期权的交易规则首先是针对开户与交易上的风险管理实行保证金、涨跌停板、持仓限额、行权交割、等制度。

 

一、期权开户的交易制度

 

1. ETF期权（上交所、深交所）：

 

标的品种：

 

- 上证50ETF、沪深300ETF、中证500ETF、华夏科创50ETF、易方达科创50ETF（上交所）

 

- 深证100ETF、创业板ETF、沪深300ETF、中证500ETF（深交所）

 

开通门槛（券商开通）：

 

- 资产要求：在申请开通前20个交易日，个人投资者证券账户的日均资产需达到50万元；

 

- 交易经验：具备6个月以上证券或期货交易经验，有融资融券或金融期货交易经历；

 

- 模拟交易：完成6笔以上不同的期权仿真模拟交易，每种交易不少于1笔；

 

- 知识测试：通过交易所期权知识测试，分数需达到80分以上；

 

- 适当性测试：风险承受能力在C4以上；

 

- 其他要求：信用良好，无严重不良诚信记录和市场禁入情形。

 

ETF期权可以针对不满足资金门槛的投资者参与期权子账户场内交易，是不需要验资门槛即可开户交易。

 

2. 股指期权（中金所）：

 

标的品种：

 

- 沪深300股指期权、中证1000股指期权、上证50股指期权

 

开通门槛（期货公司开通）：

 

- 先开商品期货账户，账户可用资金连续5个交易日不低于50万；

 

- 验资期间进行期货业协会官网测试，80分以上为合格，测试次数不限，考过为止，打印成绩单+签字；

 

- 交易10笔国内商品期货实盘或者10个交易日20笔仿真。

 

3. 商品期权（期货交易所）：

 

标的品种：

 

- 农产品：白糖、豆粕、棉花、玉米、棕榈油等；

 

- 能源化工类：PTA、甲醇、原油等；

 

- 黑色类：铁矿石、螺纹钢、工业硅等；

 

- 有色金属：金、银、铜、锌、铝。

 

开通门槛（期货公司开通）：

 

- 先开商品期货账户，账户可用资金连续5个交易日不低于10万；

 

- 通过交易所认可的知识测试，测试分数不得低于90分；

 

- 交易10笔国内商品期货实盘或者10个交易日20笔仿真。

 

二、期权交易风险管理制度

 

1. 保证金制度：

 

- 在期权交易中，为确保交易双方的履约能力，交易所实施保证金制度。不同于期货交易，期权的权利与义务不对称，因此保证金的规定也有所不同。

 

- 买方向卖方支付权利金，作为购买期权的唯一成本，因此买方通常无需额外缴纳保证金。相反，卖方需要缴纳保证金，以确保在买方执行期权时能够履行合约。

 

2. 涨跌停板制度：

 

- 期权合约的涨跌停板幅度与标的期货合约相符。

 

- 涨停价格：当期权合约的价格上涨到达设定的涨停价格时，将停止继续上涨，以限制价格波动的过度。

 

- 跌停价格：相反，当期权合约价格下跌到达设定的跌停价格时，将停止继续下跌，以维护市场的稳定。

 

- 涨跌停板幅度：涨跌停板幅度规定了每个交易日期权合约价格可以上涨或下跌的最大幅度。一旦期权价格达到涨跌停板幅度内，交易将受到限制，阻止市场参与者在此范围内进行买卖操作。

 

3.持仓限额制度

 

持仓限额制度是期货交易所为了防范市场风险过度集中于少数交易者和防范操纵市场行为而实施的一项管理措施。期货交易的全过程包括建仓、持仓、平仓或实物交割。

 

（1）期货交易过程：

 

- 建仓（开仓）： 交易者新买入或新卖出一定数量的期货合约。

 

- 持仓： 建仓后尚未平仓的合约，也称为未平仓合约或持仓头寸。

 

- 平仓： 在最后交易日结束之前，通过买入已卖出的合约或卖出已买入的合约来冲销原有的期货合约，以了结期货交易，解除到期进行实物交割的义务。

 

- 实物交割： 期货合约的买卖双方根据交易所规则，在合约到期时，通过期货合约标的物的所有权转移，将到期未平仓合约进行了结，这称为实物交割。商品期货交易一般采用实物交割方式。

 

（2）持仓限额制度：

 

- 限仓方式： 期货和期权分别进行限仓，不合并限仓。

 

- 期权持仓限额： 是指非期货公司会员和客户在某月份（期权系列）单边计算的期权合约持仓的最大数量。期权合约在不同阶段有不同的持仓限额，与标的期货合约的时间划分相同。

 

- 分开实行持仓限额： 期权和期货的持仓限额分开实施，不影响彼此。这有利于控制期货市场持仓规模，便于实施有针对性的风险控制，同时有利于监控期货和期权合并持仓。

 

（3） 限仓标准：

 

- 不得超过期货合约的单边限额： 持仓数量不得超过同阶段标的期货合约的单边限额，交易所可根据市场情况进行调整。

 

持仓限额制度的实施有助于确保市场的健康运行，防范操纵行为，以及避免过度风险集中于个别交易者。

 

4、行权交割

 

（1）行权时间：

 

- 行权日包括交易时间（9:30-15:00）和30分钟的行权时间（15:00-15:30），期权持有人可以在行权日内提交行权指令。

 

- 行权日是合约的最后到期日，通常为每个合约到期月份的第四个星期三，若遇法定节假日则顺延。合约交割日是行权日的下一个交易日。

 

行权和交割准备：

 

（1）买方准备：

 

- 认购期权： 若认为价格适宜（期权处于实值状态），需要准备足够资金以行使购入标的资产的权利。

 

- 认沽期权： 若认为价格适宜，需要准备足够的标的资产以行使卖出的权利。

 

（2）卖方准备：

 

- 认购期权： 被指派的卖方需要准备足够的标的资产来卖给买方。

 

- 认沽期权： 被指派的卖方需要准备足够的资金来买入买方所卖出的标的资产。

 

其他说明：

 

（1）行权日当天购入的期权可以在同一天行使。

 

（2）行权日当天购入的证券也可以用于行权。例如，在发现自己被行权但担心违约交付时，可以紧急购入标的资产来行使权利。

 

（3）可以多次提交行权申报，系统会逐渐累计行权数量。

 

总体注意事项：

 

- 行权是期权合约最终履行的过程，需要行权方确保有足够的资金或标的资产来执行权利，而卖方则要准备满足交付的义务。

 

- 行权和交割过程需要在规定的时间窗口内完成，确保市场的正常运作和交易的顺利进行。

 

三、期权的四种建仓方式

 

买入看涨期权策略：

 

买入看涨期权策略适用于看好市场，预期未来价格上涨幅度较大的情形。买入看涨期权需要支付权利金。

 

- 盈利情况： 到期时，如果标的指数大于行权价格，看涨期权将行使，买方将获得盈利；如果标的指数小于行权价格，看涨期权不会行使，买方将损失全部权利金。

 

- 盈亏平衡点： 等于看涨期权的行权价格加上支付的权利金。

 

卖出看涨期权策略：

 

卖出看涨期权策略适用于预期未来标的资产价格不会大幅上涨的情形。卖出看涨期权收取权利金，需要交纳保证金。

 

- 盈利情况： 到期时，如果标的指数小于行权价格，看涨期权的买方不会行使，卖方将获得权利金收益；如果标的指数大于行权价格，看涨期权的买方将行使，卖方将产生行权指派损失。

 

- 盈亏平衡点： 等于看涨期权的行权价格加上收取的权利金。

 

买入看跌期权策略：

 

买入看跌期权策略适用于看空市场，预期未来价格下跌幅度较大的情形。买入看跌期权需要支付权利金。

 

- 盈利情况： 到期时，如果标的指数小于行权价格，看跌期权将行使，买方将获得盈利；如果标的指数大于行权价格，看跌期权不会行使，买方将损失全部权利金。

 

- 盈亏平衡点： 等于看跌期权的行权价格减去支付的权利金。

 

卖出看跌期权策略：

 

卖出看跌期权策略适用于预期未来标的资产价格不会大幅下跌的情形。卖出看跌期权收取权利金，需要交纳保证金。

 

- 盈利情况： 到期时，如果标的指数大于行权价格，看跌期权的买方不会行使，卖方将获得权利金收益；如果标的指数小于行权价格，看跌期权的买方将行使，卖方将产生行权指派损失。

 

- 盈亏平衡点： 等于看跌期权的行权价格减去收取的权利金。

 

这四种策略都基于对未来市场走势的一定判断，参与时需要根据对市场的判断来选择适合自己预期的交易策略。