权益市场胶着之际，全球军工股走出独立行情。据券商中国报道，军工板块在严重低配后，回血幅度加速上行，且加仓热潮从美股市场传导至A股。

我们从短、中长期均看好军工板块的反弹行情：

从当前板块所处的位置来说，军工板块有底部确认迹象

板块经过一年多的消化和机构减仓，在低预期、低期待值、低仓位的背景下，4月中旬以来呈现出筑底反弹的走势，核心原因是负面因素逐步消除，行业不确定性因素下降，超跌后板块迎来修复；

截至最新数据，军工行业三年维度市盈率TTM（剔除负值）45倍，且已连续三周呈现提升状态，而历史分位点仅处于13.91%位置，显示目前行业并未出现显著高估情况。

行业成长逻辑负面压制转向积极

2024年军费开支增速7.2%。军工订单进度推迟至今，市场关注焦点在于人事变动、采购议价和采购合同落地等三个方面，从产业跟踪来看都有不同程度的改善或预期明确；

从业绩改善来看，行业订单和公司业绩逐季度环比改善趋势是明确的，二季度同比改善程度一般但延续环比改善态势，而且由于行业的强计划性，随着时间逐步的推移，复苏的预期会越来越强，叠加基数效应复苏的幅度都会越来越大。

时间维度上，未来三到四个月内，军工行业基本面走在复苏的道路上，而且下游装备订单去库存接近尾声，并逐级传导至中上游。华福证券预计，2024下半年-2025年上半年，军工行业需求侧有望呈现“点状恢复”到“由点及面”再至“全面恢复”。

此外，资金面层面来说，华鑫证券提到，公募季报披露后对科技增持的落地兑现，军工等内需安全资产，调整后是确定性较高的主线之一。机构配置比例角度看，2024年二季度主动型产品（剔除指数及主题基金）军工行业重仓持股比例2.39%（环比+0.43pct），但仍低配0.53%，且相较2020年三季度军工行情全面启动时的持股比例3.49%仍有较大空间。

政策层面来说，7月会议重提“深入实施改革强军战略“，指出“改革强军是国防军队现代化建设的有效手段”，为如期实现建军一百年奋斗目标提供有力保障，将为后续军工行业需求端恢复夯实坚定基础。

长江证券更是坚定看多，认为：2024年是军工结构反转的关键布局年。

如何布局？

在具体布局思路上，建议：先守空军龙头的正，再出新域新质的奇。

该机构认为，空军有beta，超跌修复+明年估值切换，近期调整即加仓机会；新兴成长股价的驱动力源于远期空间+竞争格局的预期演绎，要紧盯爆款型号的科研转批生产的里程碑事件，股价极致反应可作为一种公开信息披露验证手段，对龙头白马亦有显著的贝塔带动和示范效应。

相关ETF：

高端装备ETF（516320），标的指数成分股内，国防军工行业占比20%左右，涉及成分股包括航发动力、中航光电、中航沈飞、航天电子等；

央企改革ETF（512950），标的指数成分股内，国防军工行业占比9%左右，涉及成分股包括航发动力、中航光电、中航西飞、中航沈飞、中航机载等；

中证500ETF华夏（512500），标的指数成分股内，军工股合计占比6%左右，包括航天电子、航发控制、中航高科、中兵红箭等。