昨天跟玄元量化团队进行了尽调交流，主要交流内容集中在团队、策略、以及发展三个方面。团队上，目前玄元有16个投研，下分5个小组，分别是基本面组、量价组、机器学习组、IT组以及交易组，合作以团队制的形式展开，每个组致力于自己领域内容做精做细。在投资理念上，团队认为，基于小规模体量，以及没有自营盘的条件下，军备竞赛，性价比较低，可以更多结合投研背景（具有注会背景的策略开发者），从财务数据端，着手开发策略。

策略方面，团队挖掘的因子在大几百，其中70%来自基本面，30%来自量价+舆情。双边换手45-50%，持仓500只股票，持仓周期在1-2周。子策略10几个，相关性较低，使用机器学习的占比也存在区别。子策略的形成，分为两步，第一步是线性多因子回归预测，第二步是采用机器学习方式，组合同类因子，进行预测，具体结合占比的考虑，应该还是基于团队判断，有的是平均，有的是加权，主要这样做的原因是为了避免一些逻辑推演的单调性（就好比，有些时候因子多空是正收益，但是单边可能就是亏损）。就业绩维度来看，月度超额胜率非常高，稳定性也特别强，特别是每年4月份，财报季的时候，超额相较其他月份都较高，整体长期超额曲线也是平滑的，斜向上走势曲线。较不适应的行情像2020年，行业分化极致且极端的环境下，市场脱离基本面数据抱团上涨的行情（大白马蓝筹行情）

发展上，策略端目前一天只能出一份选股名单，数据用的基本上是上一个交易日以及隔夜的，对当天数据的考虑缺乏，所以未来会在这个领域补短板，希望做到的是在一天出5次信号。管理规模上，不强求快速增加，预测能管理的上限在200亿。数据每年投入上，小500万。

综合来看，玄元指增产品长期超额业绩稳定，独特性在财报季的超额弹性，可以作为组合配置的策略，降低整体相关性，多元化收益特征，降低组合风险。