场外个股期权交易是对赌还是对冲？

场外个股期权交易不是客户与做市商对赌。场外个股期权交易虽然是客户与做市商以场外协议形式交易，但做市商会在盘面做对冲而不是做对赌，对冲和对赌是完全不同的概念。

难道做市商和我们做交易还亏钱吗？

现在，场外个股期权是一个非常火热的话题，很多刚了解场外个股期权的朋友经常会问，场外个股期权现在是客户和谁做在交易？现在场外个股期权实行做市商制度，各做市商依据自身实力开展场外个股期权自营业务，所以场外个股期权的交易对手方是交易商。但很多客户就会非常担心，认为那我们不是肯定亏了，和做市商做交易，做市商肯定赚钱，难道做市商和我们做交易还亏钱吗？

如果仅仅因为场外个股期权交易客户的对手是交易商就认为客户与做市商做场外个股期权一定亏钱，这是不科学的，也是对场外个股期权交易机制的不理解。

做市商开展场外个股期权做市商业务，作为客户的对手方,主要是为了活跃场外个股期权市场,增加流动性。做市商接到客户的下单之后，会在现货市场进行对冲操作，而不是对赌，其目的不是为了赚取客户的权利金，只是在帮助客户把风险转移出去。客户所持场外个股期权收益，来自于做市商的对冲收益，客户的实际对手方是市场，而不是做市商。做市商所收取的权利费就是帮助客户对冲风险的交易成本。所以，场外个股期权交易不是客户和做市商做对赌。

做市商怎么做对冲？

小编简单给大家讲讲券商的对冲逻辑，不深入的开展，希望能解决您的一部分问题。下面就用一个平值看涨场外个股期权为例，来向大家简单介绍做市商的对冲策略。

客户买入一份平值看涨场外个股期权，如果该场外个股期权的标的股票上涨了，那么客户就会盈利，做市商兑付的概率就大。那么，做市商在接到这笔场外个股期权下单后，做市商会以客户下单的入场价在盘面买入一部分股票，一般来说，平值看涨期权在开仓时会买入总量的1/2股票，再随着标的股票的上涨，做市商会不断增加对冲仓位，如果标的股票的场外个股期权在期限内持续上涨，此时对冲的仓位就是满仓。若标的下跌，做市商会根据对冲模型的参数减仓。整个过程可以总结为追涨杀跌。客户的盈利就是做市商从市场波动中追涨杀跌，不断博弈出的对冲收益。所以，客户赚的钱不是做市商亏的，而是从市场中来的。

但是，股票走势总是充满不确定性的，做市商兑付的可能性也就无法确定。这种情况下，做市商就需要根据场外个股期权标的股票的动态走势，不断的调整仓位，以确保在场外个股期权到期日能覆盖客户的收益。

为什么有些股票的期权费贵，有些股票的期权费便宜？

一般波动率大的股票做市商要频繁操作，这会导致对冲损耗会急剧上升，这也是为什么做市商必须根据波动情况来报价。波动越高，做市商对冲损耗越高，期权费自然越贵，投资者关心价格涨幅，做市商只关心股票波动，现在是不是茅塞顿开啦？这个就解释了为什么有些票贵，有些票便宜了。

总 结：做市商接到客户的场外个股期权下单，会做对冲操作，客户的实际对手是市场。赚取的收益来自市场，出现的亏损付给市场。而作为帮助客户进行对冲的做市商，收取的权利金只是交易成本。所以，场外个股期权交易不是客户和做市商做对赌。