个人的投资方式

对个人投资者，其方式或途径大体分为三种，第一种是自己投资股票。这种方式需要自己学习、研究投资，甚至成为专业投资人。这需要大量专业知识积累和长期的学习习惯。但即使这样，成为优秀的投资人，概率也并非很大，这就像体育运动，即使你很刻苦努力训练，你也未必到省队、国家队或者参加奥运夺奖牌。简单说，个人自己投资这种方式的优点是：有兴趣、自己掌控、可能具有较高的收益。但缺点是：难度过大、占用大量时间、大部分人收益不佳。

第二种是买股指指数基金ETF。平均来看，这种方式可以获得我们之前说的接近10%的收益。这也是全球最伟大的投资家沃伦巴菲特给个人投资者建议的。如果要买指数基金这种投资我建议在在市场低迷、乃至无人敢买、无人谈论股票时买入ETF指数基金，并长期持有，而不要像当前这样的火爆市道中去买入做长期投资。这种方法的优点是：简单、收益有保障。缺点是：可能收益不很高，甚至在相当长时期内可能无收益，特别是如果时机不当长期收益率不高。

第三种是交由专门的、你信任的主动型基金管理。这种方式的实质和关键是要寻找你信任的基金经理。各位看看，如果谁在上世纪70年代选择了彼得林奇，或者更早一点选择了巴菲特，那么长期下来，他基本上可以什么都不管、坐享世上最好的长期投资收益了。这样看来，选择好优秀的基金经理或投资管理人，似乎是种运气，但实际上也并非都如此。简单说，这种方式的优点是：简单、收益率可能较高；缺点是：选择基金经理人的难度大，如果选择不当收益率就很低。

如何选择优秀的投资人管理人，关键的是需要对投资有个正确的认识。这也是我们公司经常性研究的一个课题。在这里我们阐述一下我们认为的优秀投资人的特征：

首先，考察其投资方法的科学性。任何领域，离不开或不能违背科学。但在投资市场上却经常见到一些充满了个性的、随意发挥的“神话”式的方法。我想说的是，如果你觉得一个基金经理所宣称的投资方法，违背了一些基本的原则，就不要相信他了，不要浪费时间于这类基金经理身上了。这些基本的原则，我后在讲到“投资的概率”问题上是会专门来讲。

其次，考察其长期业绩记录。考察期应长一些，最好在5年、8年以上，起码要经历完整的牛熊周期，其长期的复合收益率的大小。还有，也并非是越高越好，而是要与其方法匹配，考察期业绩的取得的持续性和稳定性，还有其业绩取得的难易程度，就是后面讲的实现的概率大小。

最后，看其是否具有始终如一的理性态度。理性，是一个好的基金经理个人素质的第一要务。这种理性往往在平时难以看出，而在市场处于极端态时就能清楚地展现出来了。举个例子，在08年10月全球金融危机甚嚣尘上之时，有人大呼“百年不遇的金融危机”来了而躲之不及，但最伟大的投资人巴菲特却呼吁“Buy American I am”！事后谁更理性，我们现在看得请清楚楚。“股神”可不是白当的！还有，在市场极端热络时，有些人“黄金十年”、“大国崛起”、“最大牛市”等等的非理性表态，都是其深层次不理性本质的表露。这些都是投资的大敌。平时看不出来的，关键时都表现出来了。

投资市场很多时候处于不理性的状态。利用市场的不理性来赚钱，是投资人股票投资超额收益的来源之一。巴菲特选择接班人的一个标准就是要对市场对人性有深刻认识和把握，充分说明了理性与否对投资人的重要性。