3月8日，2024中国大消费年度盛典在上海举行，此次盛典由福布斯中国、普华永道、弗若斯特沙利文、中国大消费CXO创新中心联合主办。滴灌通集团创始人兼行政总裁张高波受邀进行主题演讲《澳式IPO与中国大消费》，分享滴灌通澳交所最新进展和挂牌企业案例，与消费品牌/投资人深入交流。

 

Micro Connect

 

以下为张高波先生现场演讲全文：

看到这个题目，大家一定会好奇，什么是澳式IPO？和中国大消费有什么关系？先说答案，关系很密切。

在大消费领域，滴灌通是全球最大的RBF（基于收入的）融资机构，透过全球唯一的RBF交易所——滴灌通澳交所，将国际资本用非债类的RBF产品，投到了中国一万多家实体门店，累计投资额已超过40亿人民币。门店遍布全国200多个城市，包括餐饮、零售、服务、文体四大行业，上百个品类。

 

对大消费行业的看法，在座的都是专家，我就不啰嗦了。我今天要说的是，如何帮助大消费类企业，更便捷地融到发展资金。

说到融资，大家自然会想到股和债。今天我们不谈债项类融资，包括贷款、发债等，只谈投资类融资。

说到投资类融资，大家最熟悉的是股权融资，从VC、PE一路到股票IPO 。在今天地缘政治环境下，用股权融资太难了！那怎么办呢？难道离开了股权融资，就不能融到投资类资金了吗？

上帝关上一扇门，一定会打开一扇窗。窗口在哪里？澳式IPO

 

什么是澳式IPO呢？一个经营单元，无论大小，只要具备两个条件，收入信息透明和现金可控，便可以用收入分成合约，到滴灌通澳交所挂牌，从国际专业投资人那里融资。这样说不太好懂，我举个例子吧。

 

3月6日，有六个消费品牌，携旗下22家门店，完成了澳式IPO，共计融资人民币1488.7万元。

 

我们就拿其中一个品牌素满香来举例吧。它是做素食自助餐连锁的，总部在宁波，全国有90家连锁门店。这次拿出3家直营门店，对应发行了3张DRO，集资额分别为81.4万元、79.5万元、39.7万元，共计200.6万元人民币。

澳式IPO的集资主体是门店，我们就抽一家店做样本，看看这家店，如何通过澳式IPO进行融资。

就拿素满香宏泰广场店来说吧：这家门店目标融资额是81.4万元，条件是给国际投资者，让渡未来1353天内不超过收入7%的分成。这种权利责任关系，通过一张每日收入分成合约DRC来实现。

 

过程是这样的，2月29日，滴灌通澳交所通过设在内地的全资机构，代表国际投资人，与宏泰广场店签署一张有条件的每日收入分成合约DRC。滴灌通澳交所背对背发出一张每日收入分成凭证DRO，开放给国际专业投资人认购，DRO投资人享有对应DRC的所有权益。

3月6日，宏泰广场店DRO在滴灌通澳交所获足额认购，之前签署的DRC开始生效，募资成功。

补充说明一点，为了执行收入分成合约，保护投资者权益，在DRO挂牌之前，门店需要接通滴灌通澳交所的ARM系统。ARM系统在DRC生效之后，负责抓取门店收入信息并执行每日收入分成扣款。

素满香宁波宏泰广场店DRC的基本内容如下：

 

注：1）DRC签署日期2月29日；2）DRO撮合成交日3月6日

根据DRC协议，投资者承担投资风险，享受未来收益。由于未来收入是不确定的，可能出现的情形示例如下：

 

 

大家可能会好奇，完成澳式IPO，要花多长时间，付出多大成本呢？分两种情形：

（1）第一次发行，从接触到完成澳式IPO，需时大约一个月，主要工作包括：采集信息、连接系统、确定合约内容。品牌明确上市意向后，这些流程都可由小微服务商协助完成。整个流程下来，平均只需要2-3周，时间较长基本不会超过1个月。

 

品牌和门店需要支付的第三方服务费用，可以忽略不记（集资成功费除外）；

（2）一旦ARM 系统接通，且运作正常，之后该品牌旗下的其他门店挂牌或是已挂牌门店增发DRO，仅需2-3天便可完成，基本没有什么第三方服务费用（集资成功费除外）。

 

为了更好地理解澳式IPO，我们和港交所IPO（简称港式IPO），做一个对比。

 

第一，发行人、产品、投资者群体不同

港式IPO，发行人是公司；发行的产品主要是股票；发行的对象是公众，所以叫Initial Public Offering。这里的“I”代表首次，“P”代表公众。

澳式IPO，发行人是门店，是一个经营单元；发行的产品是收入分成合约；发行对象是国际专业投资人，因此叫做International Professional Offering。这里的“I”代表国际，“P”代表专业。

第二， 对发行人和投资人的影响不同

（1）对发行人而言，最大的不同是：

 

1、澳式IPO准备时间很短，且无需支付昂贵的审计、法律和投行等第三方费用；

 

2、澳式IPO可以根据资金需求节奏，随时集资；

 

3、澳式IPO募到的是有期限的资金，港式IPO募到的是长期资本。

（2）对投资者而言，最大的不同是：

 

1、港式IPO投资者赚钱与否，受“市场情绪”影响很大；澳式IPO投资者赚钱与否，只和门店经营状况有关，和资本市场情绪无关。

 

2、澳式IPO投资者每天收回现金，每天都在降低风险敞口。

 

第三，澳式IPO和港式IPO适用场景不同

（1）对大企业而言：

• 在股市兴旺、股价高企的市场环境下，港式IPO是募集大额长期资本的好选择。

• 在股市低迷、港式IPO发不出去的情况下，可以用旗下的单体门店，用澳式IPO方式，化整为零，根据需要，分批次融资。

（2）对小企业而言：

澳式IPO是唯一选择。好在门槛低，哪怕只有很少几家门店，都可以到滴灌通澳交所IPO。如果挂牌后经营业绩不错，能够给投资者带来不错的回报，就可以根据新的开店需求，随时进行澳式IPO融资，逐渐成长为一家大公司。将来有一天，当股市兴旺的时候，也可以到香港进行港式IPO。

 

 

1、澳式IPO是即插即用式的IPO，便捷好用！

 

2、如果你是大企业，港式IPO最近不太好，用旗下门店收入，试试澳式IPO吧！

 

3、如果你是小企业，需要资金发展壮大，积极拥抱澳式IPO吧!