100万实盘投资计划，追求20%长期年化。为了追求好的体验，总体回撤不宜超过15%。

我的计划是这样的：

100万，投入到一个成本低、走势稳，回报高的基金FOF组合； 额外的资金可以投入到可转债组合、ETF量化等进攻型策略上。

 

 

很多时候，我们明知道长期来看，市场是总体向上的，但是由于短期波动，导致投资计划无法坚持。不要挑战人性的方法就是顺应人性，所以，控制回撤是必须要做的，也是投资能力的体现。

今天主要说说这个100万的组合如何构建。

 

 

 

资产配置最基础的框架，基于“全天候”的大类资产配置逻辑。股票、债券、黄金、石油等。

这里做一个变种，我把债券升级为“固收+”——纯债、普通债、激进债、保守混合型、Reits、以及追求绝对收益的对冲基金等都包含在内，主要以主动型基金为主。

这一部分的配置规则为 “80-你的年纪”。比如我40岁，则“固收+”的配置比例为80-40=40%，即40万的固收+，60万的权益组合。

固收+如何选择，之前说过比较说，而且需要一次性投入即可，这里不作重点展开。

重点说说60万的权益如何配置。

权益配置同样遵守“全天候”的标准，第一维度按照全球市场分开，其次遵循“核心-卫星”配置理论——把大部分钱配置到自己最信任的核心资产上，然后其余部分配置到另外一些高风险资产上——这也是塔勒布在“反脆弱”里关于“杠铃策略”的应用。

A股市场一定是最主要的，加上印度作为卫星资产；

香港市场，东盟市场、越南等为辅助。

美国市场为主，德国与日本为辅助。

黄金+白银； 石油+其他大宗商品。

核心资产的选择比较好理解。

A股自不必说，这是我们的主阵地，可选的余地很多，而且根据市值、行业还可以做很多细分；

美股十年长牛，而且作为世界霸主，G2之间各种博弈，国内一众技术公司领头羊及全球优秀的头部公司很多都在美股市场；

香港市场也是一个成熟市场，现在国内科技巨头回归都往港股市场去扎堆，比如腾讯、小米、金山，360等。

核心资产的配置不低于70%，卫星资产不超过30%。根据各市场的估值情况可以在行当范围内微调。

选择好的市场，这时仓位分配就非常关键了。

这里引入一个“低估值轮动”的策略。永远不要高位进场，这是资本安全之道。没有人可以预测市场方向，但位置相对更加容易评判。

低估值轮动这么操作：

尽管我们把A股当做一个市场，但A股里边还是有非常多的细分，而且比如当前沪深300，PE分位点在66%，属于估值正常，但不建议定投，但中证500则估值很低； 深证红利分位点在40%以下，可以正常定投等。美股总体估值偏好，但中概互联50，中国互联的估值由于国内监管等原因都在低位，这时候可以进入定投范围。

沪深、港、美总体70%（沪深40%，美20%，港10%）； 卫星市场不超过20%，黄金石油不超过10%。

可以根据马科维茨最优配置理论，给出基础配置比重。根据市场变动，主动对这个比例进行战术性的调整。确定以市场之后，在这个市场里优选基金。

如何建仓及如何止盈的问题？

市场恒定+网格化止盈是基础手法。因为不是所有的市场都适用估值。有些行业，比如中证银行，常年低估，有纳指100，常年高估。这时候，按恒定市值定投，同样可以做到定期不定额的智能化，操作最简便。定投到目标仓位，使用网格化来动态平衡。

估值在这里起辅助作用。

比如主动型基金建仓的时候，大盘风格的，我们参考沪深300，若在沪深300PE分位点低于40%的时候建仓。

到达目标仓位，使用网格化收割。这时不考虑估值了。比如市场进入快牛，涨10%后卖出这10%部分盈利，若跌8%，则考虑补仓。这个策略适合长期震荡市。快牛的时候也能保存大部分的盈利。至于市场暴跌，因为你的建仓成本是平均成本，也不需要太担心。