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金融界基金09月02日讯 招商先锋证券投资基金（简称：招商先锋混合，代码217005）08月31日净值下跌2.27%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.8197元，累计净值为3.4238元。

招商先锋混合基金成立以来收益479.29%，今年以来收益-13.63%，近一月收益-4.27%，近一年收益-24.06%，近三年收益13.88%。

招商先锋混合基金成立以来分红9次，累计分红金额39.26亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为付斌，自2015年01月14日管理该基金，任职期内收益95.78%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有迎驾贡酒（持仓比例6.32%）、晶澳科技（持仓比例5.26%）、通威股份（持仓比例5.20%）、晶科能源（持仓比例4.78%）、天合光能（持仓比例4.71%）、牧原股份（持仓比例4.47%）、人福医药（持仓比例4.43%）、新和成（持仓比例4.35%）、东方雨虹（持仓比例3.38%）、华鲁恒升（持仓比例2.79%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

宏观方面：

2022上半年，海外市场波动加剧，地缘冲突和经济制裁导致全球大宗商品供给更加紧缺，引发价格大幅上涨，加剧通胀压力，美联储货币紧缩态度不断强化，市场对经济衰退的担忧也逐渐加剧。国内疫情反复经济压力增加，稳增长政策力度加大。因城施策的地产相关政策逐步宽松，政府专项债发行大幅提速，货币政策也有所发力。3月16日金稳委会议的召开增强了经济稳增长和后续相关政策出台的信心。4月底政治局经济形势分析会后政策明显加码，如LPR超预期调降、多地地产政策调整、国常会6方面33项一揽子措施、对于汽车等消费行业大力支持等，地方及部门间的政策协调也在加强，随后疫情和经济逐步改善。

市场回顾：

2022上半年，市场大幅波动，先抑后扬。一季度大幅下跌，资源股、低估值、稳增长板块有相对表现。二季度快速调整后大幅反弹，成长板块表现相对更好。上半年，上证指数下跌6.63%，创业板指数下跌15.41%，沪深300指数下跌9.22%。煤炭涨幅居前，电子、传媒、计算机跌幅居前。

债券市场方面，美国通胀超预期，随后市场担忧衰退，10年期美债持续上升后波动加大，一度触及3.5%后快速回落，而国内长端利率波动较小，10年期国债收益率在2.8%附近震荡，短端利率在宽松政策下持续下行。

基金操作回顾：

报告期内，我们严格遵照基金合同的相关约定，按照既定的投资流程进行了规范运作。

上半年市场大幅回落后迅速反弹，基金净值也先调整后回升，表现略逊于指数。海外地缘政治冲突加剧，通胀压力增加，货币紧缩超预期，一季度风险偏好下降显著，成长和消费医药等赛道资产明显调整，市场风格偏好低估值的稳增长及上游资源品，二季度国内在政策持续加码、疫情逐步缓解、经济改善的预期下走出独立行情，新能源科技等成长板块、疫后复苏的消费板块等反弹居前。组合持续积极关注消费医药、新能源等具备长期成长逻辑板块，也较为关注周期板块中具有成长性的优质个股等。展望未来，还是希望淡化对短期行业轮动的判断，加强对行业和公司中长期价值的研究。对于一些长期逻辑确定但是短期股价波动的行业，放眼长远，淡化波动。在高波动的市场环境下保持初心，坚守企业利润增长为市值增长的核心因素，坚持和把握住这个根本性的因素，长期还是可以期待股票价格被时间检验。

报告期内基金的业绩表现

报告期内，本基金份额净值增长率为-9.70%，同期业绩基准增长率为-4.41%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望下半年，国内疫情仍有所反复，稳增长压力仍在，但是在流动性已经相对宽裕的背景下，需关注国内政策预期边际变化，海外美欧衰退预期加深，关注通胀数据的持续性和货币政策预期的变化。股票市场方面，下半年国内市场相比海外有相对韧性，受资金宽松和一定的复苏预期支持的特征明显，但短期反弹较多，后续注意资金宽松的持续性、疫情防控进展及经济复苏的强度等，更多关注结构性机会，关注政策宽松与疫情修复双主线，成长后续波动可能加大，寻找景气度更强的细分赛道和个股机会，关注超跌机会。近期部分大宗商品价格有所回落，积极关注中下游受益的行业。债券市场方面，融资需求偏弱，资金面宽松时间较长，资产荒预计将延续，配置需求会导致期限利差也会被压缩，预计更多机会在于长久期利率债的利率下行，但需关注流动性边际变化的风险。