朋友们大家好，这里是“读书看报学投资” 2022年4月28日三峡能源600905发布了2021年年报和2022年一季度报，今天我们一起来了解和分析一下这个“网红”企业。

一、 行业分析

首先我们对国家关于新能源的政策方向做个了解，大体分析一下新能源发电行业的情况。根据《关于完善准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》明确要求，到2030年非化石能源消费比重达到25%左右，风电、太阳能发电总装机容量达到12亿千瓦以上；到2060年非化石能源消费比重达到80%以上。我们来看一下最新统计的2021年各能源发电的比例，目前火力发电仍然占比很重，在71.13%，新能源风电、太阳能、水电一共占比在23.85%，距离长远目标还有很大的差距，新能源发电后续存在的发展空间很大。

根据国家能源局和中电联的最新统计，截止到2021年底我国风电、光伏发电累计装机量各突破3亿千瓦，其中风电未3.28亿千瓦，太阳能发电3.07亿千瓦，已经达到2030年的短期目标的50.5%，后续还有很大的发展空间。其中我们拿出来海上风电单独说一下，因为2021年海上风电增长速度很快，新增1690万千瓦，同比增长340%。

新能源发电行业距离2030年短期目标和2060年的长期目标来说还有很大的发展空间，下面我们来介绍一下以风电、海上风电、太阳能为主的中国三峡新能源（集团）股份有限公司。

一、 公司介绍

三峡能源的隶属于中国长江三峡集团有限公司，作为三峡集团新能源业务的战略实施主体，围绕“风光三峡”“海上风电引领者”开展风电、太阳能等发展新能源业务公司。主要业务包括海上风电、路上风电、光伏发电、水电站发电业务，同时也参股上下游风电、光伏公司。下面我们看一下三峡能源在行业中的地位如何。

通过2021年年报信息，公司新增装机容量729.98万千瓦，累计装机容量2289.63万千瓦，占全国风电、太阳能累计装机容量63504万千瓦的3.6%。也就是占行业的装机量3.6%。其中风电占比4.34%，其中海上风电占比17.34%；太阳能发电占比2.74%。水电占比很小只有0.05%。我们看到公司的主要发力点和优势在海上风电上面。

在行业上公司的主要核心竞争力1、资源获取能力（有大量的风电和光伏资源的储备）；2、海上风电具有先发优势有技术优势，并且资源储备居国内前列；3、具有较好的上下游产业链的资源整合能力；4、公司EPC一体化管控可以做到很好的成本控制，同时具备较低的资金成本获取能力。

三、公司经营情况分析及成长性

我们看到最近四年公司的营业收入、净利润都是呈上升趋势，尤其是2020年和2021年增长很快，并且通过2022年一季报的数据来看，今年仍会有一个很好的数据，并且会有很大的上升跨度。同时公司平均毛利率57.2，平均净利率36.62，通过以上数据说明三峡能源妥妥的一个成长型公司。

那我们预测一下未来几年公司的成长性，即使按照今年的装机量730万千瓦和在行业的占比不变的情况下，在达到12亿千瓦时目标任务的时候，三峡能源在2-3年的时间内可以达到累计装机量4320万千瓦时的体量，相对应的每年营业收入到2024年达到280亿，利润达到117亿。我们根据2022年一季度的业绩来看，这个预估完全是相当保守的了。

在目前的风电、太阳能、水电等主营业务的基础上三峡能源与三峡资本、安徽省阜阳市、中科海纳联合打造的钠离子电池生产线已经投入生产。为后来风电、太阳能发电的调节做好储能工作，能够更好的进行用电输出，提高利用率。

我们再从长远来看，“3060”后期还会存在碳交易的市场，各新能源发电企业还会在碳交易市场获取一部分收入。下面我们分析一下目前公司的经营指标。

五、公司经营指标分析

首先说明一下，我的这些数据是根据2021年年报相关参数计算出来的，会跟各APP的数据存在差距，我们认为这样计算的相对更准确。

我们购买股票都买到了哪些东西呢，买到的是公司的资产、负债和公司的未来成长性。那么我们看数据：

1、每股净资产：2.79元，是资产减去负债得到的数据，也就是我们买到的实际资产。

2、市净率PB： 2.02，市场给到三峡能源资产的估值，这个数值相对比较低，说明目前存在低估的可能。

3、市盈率PE： 31.46，这个数据是不考虑成长性时的，也就是我们需要通过31年才能回本。如果考虑成长性数值将大大的降低。

4、市盈增长比PEG：1.26 ，我们是利用五年平均增长率计算的，数值不高，如果公司按照2020年-2021年的发展速度，那么数值将低于1.

5、每股价值：3.48 ，这是我们结合资产和五年平均增长率得到的该股的价值，是个很保守的数值。

现在我们有了三峡能源现阶段的非常保守每股价值3.48元，那么市场先生敲门给到5.57元的报价，你认为合理么，我们综合考虑相对较低的市净率、市盈率、市盈增长比，市场先生给到的价格是否合适呢，那就是我们对于价值和价格的考虑了，当市场更接近3.48元那就是距离价值越接近，也就是我们的安全边际更高，当然如果低于3.48元，那就是格雷格姆所说的捡烟蒂了，目前市场不太会存在这种可能，如果价格越高我们的安全边际就越低。

好的，关于三峡能源的行业分析、公司分析、经营数据分析，价值和价格分析我们介绍完了，剩下就看大家根据自身情况什么时候给市场先生开门了。谢谢大家聆听，请您点击关注我们，大家一起学习投资。下期我们将对中国核电进行经营数据的分析和价值价格的分析。

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