熟悉万家的朋友应该都知道，可转债是我们用得比较多的一种投资工具。而最近市场也是越来越多人参与到可转债的投资当中，尤其转债打新的规模越发巨大，使得中签率不断下降。

但是还是有很人多不太理解为什么会选择可转债。

什么是可转债？

首先讲一下可转债是什么东西，如果已经很了解的就直接跳过这部分吧。

可转债全称是可转换公司债券，首先它是公司发行的债券，其次他是一种可以在特定时间、按特定条件转换成普通股票的特殊企业债券。也就是说，可转债既有债权特征，也有股权特征。

其中股权特征体现在，债券持有人在转股期，可以按照约定的转股价，把债券转换成股票，当然也可以不转，整个权利都在债券持有人手上，这样一来，可转债其实就等于债券+看涨期权的组成结构了。

如果还是听不懂的话，就直接这么理解吧，可转债其实就是这个公司股票不涨的话它就是债券，股票涨的话它就是股票，所以兼顾了债券的安全性和股票的高收益性两个特征。

为什么投资可转债？

那为什么要选可转债作为投资工具呢？

其实正如前面讲的，可转债兼顾了债券的安全性和股票的高收益性。首先债券的票面价都是100/张，所以一张可转债如果不是企业的财务出现问题或者市场严重缺钱的情况下，一般价格都会在100以上，所以可以简单理解这是可转债的“底”。（当然市场也有低于100的可转债，具体案例具体分析，不要来杠我）

这样一来，如果遇到市场大跌，如果持有的可转债价格不是特别高的话，如110以下的价格，那么下跌的幅度有限，可能最多也就跌大概10%以内，但同期对应的正股跌幅可能就有20%以上了。

而股票的高收益性来源就是看转股价值。我们看一条数学公式：转股价值=100/转股价*当前正股价格，可以看到，转股价值跟正股的价格是成正比的关系的，所以正股上涨必然就带动转股价值的上涨，从而带动了可转债的上涨。（好像有点废话）

这样一来，如果正股持续上涨的话，可转债也会超出普通债券的纯利息收益，获得像股票一样的超额收益。

（通过这张图可以理解可转债的价格关系）

所以可转债就兼顾了理财三性中的两性：防御性和收益性特点，再加上近年来投资可转债的资金越来越多，换手率的情况一点都不比一些冷门股差，那么三性的最后一个，流动性，也解决了。可转债自然就是理财的首选工具。

这里拓展一下，什么是理财三性。

学过我们万家财商系统课的同学应该很熟悉，理财三性指的是流动性、防御性和收益性，一般我们把这三性作为个人资产配置的一个重要标准。

流动性就是要保障了你不会因为短期资金的紧张而打乱全盘的资金使用计划、或者由于现金流的中断导致更多债务逾期等情况；

防御性就是要保障你不会因为特发的疾病、意外或者其他不可预知风险，忽然造成你需要支付一大笔的资金或者损失一大笔钱的情况，那往往这个就是通过保险把风险转移给保险公司了；

收益性就很简单了，其实就是要放大自己资产的收益率，避免自己的资产被长期通胀而稀释掉。

而这个三性用在理财工具的理解也是类似的，可转债就是有流动性--随时能卖出，防御性--下跌有底，收益性--正股上涨有超额收益。

这里面会有坑吗？

关于可转债的收益性部分，需要补充一个大家容易忽略的点，正股的上涨会带来转股价值的上涨，这是个毋庸置疑的结果。

但是要注意的是，转股价值跟转债当前价格的关系，如果转股价值跟转债价格存在很大的差距，（一般都是转股价值远远小于转债价格），那正股的上涨虽然能拉动转股价值的上涨，但不等于就能拉动债券价格的上涨。

所以这里在选择可转债的时候，就要关注转股价值跟目前债券价格之间的差距：

以市场最经典的一个博傻可转债横河转债为例，转股价值只有93.98，也就是说你把债券换成股票的话，只值94块不到，但现在一张横河转债的价格是397.999元，就是如果你买入并转股，每张亏300多块，如果你买入并持有到期收利息（按110赎回价+2%左右的利息），则每张亏大概280块。

说白了其实就是谁买谁亏，但是为啥还有人买？其实这背后还是击鼓传花逻辑中的，只要相信有人愿意用更高的价格来买它，我就能赚钱，只要这朵花不是我接棒，输的就不是我。

总结

总结一下，选择可转债作为投资工具是由于它是一个下跌有底，上涨无顶，兼顾了债券和看涨期权的一个特殊投资工具，很合适投资经验不算特别丰富的普通投资者，在保证本金不会有巨大亏损的前提下赚取更多超额收益。

所以也越来越多人喜欢参与到可转债的投资当中去了。

但在标的选择的过程中要注意转股价格和债券价格的关系，不要做了别人击鼓传花游戏的接盘侠。

这是从理财投资的角度去讲述为什么越来越多人投资可转债。但除了它是一个好的理财工具之外，对于投机者来说，这更是一个很好的赌具，T+0的交易频率、不设涨跌幅的日内涨跌，跳起舞来刺激感一点都不比“过大海”差。

明天就从“赌具”的角度给大家更详细地介绍可转债的性质，以及投资中需要注意避免的坑。

最后照旧是每日联播盘点：

1、【央视快评】继续用足用好改革这个关键一招。今年以来，供给侧改革被反复强调，再加之构建新格局的需求，改革会持续推进，金融供给侧改革、要素改革、还有讲了很多年的国企改革等等值得大家持续关注；

2、新疆全面恢复正常生产生活秩序。前段时间，最严重的就新疆地区了，今天终于都全面恢复了，又少了一个不确定性；

3、世界知识产权组织2日发布2020年全球创新指数，中国继续排名第14位。世界知识产权组织总干事高锐表示，中国所取得的成绩与其长远的发展战略密不可分。长期看好中国的，可不止我们。