期权交易的风险大吗？

如果顺大流的来回答这个问题，肯定是期权交易的风险较大。但稍微客观一点的回答，应该是盈亏同源，潜在风险大、潜在收益也大。

具体而言，期权交易的风险主要表现在以下主要方面：

1. 杠杆风险：期权可以为投资者提供更大的交易杠杆。特别是在使用到期日较短的虚值期权时，与期货保证金相比，用较少的权利金就可以控制同样数量的合约。然而高杠杆是一把双刃剑，一方面它可以提高投资者的资金使用效率，另一方面在投资者盲目追求杠杆作用时，它也会带来更大的交易风险。

2. 情绪波动风险：即波动率风险。期权与股票、ETF基金的价格之间存在着内在联系，它们之间容易引起共振，股票的波动很容易延伸到期权市场，并产生放大效应。这既是期权比股票、ETF基金更容易获利的根源，也是更容易亏损的根源。

期权相对股票、ETF基金而言，因为交易的是成本更低的权利合约，能做到以更小的成本获得超额收益。但同时在绝对亏损金额更为有限的情况下，期权在单个合约上的亏损比例却会更高。

3. 复杂性风险：即投资者认知不够的风险。影响期权收益的因素包括合约价格、波动率、到期时间等，但这些都是表象并非根本。期权交易对于投资者而言，真正的风险其实是“复杂性”。

期权交易复杂其实是个相对概念，在欧美资本市场发达国家，期权是极其普遍的金融工具。但目前国内资本市场还比较落后，投资者几十年来还停在市场上涨才赚钱的固有思维之中。对于期权——“被誉为金融衍生品皇冠上的明珠”这个超级工具，绝大多数投资者是缺乏认知的，更谈不上灵活运用。

而少数敢于尝试期权交易的投资者，因其自身知识能力有限、市场上又缺乏助其提升能力的途径，最后也多是折戟沉沙、亏损离场。所以久而久之市场上便形成了舆论共识——期权交易是高风险投资。

4. 市场风险：即市场本身仍处于发展初期的风险。这里指的并不是市场的正常涨跌，对于期权交易而言拥有三个维度五个方向的交易路径，涨跌都有机会获利，甚至不涨不跌也可获利，所以市场涨跌本身并不是风险而是机会。

对于期权交易而言，真正的风险其实是中国资本市场相关交易制度的不完善、政策的不确定导致的漏洞或冲击性风险。但这类风险相信随着资本市场的逐步完善，期权投资者群体的逐渐壮大，情况会有所改观。

5. 成本风险：除了杠杆、双向、多维度等交易优势外，期权交易还有T+0优势。这一在股票交易中被期盼已久的规则，在期权交易中并不是什么奢望。但划分两头说，这个规则对于低佣金的股票、ETF基金交易而言或许是天大的优势，但对于佣金较高的期权交易而言未必是好事。

因为与股票交易机会有限不同，期权交易在杠杆、双向、多维度等优势的加持下，交易机会可以说遍地都是。这就导致了投资者难以遏制人性中喜欢频繁交易冲动，从而在不知不觉间将宝贵的资金温水煮青蛙式的消耗殆尽。这一点本号有深切体会，个人曾经统计过某自然年度在券商做期权交易的收益，不高也就19%左右，但当关注到佣金一栏时，发现除去佣金支出，当年收益率其实有38%左右。这意味着其实交易一年下来，有一半的资金是消耗在交易费用上了。所以本号在这儿由衷的提醒初进期权市场的您，务必关注期权交易费用带来的隐性成本，估计全网类似财经账号和您的券商客户经理都不会提醒到您。

说完了期权交易风险，我们来简单聊一下如何化解和利用风险。涉及到这一点的内容较多，篇幅有限在此仅简单谈个大方向，感兴趣的朋友可以持续关注本号的其他文章。

首先您一定要明白——风险不会消失。作为一名投资者我们所做的工作不是抑制或排斥风险，而是通过化解和利用风险来获取收益，而在方面期权具有得天独厚的优势。

1.备兑：当您买入了某个ETF基金或期权合约，但又认为其上涨有限时，就可以选择一个较高的价格挡位，利用期权合约提前卖出相应的ETF基金份额。这样当行情下跌时，您也会因提前卖出而得到补偿。反之当行情大幅上涨超过您的卖出价位时，您将无法获得更多的收益，但不是一无所获。另一种情况是行情走势在到期时正好处在您的买入价和卖出价之间，这时您就会获得两份收益。

2.对冲：当您买入了某个ETF基金但又担心会反向下跌时，就可以选择一个看跌的权利合约对持仓进行保护。当行情如期上涨时，您的ETF基金会有收益，但同时看跌的权利合约会亏损，但因合约价格较低，当ETF基金获利足够丰厚时这个成本不太会成为问题。不过还有一种情况是行情并未大幅上涨，届时ETF基金在没有或极少获利的情况下，您会额外承担一部分看跌权利合约的亏损。另外一种情况是行情大幅下跌，您买入的某个ETF基金亏损较大，但此时因为看跌权利合约盈利较大，您的亏损将得到补偿。

3.套利：主要是通过期权合约与对应标的股票、ETF基金之间的价格偏离来获利的盈利方法。期权市场的波动除了受对应标的走势的影响外，还受到合约到期期限和市场情绪的深刻影响，当这种影响导致期权合约的价格大幅偏离标的实际价格时，存在着价格向价值修复的预期，而且这种获利机会比较确定。不过套利交易虽具有较高的确定性，但它却高度依赖计算机程序和数据传输速度，而且因为是大家都看得到的机会其收益率也相对有限。

总的说来本号的观点是：对有学习能力，且致力于对期权交易进行深入研究的投资者而言，风险并没有相像或传言中那么大，期权甚至是风险收益比最佳的投资工具。之所以说风险没有想象或传言中那么大，不是说风险消失了，而是说建立在一定的认知和使用了更优工具的基础上，风险是可控的。

所谓人不可能得到超越自身认知以外的任何财富，即使得到过也终将失去，这句话用在资本市场上最恰当不过。包括期权交易在内的一切涉及资金的博弈，要想获利都需要建立在对投资充分认知的基础之上。

所以从今天起开始学习期权交易吧，本号会与您同行，一起见证中国资本市场的变迁，做一棵倔强生长的韭菜。