中石油作为这三年来A股最牛的股票之一，股价从2020年的2.83元，涨到今年的10.83元，逆市4年翻4倍，今天公布的中报业绩显示，营收1.5万亿，同比增长5%，净利润886亿，同比增长3.9%。

不出意外的话，从2007年上市以来，今年应该是中石油最赚钱的一年。2007年中石油的半年报归母净利润是758亿，17年之后的今天，半年报归母净利润为886亿，仅仅增长了128亿，要知道，这17年中间，还有6年的时间，全年的归母净利润都是低于500亿，2016年全年的归母净利润甚至只有79亿。

但是这17年来，中石油的营收却基本上是稳步增长的，从2007年8363亿的营收，增长到2023年3万亿的营收，纵观整个A股，这个营收规模也只有中石化能扳扳手腕了，被称为宇宙行的工商银行，截至到去年为止，全年的营收也只有8000多亿，差不多为中石油的四分之一。

显然，中石油是一家增收不增利的公司，并且近10年来，中石油的平均roe还不到7%，负债常年保持在1万亿以上，典型的重资产，高负债企业。这三年多来股价炒起来的一个重要因素就是股息高，但现在来看，中石油的股息率已经来到了5%附近，要知道，伊利的股息现在已经超过5%了，伊利的生意模式和未来确定性不比中石油强？但伊利就是一直跌，中石油就是一直涨。

也许中石油的上涨，背负着它应有的使命，这不是说公司价值可以衡量的。但是我们理性分析来看，以及根据巴菲特、芒格这些价值投资派的观点来看，中石油目前真的不是一个很合适的选择。或者说，它从来都不是一个很合适的选择，唯一可以放心的就是，它是国企，并且是很核心的国企，不用担心它倒闭或者退市，毕竟弄急了，还是可以无限子弹的。