宽基指数向来是基金投资者定投的最佳选择，常见的定投组合是沪深300+中证500。但对于中证500，自2015年6月份到顶之后，指数现在还趴在底部。那么定投中证500的人，现在应该继续定投还是要割肉呢？

1、定投4年中证500，现在收益如何

以定投天弘中证500指数A（000962.OF）为例，我们来看看定投4年中证500，现在收益会如何。这里先设定一些定投条件：

定投时间：2015年6月12日-2019年8月26日

定投周期：每天

每期定投金额：100元

申购费率：前端、0.1%

分红方式：红利再投

根据上面的条件，得到的定投结果是（数据来自同花顺iFinD）：

可以看到，自2015年6月份顶部定投至今，收益率为-12.61%，依旧处于亏损状态当中。而整个定投过程当中，收益率转正的时间也不多。

2、为什么这几年中证500表现这么差

最近几年中证500的表现这么差，主要有两个原因。一个原因在于市场目前偏向价值股，另一个原因则在于2015年及之前中小创并购重组太多，导致现在估值过高，仍在出清状态当中。

（1）市场风格偏向价值股

在经济向好的时候，上市公司普遍盈利，这时候市场在估值溢价上面会更看重增长指标，企图找到增长率高的公司，以便超越市场的平均水平。那么，相比起公司正常经营的增长来讲，并购重组和杠杠经营的增长会更为快速，这也导致了2015年及之前中小创的牛市。

但最近这几年以来经济不景气，上市公司的经营风险也明显上升，导致市场在估值溢价上面开始注重确定性和现金流等指标。白马股、价值股等股票由于盈利能力稳定，在行业当中处于龙头地位，因此被市场追捧，导致股价不断上涨。而中小创在经济低迷的时候风险更大，因此遭到市场抛售，股价便不断回调。

（2）中小创仍在出清当中

2015年及之前中小创的牛市，一个重要的原因就在于并购重组。

根据2015年数据，创业板并购规模占当年年末创业板净资产的比例为17.1%，中小板为16%，而同期主板仅为3.4%，可以看出中小创并购规模与净资产比远高于主板，是并购重组最活跃的板块。

并购重组之所以是利好，就在于能够把优质资产注入上市公司，改善上市公司的盈利质量。但是在牛市当中，不少上市公司的股东为了抬高股价套现离场，不惜把问题资产包装成优质资产，为了并购重组而并购重组。而最近几年这些公司都在为前几年的行为埋单，例如计提资产减值、商誉减值的现象大增，使得股价不断下跌。

3、认亏出局还是坚持定投

定投4年仍在亏损，这时间跨度也确实比较长。那么我们现在应该如何处理呢？是认亏出局，还是坚持定投等回本呢？

我们先来看一下当前的成本价在哪里。由于定投时间有4年以上了，继续定投会遇到成本钝化的问题，因此当前的成本也可以基本看做是日后的成本。

截止至2019年8月26日，定投收益率为-12.61%，当天中证500收盘点位是4855.46，简单计算下来中证500到达5556.08即可回本，对应涨幅为14.43%。

那么，中证500能涨到这个点位吗？阿鲤叔认为还是有可能的。

市场目前偏向价值股，追求的是确定性，这点转变没错，毕竟公司内生增长总比并购重组和杠杠增长模式来的更健康。但是很多事情总有一个度的问题，现在价值股被各路机构和投资者抱团，导致估值偏高。一旦业绩增长不匹配估值水平，就会出现戴维斯双杀，造成股价大跌。从这点看来，投资价值股的赔率已经偏低。

个人认为，溢价和折价都要在一定的区间才比较合理，目前价值股的溢价情况和中小创的折价情况可能已经在临界点，日后可能会发生转移，从而导致市场风格的转向。

此外，从基金定投的角度去考虑，4年定投至今，亏损幅度目前只有-12.61%，而我们在下跌过程当中已经积累了不少的低价筹码。并且目前正处于定投“微笑曲线”的左半边，只要市场风格变换，中证500进入“微笑曲线”的右半边，我们就有望快速回本或者盈利。因此总体来看，我们不妨继续定投，等待指数上涨。

以上就是阿鲤叔今天的分享内容，希望对大家有所启发。这里要提醒大家：观点仅供参考，投资要谨慎。