沪深 300 是典型的宽基指数基金，定投往往能带来不错的收益。可是市面上的定投策略有很多，它们的优劣势是怎样的？收益差距又是怎么发生的呢？

为了回答这些问题，我抽空对沪深 300 的不同走势区间做了定投回测，以下记录过程。

一、实验条件

回测对象：富荣沪深 300 指数增强 A（004788）

约束条件：① 不人为止盈；② 忽略手续费。

二、实验区间

富荣沪深 300 指数增强 A，其净值走势如下图。这里人为定义 3 个时间段：① 全段：201802-202308；② 上升段：201802-202101；③ 波动段：202101-202308。

三、定投方式

1. 等额定投：每周固定投 1 元；
2. 价值平均定投：每周定投，保证基金总价值线性增长（第一次定投后值 1 元，第二次定投后值 2 元，依此类推，如果基金净值涨很快，会涉及到赎回）；
3. 涨跌幅定投：每周定投，净值超出成本少投，净值低于成本多投（具体系数参考支付宝“涨跌幅”定投规则）。

四、回测记录

1. 全段测试

收益详情：

可见，在上涨大趋势下，涨跌幅定投具有最高的收益；价值平均定投也有很高的年化，但是因为中间卖出过部分筹码，所以没有吃到全部上涨的增量，最终其绝对盈利最低。

2. 上升段测试

收益详情：

可见，在纯上涨周期，涨跌幅定投的绝对收益还是最高的，等额定投也能取得不错的成绩。这里还是要着重讲一下价值平均定投，其总盈利率达到了惊人的 261%，但是其绝对收益仍然是最低的，因为在大盘大涨的情况下，它是会不断卖出的，导致其吃不到上涨全程的红利。

3. 波动段测试

收益情况：

***这里用 excel XIRR 函数算出来的年化都是一个极小的数，不知道是不是我用法有误？不过大家表现都差不多，应该不影响结论。

可见，在基金波动条件下，各类定投收益差距不大。

四、结论

1. 市场偏涨时，使用涨跌幅定投具有最高的绝对收益；
2. 市场偏跌时，各种定投方式结果似乎差不多；
3. 买宽基指数基金，如果选择了定投，尽量别止盈，用闲钱来投；
4. 如果希望有收益落袋，又不想动脑子去择时，价值平均定投是一种简单有效的方案。

最后，这里有定投过程的原始数据，感兴趣的可以看看。同时，因为我没严格验证里面的数字，也欢迎大家纠错。