科创板第一股终于来了。

6月19日，上交所网站披露华兴源创招股意向书、上市发行安排及初步询价公告等内容。华兴源创股票简称为“华兴源创”，扩位简称为“苏州华兴源创科技”，股票代码为688001，该代码同时用于本次发行的初步询价及网下申购。本次发行网上申购代码为787001，该公司由此成为科创板第一股。

华兴源创后来居上

华兴源创作为“后来者”，却在上市发行“居上”。

在发行准备阶段中，第一批提交申报文件的企业有晶晨半导体、睿创微纳、天奈科技等9家企业，他们提交申报文件的时间是3月22日。5天后，华兴源创才提交申报文件，是第二批提交申报文件的企业，同一批的企业还有微芯生物、光峰科技、特宝生物等7家企业。

在上交所审核阶段中，第一批过会的企业有安集微科技、天准科技、微芯生物3家企业，他们过会时间是6月5日。6天后，华兴源创才过会，是第二批过会企业，同一批的企业还有福光股份、睿创微纳2家企业。

在向证监会提交注册材料中，第一批提交注册材料的企业有微芯生物、天准科技、安集微电子3家企业，证监会收到他们提交注册材料的时间是6月11日。2天后，证监会才收到华兴源创提交的注册材料，是第二批提交注册材料的企业，同一批的企业还有福光股份、睿创微纳2家企业。

虽然在之前阶段，华兴源创都没有成为第一批企业，但在证监会注册阶段之后，华兴源创开始弯道超车。6月14日，证监会按法定程序同意华兴源创、睿创微纳2家企业在科创板首次公开发行股票注册，成为科创板首批获准注册的企业。

华兴源创后来居上，主要与证监会注册阶段的流程有关。证监会注册阶段主要关注交易所审核内容有无遗漏，程序是否符合规定，以及发行人在发行条件和信息披露要求的重大方面是否符合相关规定。

 

中国证监会认为存在需要进一步说明或者落实事项的，可以要求交易所进一步问询。微芯生物、天准科技、安集微电子3家企业虽然是第一批提交注册资料的企业，但目前证监会均对他们进行了进一步问询。

也就是说，回复证监会问询的效率是决定企业注册快慢的重要因素。

在上交所上市阶段中，6月19日，华兴源创披露招股意向书、招股说明书。和华兴源创同一批获准注册的睿创微纳，尚未披露招股意向书、招股说明书。这意味着科创板第一股的位置，被华兴源创拿下。

发行时间安排

根据华兴源创发行时间安排，2019年6月19日-6月21日网下路演，2019年6月21日-6月24日初步询价，6月25日确定发行价格，6月26日网上路演，6月27日网上申购配号，6月28日网上申购摇号抽签及却确定网下初步配售结果，7月1日网上中签投资者缴纳认购资金及网下配售投资者配号，7月2日网下配售摇号抽签，7月3日刊登《发行结果公告》。

 

公开资料显示，华兴源创是国内领先的面板检测设备商，着力布局集成电路检测设备等业务领域。公司业务分为检测设备与检测治具，产品主要应用于LCD与OLED平板显示、集成电路、汽车电子等行业，其中平板显示行业占主导（2018年收入占比97%）。

华兴源创2018年实现营业收入10.05亿元，同比增长-26.63%；实现归母净利润2.43亿元，同比增长16%；2018年公司毛利率为55.38%，净利率为24.21%，ROE为26.70%，资产负债率为26.70%。

华兴源创本次公开发行股份全部为新股，拟公开发行股票40100000股，占发行后华兴源创总股本的10.00%，本次公开发行后华兴源创总股本不超过401000000股。初始战略配售预计发行数量为200000股，占本次发行总数量的5%，最终战略配售与初始战略配售数量的差额将根据有关原则进行回拨。

回拨机制启动前，网下初始发行数量为30476000股，占扣除初步战略配售数量后发行数量的80.00%；网上初始发行数量为7619000股，占扣除初步战略配售数量后发行数量的20.00%。最终网下、网上发行合计数量为本次发行总数量扣除最终战略配售数量，网上最终发行数量及网下最终发行数量将根据回拨情况确定。

普通投资者如何参与

作为科创板第一股，华兴源创备受市场关注。许多普通投资者跃跃欲试，想要参与科创板第一股的投资。

那么，普通投资者如何参与这场投资呢？

由于华兴源创本次网下发行对象为经中国证券业协会注册的证券公司、基金管理公司、信托公司、财务公司、保险公司、合格境外机构投资者及符合一定条件的私募基金管理人等专业机构投资者。

什么意思？就是说普通投资者不得直接参与华兴源创网下初步询价及网下发行。

不过，普通投资者可通过购买公募基金发行的产品间接参与华兴源创的网下发行。监管部门一直鼓励普通投资者通过公募基金等方式参与科创板投资。上交所此前曾表示，不符合投资者适当性要求的中小投资者，可以通过公募基金等产品参与科创板。

另外，普通投资者也可以通过战略配售基金间接参与华兴源创的网下发行。现阶段全市场能够参与战略配售的基金不多，主要包括去年发售的6只战略配售基金，以及后面发行的多只可参与科创板战略配售的基金。

值得注意的是，通过公募基金及战略配售基金获配股票的限售期为6个月，限售期自华兴源创的股票在上交所上市之日起开始计算。

而普通投资者要直接参与华兴源创的网上发行，需要开通科创板交易权限。普通投资者参与科创板股票交易，应当符合下列条件：一是申请权限开通前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币50万元；二是参与证券交易24个月以上。

普通投资者通过网上发行获配股票，无流通限制及限售期安排，自华兴源创的股票在上交所上市之日起即可流通。

如何报价

要在华兴源创的股票发行中获配，并非报价越高越好。

华兴源创和保荐机构根据初步询价结果，对所有配售对象的有效报价按照拟申购价格由高到低、同一拟申购价格上按配售对象的拟申购数量由小到大、同一拟申购价格同一拟申购数量上按申购时间由后到先、同一拟申购价格同一拟申购数量同一申购时间上按上交所网下申购电子化平台自动生成的配售对象顺序从前到后，剔除报价最高部分配售对象的报价，剔除部分不低于所有网下投资者有效拟申购总量的10%。

那么，普通投资如何报价呢？

对此，华鑫证券在询价报告称，采用PE法预测公司估值为105.60亿元，采用DCF法预测华兴源创估值为100.35亿元。结合华兴源创具体发展及行业前景，我们采用对两种方法的平均值对公司进行估值，最终得出华兴源创当前估值约为102.98亿元。

假设华兴源创本次发行新股数量为4010万股，华兴源创发行后总股本为40100万股。根据华兴源创预测市值102.98亿元，得出睿创微纳对应股价为25.68元/股，华鑫证券建议华兴源创的询价区间为[23.35，28.01]元/股。

而普通投资者需要注意的是，华兴源创本次股票发行后拟在科创板上市，该市场具有较高的投资风险。科创板公司具有研发投入大、经营风险高、业绩不稳定、退市风险高等特点，投资者面临较大的市场风险。投资者应充分了解科创板市场的投资风险及华兴源创《招股意向书》中披露的风险因素，审慎作出投资决定。