根据美国证券交易委员会新规定，从美国当地时间5月28日周二开始，美股将采用T+1的结算模式，即交易完成后一天内完成美元与股票的兑换，取代现行的T+2制度。5月28日被指定为过渡日。美国股市结算终于像100年前一样迅速了。彭博社对此报道表示，改用“T+1”结算系统，最终是为了降低金融系统的风险。

美国证券交易委员会上周也表示，过渡期间可能会导致“结算失败的概率在短期内上升，并给部分市场参与者带来挑战”。目前美国证券业和金融市场协会已经成立了所谓的“T+1”指挥中心。而美国各行业已为此准备几个月，比如重新安置员工、调整班次和彻底改革工作流程等。许多公司表示，他们对自己的准备工作充满信心。

重回百年前

所谓T+1结算是指，在一个工作日内完成金融交易。例如，如果交易发生在周一，则将于周二结算，交易者将正式收到现金或证券，并可以自由兑换，而不会受到任何处罚。

需要注意的是，“T+1”结算与“T+1”交易不同，结算是将股票交付给买方、将现金交付给卖方的幕后过程。结算更多的是发生在券商以及其他机构之间的。

这不是华尔街第一次经历“T+1”结算。由于股市的繁荣表现，美国的20世纪20年代被称为“咆哮的年代”，当时美国就出现“T+1”结算。后来，由于人工跟不上激增的交易量，所以结算时间被延长至5天。而在1987年黑色星期五股灾后，结算时间缩短为3天，在2017年缩短为2天。

值得一提的是，中国A股股市交易一直都是“T+1”结算。业内人士向银柿财经表示，国内A股市场一直以来就是电子化交易，结算系统是比较先进的。“我们的市场有后发优势，因为是新市场的交易系统，结算系统会新一些。设备换代阻力小。”

T+1改变会带来什么

彭博社分析，结算时间之所以缩短为一天，是因为当今市场的规模和尺度，以及跨境投资的复杂性都在增强。《华尔街日报》报道，加快结算过程可以减少经纪商必须向DTCC（美国股票交易清算所托管信托与清算公司）缴纳的保证资金。《华尔街日报》援引美国证券交易所委员会主席加里·根思勒的说法表示，这将使得我们的市场的通道变得更有弹性、更及时、更有序。

美国金融公司ApexFintechSolutions公司首席执行官比尔·卡普齐表示，今天你卖出股票，明天现金就会到账。你就可以拿去买船或者其他什么，这可以让散户少等一天。Sifma技术、运营和业务连续性主管TomPrice表示，对散户来说，“T+1”结算最大的好处是降低了投资风险。

业内人士也向银柿财经表示，这一举动将方便券商，避免股票大幅波动带给他们的潜在结算影响。

遇到一些阻碍

值得注意的是，如果改为“T+1”结算，会给相关国际投资者带来挑战，因为他们需调整筹集资金的速度以及资金流动管理的策略，以适应更快的结算速度。

尽管名义上是一天的时间框架，但实际上一个关键的行业截止期限意味着很多人只有几小时来完成这一过程。花旗集团证券服务部门执行服务主管迈克尔·怀恩表示，在外汇交易日结束后不久，在15～17点之间，对资金流动性的要求变高了。

就在美国证券交易委员会（SEC）2024年下令经纪商改用“T+1”结算，该机构同时宣布将2024年5月28日定为过渡日。这一决定引起了华尔街部分团体的不满。这些团体曾游说希望在几个月后，即劳动节（9月的第一个星期）周末进行转换，以便给业界更多时间做准备。事实上很多美国的银行、经纪商和资产管理公司都在抓紧时间确保自己的系统做好准备。他们所面临的困难就是技术落后。据《华尔街日报》报道，很多银行的后端系统依然依赖于20世纪六七十年的编程语言。

另外“T+1”结算过度带来的最棘手复杂问题正在海外显现。欧洲以及英国的市场将继续在两个工作日内完成交易，这都会给持有美国股票的欧洲基金经理带来一些问题，因为会面临时间不匹配的问题。比如当地投资者买入欧洲基金，基金需要两天才能收到投资者的现金，但如果资金流入购买美股的基金，只需一天就能将现金送到美国。

尽管欧洲监管机构已经开始讨论改用“T+1”结算的问题，但这种转换在几年内都不太可能实现。英国资产管理公司BaillieGifford的交易主管亚当-康恩（AdamConn）说：“如果所有市场都能同时采用T+1，那就简单多了。我们需要有合适的资源来迅速解决这些问题。”