公司的资本成本主要用于投资决策、筹资决策、营运资本管理、企业价值评估和业绩评价等等。如果我们是资本输出方，我们绝不能仅凭被接受资本方精彩绝伦的PPT和天花乱坠的梦想敲定一笔资金，比如对方似乎很专业的给您视觉化呈现它公司的辉煌成就，还有价值几十个亿的地皮，您就不能光想着您那笔资金所占的10%股权份额可以拥有那几个亿的地皮，还有源源不断的股利和股权升值。必须实实在在地算一算自己应该要求的必要报酬率，并且洞察并预测能否可以实现。

（一）不同资本来源资本成本不一样

公司有多种资本来源，如债务、优先股、普通股等。每一种资本来源被称为一种资本要素。每一种资本要素要求的报酬率被称为要素成本。每一种要素的投资人都希望在投资上取得报酬，但是由于风险不同，每一种资本要素要求的报酬率不同。公司的资本成本是企业资本结构中各种资金来源成本的组合，即各资本要素成本的加权平均值。

债权人要求的报酬率比较容易观察。不论是取得银行贷款或发行公司债券，都要事先规定利率。这些规定的利率可以代表投资人的要求，也就是债务成本。当然，因为不同债务的风险不同，不同公司、不同借款期限的债务成本也不同，但总是有明确规定。

股东要求的报酬率不容易观察。权益投资人得到的报酬不是合同规定的。他们的报酬来自股利和股价上升两个方面。公司没有义务必须支付某一特定水平的股利，分配多少要看将来的经营情况和财务状况。股票价格有时上升，又是下降，经常变化，因此，股价上升的收益也是不确定的。此外，股东的股利要求权排在债权人的利息之后，只是满足了债权人的要求后，才可以分配股利，基于以上原因，股东的风险比债权人大。因此，公司应当为 股东支付更高的报酬。公司为了获得权益资本，必须使权益投资人相信该权益投资的报酬率至少可以与他们放弃的等风险投资机会报酬率一样。权益投资人要求的报酬率，是一种事前的必要报酬率，而不是已经获得或实际获得的报酬率。实际报酬率和必要报酬率不同。公司对于必要报酬率是否能够实现，并不作出任何保证。

权益投资人根据公司的现状和前景的有关信息，对可能获得的期望报酬率作出判断，以确定是否应该投资。

（二）不同公司的资本成本也不一样

一个公司资本成本的高低，取决与三个因素：

(1)无风险利率

指无风险投资所要求的报酬率。典型的无风险投资的例子是政府债券投资。

（2）经营风险溢价

指由于公司未来前景的不确定性导致的要求报酬率增加的部分。一些公司的经营风险比另一些公司高，投资人对其要求的报酬率也会增加。

（3）财务风险溢价

指高财务杠杆产生的风险。公司负债率越高，普通股收益的变动性越大，股东要求的报酬率也就越高。

由于公司所经营的业务不同（经营风险不同）、资本结构不同（财务风险不同，因此各公司的资本成本不同。公司的经营风险和财务风险大，投资人要求的报酬率就会较高，公司的资本成本也就较高。