最近有小伙伴收到短信，说公司要以100元左右的价格回售可转债。于是心里有点慌，毕竟自己高价买的，难道要低价回售给公司吗？

 

到底要不要进行回售呢？怎么操作才不会亏损呢？在这里我们今天来系统说明下，遇到回售该怎么办？

 

 

一、什么是可转债回售条款？

在可转债存续的一定时间内，如果公司股票收盘价在连续N个交易日低于当期转股价格的一个阀值（这个阀值一般要低于向下修正转股价）时，可转债持有人有权将其持有的可转债全部或部分按面值面值100元+当期计息年度利息回售给本公司。

 

在触发回售条款时，意味着可转换公司债券的转换价值远低于债券面值时，持有人必定不会执行转换权利，此时投资人依据一定的条件可以要求发行公司以面额加计利息补偿金的价格收回可转换公司债券。

 

为了降低投资风险吸引更多的投资者，发行公司通常设置该条款。它在一定程度上保护了投资者的利益，是投资者向发行公司转移风险的一种方式。

 

回售实质上是一种卖权，是赋予投资者的一种权利，投资者可以根据市场的变化而选择是否行使这种权利。

 

 

二、什么情况下会触发回售？

 

在每只转债的发行公告里面都会对回售进行说明，也就是在什么情况下会触发回售？

 

我们以久其转债为例进行说明：在本次发行的可转换公司债券最后两个计息年度，如果公司股票在任何连续三十个交易日的收盘价格低于当期转股价的 70%时，可转换公司债券持有人有权将其持有的可转换公司债券全部或部分按面值加上当期应计利息的价格回售给公司。

 

 

 

 

 

久其转债的最后2个计息年度为2021年6月8日到2023年6月8日，在这个时间段内，如果久其软件股票连续30天内股票价格低于转股价的70%，那么就会触发回售。

 

久其转债的转股价为6.97，他的70%为4.879元，也就是在可转债存在的最后2年，如果股票价格在连续30天低于4.879元，那么就会触发回售。

 

触发回售时候，可转债投资者可以要求公司用100元面值价+当期利息（今年为1.8元），也就是101.8元进行回售，即公司要用该价格把可转债手里的可转债买回去。

 

简单说，公司股价持续下跌当一定程度时，同时在回售期内，即可触发回售条款。当然还有其他情况，如改变募集资金用途，也会触发回售。

 

三、为什么要有回售条款？

 

当公司股价持续下跌时，可转债的转股价值也会降低，那么对应可转债的市场价格也会降低。

 

比如某只可转债的转股价位10元，正股价也是10元，那么转股价值即为100元（100/10元的转股价*10元的正股价）

 

如果正股价下跌到6.9元，那么转股价值就会变成100/10*6.9=69元。

 

假设该转债的溢价率一直是20%，那么转股价值是100的时候，可转债的市场价格为120元；当可转债的转股价值变成69元的时候，可转债的市场价格就是82.8元。

 

在回售期内，如果公司股价连续30天低于7元，那么就会触发回售条款，这个时候投资者可以用100元+利息，把转债卖给公司，而此时可转债的市场价格不到100元。

 

假设我们是110元买入的可转债，持有到82.8元的时候，已经亏损较多，而这个时候公司可以要求公司以100多元的价格回售，那么我们的亏损也会减少很多。

 

回售条款，是在股价持续下跌的情况下，可转债的价格也会受到影响，为了避免持有可转债的投资者有较大亏损。因此公司以较高价格进行回售，是出于对投资者的一种保护。即正常情况下，再怎么亏，也还是有100元的保底的。

 

 

四、触发回售投资者该怎么办？

 

 

当市场价低于回售价时候，选择回售，这样可以较高价格卖出；

 

当成本价低于回售价时候，选择回售，这样可以直接盈利；

 

当市场价高于回售价时候，不进行回售，因为这样还不如卖给其他投资者。

 

比如我们是以88元买入某只可转债，然后2个月后进入回售期，触发了回售，这个时候回售价是101元，那么当然是选择101元卖给公司。

 

另外也有可能是以108元买入，进入回售期后市场价格到106元，这个时候触发回售，回售价格是102元，那么我们就不进行回售。因为市场价格是106元，我们以102元价格回售给公司，那么不如106元卖给市场其他人。

 

五、回售和强赎的区别

 

 

1、权利方不同

 

回售是投资者的权利，投资者可以选择回售或者不回售；

 

强赎是公司的权利，公司可以选择强赎，也可以选择不强赎。

 

 

2、目的不同

 

回售是为了保护投资，减少投资的亏损，让可转债最低有100元的债底保护。

 

强赎是为了让投资者进行转股，逼迫投资者把债券转换成股票，公司就不用还钱了。

 

3、时间段不同

 

回售一般是发生在可转债存续期的最后2年；

 

强赎是可转债进入转股期到退市时，满足条件，公司就可以决定强赎。

 

4、触发条件不同

 

回售是因为股价持续下跌，股价小于转股价一定比例；

 

强赎是因为股价持续上涨，股价大于转股价一定比例。

 

5、时间要求不同

 

回售一般是要求在连续30天都达到条件；

 

强赎一般是连续30天内有至少15天满足条件。