正像买卖股票赚的是股票差价一样，做股票期权交易赚的是合约差价，很少有投资者会等到行权日时被到期平仓。

在书本上影响股票期权合约价格的因素有六个:标的价格、时间、波动率、行权价格、无风险利率、股息率，但在实际操作中最直接、最敏感、最重要的影响是前三个因素，即方向、时间价值和隐含波动率。

一、方向决定一切

股票期权合约中标的价格表现为其内在价值，代表着方向。只要方向做对了，就一切都对，无论投资者是做多（买认购），还是做空（买认沽），包括做箱体震荡行情（卖认沽或者卖认购），无一例外。

面对神鬼难测的股市，选择方向的对错无疑是投资者最难把控的痛点。

二、时间是阳光下的冰块

股票期权合约是有固定期限的，分为当月、下月、三月、六月四档。由于股票期权合约存在生命周期，所以内含时间价值，其特点就像是“阳光下的冰块”，前半生的时间价值坚硬饱满充盈，后半生的时间价值迅速溶化归零。

正是因为这个特点，做为买方（权利方）偏好开仓近月时间价值较少，支付权利金也相应较少的合约，且不愿意长期持有这种天天都有时间价值损耗的合约。

相反做为卖方（义务方）则偏好开仓远月时间价值较多，收取权利金也相应较多的合约，且愿意长期持有这种天天都有时间价值持续进账的合约。

三、市场恐慌情绪的影响

隐含波动率是市场情绪指标，特别是市场恐慌情绪对股票期权合约价格的影响最大。

隐含波动率对平值合约价格的影响程度能达到10～20%，对虚值合约价格的影响程度能达到20～30%，而且虚值越多的合约影响越大。

隐含波动率对近月合约的影响更大，当月合约到行权日时还有可能会产生期权末日轮效应，因为此时存在非线性函数关系的Gamma值会冲至最大。

投资者开仓时，隐含波动率处于低位时对买方开仓有利（支付的权利金较少），隐含波动率处于高位时对卖方开仓有利（收取的权利金较多）。

投资者开仓后，隐含波动率趋势走低时（合约价格下跌）对买方不利，对卖方有利；隐含波动率趋势走高时（合约价格上涨）则对买方有利，对卖方不利。