你有没有遇到过这样的问题：

可转债要支付利息了，可以提前买点赚个利息差吗？

可转债怎么改名字了，名字前面的XD是什么意思呢？

公司发布转债付息公告，是好事还是坏事？有没有套利机会？

以上关于可转债支付利息的问题，相信小伙伴们或多或少都碰到过。大多数同学可能没太在意，但还是有不少心细的同学来咨询犇犇。

今天犇犇就给大家做一个与可转债付息相关的知识分享，回答大家关切的这几个问题。

一、可转债付息前买入，是不是能赚个利息差呢？

可转债每年都会支付利息。在付息前买入可转债，是可以拿到利息的，但却不一定能获利。

原因是在咱们拿到利息的当天，转债的价格要进行除息，所以这天也被称为除息日。

什么是除息呢？给大家举个例子。

假设在付息前一天，我们以100元/张的收盘价买了某只转债，每张派息0.5元。那么在付息当天，系统会对转债价格进行除息，即将前一天的收盘价调整为99.5元（=100-0.5）。

所以第二天一开盘，我们就先亏掉了0.5元。而收到的利息需要扣20%的税，也就是账户里实际收到的利息，每张转债只有0.5元*（1-20%）=0.4元。不考虑转债当天的涨跌幅，我们手中的每张转债就亏掉了0.1元的利息税。

所以对个人投资者来说，打算赚利息差的套利行为，理论上是行不通的，不仅不赚，还会亏损。原因就是除息+扣税。

当然有的转债，在除息日仍然有一定的涨幅，超过了支付利息的金额，也会赚钱。但这个赚的不是利息的钱，意思就是，如果不除息，可以有更高的涨幅。这种情况就称之为填权。

有同学问了，为什么要除息呢？

我们假设付息后不除息，那么大家都会在付息前买入、在付息后卖出。大家都去卖出，转债价格自然就会下跌，这就是市场自发的除息。

所以交易所就在盘面主动做出除息的处理，可以更好地保护不明真相的投资者，维护市场交易的公平。

二、可转债名字前面的XD是什么意思？

从上面的例子可以看出，当可转债支付利息的时候，交易所会对转债的价格做除息处理。除息得到新的前（一天）收盘价，并以该新的收盘价为参考进行后续的交易，这就是可转债的除息，英文简称XD（EXCLUDE(除去)DIVIDEND(利息)的简写）。

除息价的公式：

除息价=付息登记日的收盘价－每张转债派息金额

为了让大家看得更清楚，上交所对除息当天的可转债，做了名称的调整，转债名字前面都标记了字母XD。但深交所只做除息不调整名称。

由于可转债的利息一般在1%左右，所以我们看除息后的K线图（以核建转债K线为例），一般看不出明显的缺口。因此大多时候，大家对转债的除息没啥感觉，尤其是高价转债，基本都被大家忽略了。

三、可转债发布付息公告，是好事还是坏事，有没有套利机会？

可转债的付息和除息（XD），短期看中性偏利空，因为会损失一小部分利息税；而中长期看，则与上市公司及可转债本身的情况有关。由于中长期大多会填权，而且投资者拿到了稳定的现金流，所以中长期的影响是中性偏利好的。

那有没有套利的机会呢？有！！！

对于转债付息的事件，找到短期快速填权的转债，仍然存在一些具有可操作性的套利机会。比如以下三种填权的情况：

1、有债低保护的低价转债，填权可能性较大，包括百元左右及百元以内的低价债，回售期内接近回售价的低价债，到期收益率为正或接近0的低价债等等；

2、 溢价率≤0的转债，有溢价率回归的需求，填权可能性较大；

3、 剩余规模较小，热门赛道，公司盈利能力强的转债，填权的可能性也比较大。

搞懂了以上逻辑，那么具体如何套利呢？犇犇最近研发了利用转债的付息进行套利的策略，并给它起了个名，叫做付息填权套利策略。

下期犇犇会详细分享付息填权套利策略的操作步骤、收益预测及风险评估。该策略风险低、操作简单、不需要盯盘，适合大多数同学，欢迎关注犇犇的后续更新。