本文适合有一定基金定投基础的朋友阅读，不是纯小白的基金科普文，读完本文可能会颠覆你对基金定投的观念，同时会提升你在基金选择，定投频率，期限和策略的认知。

本人学习过热门的线上基金课程，如长投学堂，螺丝钉，简七等等，具有一定的基金定投经验，最近看了华宝证券撰写的《2020年中国金融产品年度报告》，报告主要论述了银行理财、保险资管、公募、私募及互联网金融产品去年的发展概况。我最感兴趣的是里面对基金定投的量化回溯。对于小白投资者来说，这些数据非常有价值，可以帮助我们树立正确的定投价值观。

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目录如下：

1. 定投指数基金的选择
2. 定投期限和定投频率的选择
3. 目标止盈对定投策略的影响
4. 加入止盈的估值定投策略

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1.定投指数基金的选择

定投指数基金一定都赚钱吗？

相信大多数投资者跟我一样，为什么会选择投资指数基金是因为巴菲特建议散户买指数基金，几乎没人跑赢指数，这也包括股神自己，所以毫不犹豫的选择了指数基金进行投资。

但是学习下来，发现指数基金分很多种，如宽基指数，策略指数，海外指数，行业指数等等，是不是任何一种指数基金都适合投资都会产生正收益呢？答案是否定的！

指数基金简单来讲就是按照某个选股规则，选出一篮子股票，它们可以是上证里市值前50的股票，也可以是上证行业里前100的股票，每种指数都有它不同的选股规则，因此形成了我们不同的指数基金，正常来说上证指数是整体向上的，但是由于我国证券市场还是处于发展初期，因此指数的不稳定性加大了投资风险，最简单的例子就是比如去年上证指数已经在三千点左右，今年上证指数却重回两千九百点，这种我们大A股的股民深有体会，指数长期来说是正向向上的，可以处于发展初期稳定性差，波动大，指数就经常会在某个区间徘徊，不像隔壁美股指数一路上扬。这就侧面反映了我们熊长牛短，美股牛长熊短的不同国情。

所以股神在美股市场可以喊出几乎没人能跑赢指数的口号，来到我们A股市场可能就不合适了。

那如何选择合适的指数基金进行投资呢？首先，我们选择一个指数基金进行投资时要了解这个指数基金的累计收益率和年化收益率，且必须至少全部为正，这样我们的投资才能做到至少不亏钱。因为试想一下，如果今年某个行业发展势头特别好，那它今年该行业指数收益率应该会为正且收益率相对较高，可是明年由于行情不好得不到发展，收益率变为负，综合下来的年化收益率可能还是负的，那我们假如投资两年还是亏钱的，那这个行业的指数可能不适合投资。

所以，选择指数基金进行投资，我们先要看到它的累计收益率，再用累计收益率去计算出年化收益率，如果都为正，那这个指数基金就比较适合我们投资。

收益的高低跟行业发展和市场行情关系巨大，同时和入场时机也关系巨大，选择的话尽量选择长期走势向上且具有正年化收益率的指数基金进行投资。

2.定投期限和定投频率的选择

目前市场上基金定投有按周、双周、月、季度各种不同期限的定投，小白往往不知所措，到底选哪个定投更好呢？投资多久合适呢？

从常识来说，大部分人都是选按月定投。因为大部分工薪阶层都是每月发工资之后才有钱定投。华宝证券假设定投指数的年化收益是10%，波动率为20%，定投期限为1年到5年。买入费率为1.5%，期间不考虑卖出。采用蒙特卡洛模拟，四种情况模拟定投1000次，得到下面的统计结果。

可以看出，季度定投效果最差，按周、双周和月定投差别并不大。所以从实际操作方便的角度来看，月度定投是最适合大部分普通投资者的。再来看定投的期限，定投的年化收益随着定投期限的延长而逐渐增加，这说明了定投策略比较适合于中长期的时间维度，实践中 也常以 3 年、5 年为定投期限。

3.目标止盈对定投策略的影响

目前市场上各大基金公司和第三方基金平台都有提供目标止盈定投功能。目标止盈的意思是定投收益率达到你定投开始时定的目标，例如10%，20%就自动赎回。

理想很丰满，现实很骨感！看统计结果，各阶段不同的目标止盈的收益都不如不加止盈的定投收益率。所以，建议大家定投的时候不用考虑目标止盈了。

4.加入止盈的估值定投策略

基于估值的定投也是目前市场非常流行的一种定投策略，例如长投指数温度、长赢指数定投、银行螺丝钉的定投等等，它们的逻辑都是基于指数的估值来制定定投计划。在历史估值低点加大定投比例，估值高点停止定投并赎回。

华宝证券模拟测试了中证500指数定投5年的数据，在PE百分位位于过去5年的20%-40%时，定期定额定投1000元/月，PE估值百分位小于20%时，定投金额加大到1500元/月；当PE估值百分位处于40%-60%时，定投金额减少为500元/月，PE估值百分位高于60%时，停止定投；当PE百分位高于80%时，卖出持有资金的50%，剩下一半在中证500指数高点回落20%且PE百分位高于80%时卖出。

看上图的统计结果可知，基于估值的定投在4个不同阶段都取得了正收益，提高了定投的成功率。我查了一下目前市场跟投人数较多的两个定投策略，过去5年的年化收益率在5.52%-6.83%。

长盈指数定投从15年7月1日至2020年5月12日的定投年化收益率是5.52%。

银行螺丝钉2015年12月31日至2020年5月12日的定投年化收益率是6.83%。

小结：基于估值的定投在5年周期里是可以赚钱的，但是离“定投十年赚十倍”是相差甚远的，这是因为定投开始和结束的不同时间点对定投收益率有很大影响，如果你是18年底结束定投，在熊市底部清仓，定投5年中证500的年化收益率仅有1.41%。个人建议降低定投指数基金的预期，合理的年化预期是8%-10%左右。