最近可转债的行情依旧还是那么的磨人，但是比起半个月前，总算看到了一丝希望。如果你入场的是在四五月，目前投资的收益很可能还是在浮亏当中，差别可能是亏5000和亏2000的区别。

可转债的行情虽然比起半个月前略有起色，上证指数从2600多点爬到了2900多点，但是不少投资的小伙伴一定也能感觉到，但是自己的账户并不怎么赚钱，涨的好的可转债都是别人的，自己买的可转债，总是半死不活的趴在地上。

说好的“涨时猛如虎”呢？我是不是被可转债给骗了？

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我们曾经在介绍可转债时说到，可转债具有股票和债券两种属性，跌下去的时候稳如债券，下跌有底，但是涨起来的时候一点也不输给股票，能上不封顶。

但是具体到我们投资的可转债过程中一定会发现，即使我们投资的可转债，它背后的正股公司涨幅很喜人，但是它的可转债却涨幅很少，甚至是下跌。这是怎么回事？

这就涉及到可转债投资过程中一个常用的指标：溢价率。在这里指的是，转股溢价率。

我们都知道，可转债是可以转股的。但是可转债和股票的价格总是在不停的变动，我们转股的话，可能会有划算的时候，也可能会有不划算的时候。

就好比古时候拿家里种的瓜果去换粮食，双方价格总在变，有时我们5斤瓜果能换一斤粮食，有时4斤就能换一斤粮食。中间这个看不见的差价比例，就是溢价率。

在可转债投资市场，溢价率就是用来衡量可转债转股是否划算的一个指标。

当溢价率越低的时候，代表着此时可转债转股越越划算，也越有机会能让我们赚钱。

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为什么呢？来看下一面一组计算公式：（干货有点干，不喜可以直接跳过看结论）

溢价率=（转债价格-转股价值）/ 转股价值 X 100%

我们买可转债是为了什么？当然是为了能赚取高收益。

先来解释一下转股价值的概念。转股价值代表的是，这只可转债如果转换成股票，它目前的价值是多少。

因为转债价格是在不断变化的，如果说转股价值越大，那么就越值得转股（但并不是推荐大家转股），也就代表着转债当前的价格是越值钱的。

举个例子，今天的五斤瓜果能换一斤粮食，昨天的五斤瓜果可以换一斤半的粮食，那么你认为是今天的瓜果价值高还是昨天的瓜果价值高？

当然是昨天的。这个例子里，瓜果的价值就是转股价值。

转股价值越高，说明当前正股的价格走势越强劲，可转债未来的投资价值也就越高。但有时由于市场对可转债未来走高的预期较强，所以经常出现可转债价格高于转股价值的情况。溢价率，反应的就是转债价格高出转股价格的部分。

溢价率你可以简单的理解，溢就是溢出、多出来的意思。当转债的价格比转股价值多出来的部分越少，也就是溢价率越低，证明是越划算的。溢价率越高，说明可转债价格相对于当前的正股价格虚高的成分越高。

所以，不明白的同学只需要记住一个结论：溢价率越低越好。

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回到我们之前提到过的问题，有些转债背后的正股涨势不错，但是转债的涨幅缺并没有跟上来。我随手截了几个例子：

模塑科技正股涨幅4.03%的情况下，模塑转债跌幅达7%，不仅没跟着涨，反而还大跌！

也许你会大吃一惊，但是看看模塑转债高达102%的溢价率，就不值得奇怪了。

股票和可转债反应的都是未来，我们无论是买股票还是买可转债，都是看好它未来可以涨更多。

但是股票市场有规定，股票是有涨跌幅限制的，但是可转债的涨跌幅限制比起股票要宽松许多。股票一天只能涨10%（科创板除外），可转债每天可以有20-30%的涨幅甚至更多。这就导致了，可转债能够更容易“消耗”我们对它未来的预期。

比如说，你看好某只正股，觉得它未来会涨个30%，但是股票一天只能涨10%，于是投资者就转而去买它对应的可转债，让可转债一天涨了15%，比正股还要多5%。这多出来的5%，就是大家认为明天股票如果涨停，转债也会跟着涨，从而产生的溢价。

举个实际的例子，5月29日，国轩高科复牌后一字板涨停，国轩转债当日暴涨47.75%。这40%多的涨幅代表的是投资者们认为国轩高科未来至少会有4个涨停板。哪怕它当日是第一次涨停，但是大部分人都认为，未来涨停板肯定不止一个，可能有3个到5个，于是就越来越多的人买入转债。

哪怕在转债涨了20%的情况下，他们仍然认为当前的价格依旧可以吃到后面更多的涨停，所以也有人愿意去买入，导致国轩转债的暴涨，同时溢价率也越来越高。

但另一方面，如果说正股走势不如预期时，那些高溢价转债也会跌的更快。

6月2日，国轩高科开盘涨停，但是随后高开低走，从+10%跌到-1%，此时国轩转债的请如何呢？

跌了超过20%！是不是超乎预料？

这说明投资者认为明天国轩高科会继续下跌，所以都纷纷卖出跑路。并且事实上也确实如此，6月3-5日，国轩高科都下跌了。

高溢价转债，可转债涨起来的时候涨得快，跌下来的时候也跌的更快。特别是正股连续几个涨停的时候，你还跑进去买涨幅大幅超过正股的转债，那么跌下来的时候，不套你套谁？

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最后总结一下，溢价率是可转债投资中非常重要的一个指标，它具体反映的是可转债转股之后是否划算的指标。溢价率越低，可转债越容易跟随正股一起上涨，溢价率越高越难涨。大家买可转债的时候，尽量选择溢价率低的转债。

但并不是说，溢价率低的可转债，买入之后就一定会上涨。涨跌本质是供求关系的影响，只是低溢价率的可转债涨起来会更容易一些。溢价率为100%的转债，正股价格要翻倍，可转债才会同步上涨。