纯债基金，是一个风险相对较低、波动相对较小的品种，在存款利率越来越低、股票市场实在不给力的市场环境下，收到越来越多投资人的青睐。这一期我们专门介绍纯债基金，让大家通过一篇文章彻底了解纯债基金的投资逻辑。

 

什么是纯债基金

纯债基金，也叫纯债型债券基金。它是以国债、金融债等固定收益类金融工具为主要投资对象的基金。因为其投资的产品收益比较稳定，又被称为“固定收益基金”。简单的理解就是，只投资债券的基金，是基金当中风险较低的，仅次于货币基金。

 

纯债基金不从二级市场买入股票等权益类资产，也不参与一级市场的新股申购和新股增发，因此，它不受股票市场波动的影响，每日波动很小。同时，纯债基金会保留5%以上的现金或到期日在一年以内的政府债券，用于应对投资者的日常赎回。

 

纯债基金按照持有债券的期限长短，一般分为短期纯债基金和中长期纯债基金。短债型基金主要投资于较短期限的债券和货币市场工具，对利率变动不敏感，而中长期纯债基金投资债券剩余期限相对较长，对利率变动更为敏感。

 

纯债基金怎么赚钱？

纯债基金的投资范围主要是债券，而债券的收益主要来自三个部分：票息收益、资本利得和杠杆收益。

 

票息收入：买债券持有到期的收益，相当于我们常说的利息收入。

资本利得收入：低买高卖赚到的价差收益。

 

杠杆收入：通过放杠杆去赚取资产的收益和贷款利息收入与存款利息支出之间的利息。

 

其中，票息收入是债券最主要的收益来源。我们以中长期纯债基金为例，票息收入在债券整体收入中的占比相对较高。

数据来源：Wind；2013.1.1-2022.12.31

图片来自银华市场

 

需要注意什么风险？

作为“固定收益类”资产的债券同样也会出现下跌的情况。对债券表现造成影响的主要风险主要有四大类，分别为：

 

1、利率风险：利率变动引起债券价格波动的风险；

 

2、信用风险：指债券发行人无法按期还本付息，也就是“还不上钱”时，导致投资者遭受损失的可能性；

 

3、流动性风险：手中债券长时间无法售出，或者必须以低于市值的价格出售而承担损失的风险；

 

4、通货膨胀的风险：通胀走高时，债券的名义收益率不足以抵消通货膨胀对实际购买力造成的侵蚀而导致债券市场价格下跌的可能性。

 

纯债基金的市场表现

从市场表现来看，今年纯债基金的表现相当出色。据机构统计，截至2月2日，中长期纯债基金今年的中位数收益率为0.508%，换算成年化收益率超过了6%。也就是说，半数以上的中长期纯债基金今年实现的年化收益率超过了6%。短期纯债基金的表现也很不错，中位数的收益率略低于中长期纯债，为0.3905%，折合年化收益率在4.8%左右，出现亏损的短期纯债基金只有7只(总数779只)。

 

纯债基金表现出色与利率降低有很大的关系。在存款利率降低和股市表现差劲的情况下，资金流入债市，推升了债券的价格，降低了债券的到期收益率。受债券价格上升的影响，纯债基金的净值普遍出现上涨。债券久期越长对利率变动越敏感，这也是为什么今年中长期纯债的表现比短期纯债要好的原因。

 

从长期来看，纯债基金的收益还是很稳定的，虽然会有短期波动，但长期持有收益还是能有保证的。以2014年至2023年10个完整年度来展现，无论是短期纯债型基金指数、还是中长期纯债型基金指数，其每年的年度收益均为正。

图片来自长江证券

 

不过，随着收益率的下降，债券的风险也增加。一旦股市出现好转，或者实体经济出现新的机会，就会有资金从债市流出。资金流出债市势必会对债券价格和债券基金产生不利影响，因此，在利率处于低位，下跌空间不大的情况下，选择短期纯债基金更加安全。