因为场外期权具有非标准化的特性，可以根据投资者的需求专门为投资者定制产品，以满足投资者的各项需求，包括套利、保值、对冲和投机等。尤其是场外期权的非线性损益功能，对投资者具有特殊的吸引力，相比于期货工具，当市场行情朝着现货有利的方向进行时，场外期权的杠杆属性会增大投资收益。当朝着相反方向进行时，场外期权投资的损失固定，最大损失仅为期权费，不会造成严重的亏损，因为期权属于权利金制度，不存在爆仓的风险。所以很多情况下，场外期权相比于期货的对冲更有利，越来越多的投资者开始选择场外期权进行对冲。

下面通过两个具体的实战案例来感受场外期权对冲的魅力

 

案例一：300142 沃森生物

 

开仓情况：

期限：2M

结构:平值看涨

权利金率：10.94%

开仓价格：91.06元

执行价格：91.06元

 

沃森生物日K线复盘图

复盘情况：

2021年8月10日，91.06元止盈卖出前期持有的股票，同等价格开仓买入，2月平值结构沃森生物期权合约，期权费10.94%，执行价为91.06元，2021年10月11日合约到期，结算价为57.93元，区间涨跌幅为-36.4%，结算价低于开仓价，期权实际盈利情况亏损100%。

对照分析：

2021年8月10日，若不卖出股票换同等仓位的期权合约，继续持有股票，股票下跌将导致亏损36.4%，换场外期权合约后实际亏损仅10.94%，所以运用场外期权进行对冲，下跌保护达25.46%。

适用场景：

投资者买入的股票已经具有一定的涨幅，总体盈利较大，股票到了某一关键节点。继续持有股票，则要承受大跌盈利回吐的风险，卖出股票又担心股票继续大涨，错过继续盈利的机会。投资者通过卖出一定股票，利用场外期权对冲，在锁定利润的同时，又能避免错失大幅盈利的机会。

 

案例二：300383 光环新网

 

开仓情况：

期限：1M

结构：平值看涨

权利金率：5.43%

开仓价格：13.16元

执行价格：13.16元

 

光环新网日K线复盘图

 

复盘情况：

2022年3月28日，13.16元开仓买入1月平值结构期权合约，期权费5.43%，执行价为13.16元，2022年4月28日合约到期，结算价为9.22元，区间涨跌幅为-29.9%，结算价低于开仓价，期权实际盈利情况亏损100%。

对照分析：

2022年4月28日，若直接购买同等仓位的股票，股票下跌将导致亏损36.4%，换成场外期权合约后实际亏损仅5.43%，所以运用场外期权进行对冲，下跌保护达24.5%。

 

适用场景：

投资者想买入已经具有一定的跌幅的股票，股票到了某一关键节点，总体性价比较好。买入持有股票，担心继续大跌遭受损失，不买又怕股票直接大涨，错过大幅盈利的机会。投资者先不急着购买现货，通过开仓场外期权对冲，在避免错失大幅盈利机会的同时，又能免于承受大幅下跌的损失。