自从美股在经历多次熔断后，不少同学也开始对美股跃跃欲试。但发现国内炒美股，受到了资金进出境上的限制。根据国家外汇管理局相关规定，目前个人年度结汇及购汇总额上限为每人每年等值五万美元，并且对境外买房、证券投资以及投资性保险等也有限制，那我国为什么要实行外汇管制呢？

我们假设外国人来我国投资，拿着美元来换中国人民币1000万，那么中国银行有了差不多150万美元。如果这150万美元被王某某用1000万人民币换走，去美国投资，那么当这个外国人想要离开中国，拿着1000万人民币换回美元的时候，银行却没有美元了。

当知道银行没有足够的美元支持兑换时，就会引发更大恐慌，会有更多的人想要兑换美元，但银行实在拿不出美元来兑换时，就会发生违约。一旦违约就会对经济造成严重的打击。真违约的国家还真有，例如战斗民族俄罗斯，但这严重损害了国家形象，造成外国资本今后不敢再进入，这也导致其长达20多年的经济萧条。

为了不让违约这种局面出现，国家需要预备大量的外汇储备，并实行外汇管制，但这阻碍了资本自由流动。这里涉及到三元悖论（Mundellian Trilemma）的概念，其含义是：在开放经济条件下，本国货币政策的独立性(Monetary policy)，汇率政策(Exchange rate)，资本的自由流通(Capital mobility)不能同时实现，最多只能同时满足两个目标，而放弃另外一个目标来实现调控的目的。

在曼昆的宏观经济学中有讲美国选择的是资本自由流动和独立的货币政策，中国香港是自由的资本流动和汇率稳定，而中国内地则是货币政策的独立和汇率稳定。那么从三元悖论的角度来说，我们为什么要坚持维持汇率的稳定和独立的货币政策而牺牲货币的自由流动性呢？

首先货币政策独立性必须自主，加息，降息，基准利率的调整，存款准备金的升降，信贷政策的松紧度等，都需要牢牢把握。经济萧条时，可以通过降准，降息，印钱，放贷刺激经济，等到经济恢复时候，可以通过加息，收紧贷款来把市场上多余的钱收回去。

汇率也需要稳定，外汇储备可以购买不足的物资，抑制输入性通货膨胀，如果汇率崩，我国石油和部分食品还需要通过进口，则进口成本增加，价格上涨，威胁到工业生产和民生，这是不能承受的。如果汇率上涨，也不利于出口。

中国目前的情况还不敢让人民币自由兑换，所以目前的中国仍旧需要先做强包括军事和科技，待到人均GDP、人类发展指数HDI、城市化率、高等教育人口比率四个硬指标达标成为初等发达国家之后，吸引到更多外资流入，不会太多资金外逃，到那个时候才能慢慢放开资本自由。