2019年11月26日，原本是A股市场波澜不惊的一个交易日，但是有些事情，可能从这一天起彻底变了。

这一天，上市的新股浙商银行，盘中跌破了发行价。

本来嘛，新股跌破发行价是个不值一提的事情。换作港股、美股，谁都不会大惊小怪。发行个新股，定价你情我愿，按说应该公允，那凭什么拿到二级市场一交易，就不会跌只能涨？

但不知从什么时候起，A股的新股确实就是有这样不败的神话。“打新”是众多投资者理财的必备技能。中新股，跟中奖似的。

究其原因，一方面人傻钱多，另一方面疯狂炒作。

连Daivd自由之路 老师的《低风险投资之路》一书，都把打新股作为了一项低风险投资项目。也勿怪，过去这些年，打新确实是低风险，甚至还高收益。（这本书仍然是很值得推荐的好书。）

我自己在记录的表格里，也是把打新记在了“套利”的分类中。打新也是套利，制度套利嘛。

我们此前的新股发行一直是审核制，监管层对投资者呵护有加，一方面把新股发行的市盈率牢牢控制在23倍以内（于是基本都是按23倍发行），另一方面还要控制节奏，生怕挤占了太多市场资金，到时行情不好，又被大众责怪不护盘。

后来监管层也想明白了，一个市场要成熟，也不能都靠哄、都靠保护，需要自己去犯错、自己去成长，要让市场机制真正发挥作用。新股，既然你们那么喜欢，就多给你们，加大供给，注册制改革，发行节奏也加快。

于是量变积累到质变，我们今天总算发现，新股终于能破发了。

今天（11月28日）的邮储银行发行，很多投资者已经不打新了，包括我。

此前我对新股的策略，是开板即卖。道理也很简单，我是来制度套利的，打新能赚钱，我就打，但是开板了就相当于自由交易了，这时候如果不卖，那为什么那些开板的新股我不去买？不会去买那些开板的新股，所以中的新股我也就开板即卖。

当前我对打新股的想法也类似。其实成熟市场的新股都应该是这样。按着发行价格，去对比你心中的估值，划算的，就可以申购，不划算的，就别瞎参与了。

当然我相信新股的彻底成熟也还需要一段时间，打新的红利也许还能延续一段时日。

但即便如此，我看到集思录给邮储银行新股的建议也是罕见的“尚可申购”。

中了可能赚点小钱，也可能亏点小钱，食之无味，但是弃之一点都不可惜，那就弃了吧。

以后A股打新，不能再无脑一键参与了，都得仔细看看啊。

而且，大家要知道，新股上市的财报，一般也是不能看的，统统粉饰过。值得投资的股票，很多至少要看3年以上。从这个角度讲，也许以后的新股，可能基本不打也罢了。

说到这里我要强行插入另一个话题了。

大家知道A股较H股大部分时间是有溢价的。我此前文章也尝试去推断下AH股溢价的合理区间。在我的结论里，A股溢价的主要构成，一是股息分红的税负问题，二是A股的打新红利。

我在日常应用中，是简单将H股较A股折价15%来估值的。随着A股打新红利的逐步消散，我琢磨着后续很快要降折价的预期值压降下来，甚至到折价10%以内。

如此一来，对后续H股的行情，更加看好了。