两周前的时候，2021中国国际数字经济博览会上，领导人在谈到如何发展数字经济时指出，要善于创造软环境，持续完善法治环境，适度超前进行基础设施建设，优化资源和服务供给，保护公平竞争，反对垄断。

关于“适度超前进行基础设施建设”，之前还想得不够明白，今天看到一位中泰基金经理姜诚的访谈：

问：你之前持仓里有一些建筑标的，怎么看这个行业？

答：我对建筑行业不是那么悲观。现在有两个行业处在估值的历史低位，地产和建筑。大家有标签思维，认为地产被调控，长期负增长。的确，要做这样的预期，现在一年造15亿平的房子，未来假设8亿平，这个行业还能不能买？这个假设下，地产开发商会有问题。头部企业差异没有很显著，大家的销量都很大了，地房差价越来越难赚，玩命做周转来提高ROE。但城镇居民现在人均住房面积接近50平，不会无限扩张，加速卖房等于透支未来需求，降低了利润率。

建筑行业除了房建，还有基建和海外，有更广阔的市场。格局看，头部企业优势更明显，行业分层，最好的企业可以挑最好的地产公司做甲方，越是大企业越能拿到最好的单子。房建里超高端写字楼利润比普通商品房厚，大部分被龙头做了，因为有技术优势。基建里高端的桥梁和隧道，也是头部在做，靠硬实力，技术、资金、施工管理。大家以为央企靠关系，其实是反过来，央企靠硬实力，α很明显。

这个行业不好的地方是，需求下行，海外有增量但不是所有项目都好。我不指望它是一个成长行业，增长来自头部份额提高以及极低的估值。仔细看资产负债表，结构越来越健康，费用下降，杠杆下降，应收加快，不断增效，长期ROE 不用太悲观，公司很认真努力地在干活，但被大家忽视了，总觉得央企冗员多，管理低效，没有激励。财务报表越来越健康，管理效率也越来越高，这是肉眼可见的。而一些公司目前的市值太低，相当于现有订单做完，全部市值就赚回来了，对负面事件的容忍度很高。我对民企和国企都没有歧视，一定要撕掉标签，事实比逻辑重要。

这是今年5月份的访谈，我查了一下中证基建工程指数的走势情况：

相应的基金表现:

1、广发中证基建工程ETF联接A(005223)

近1月：13.70%,近3月：24.87%,近6月：20.43%,近1年：18.01%。

2、信诚中证基建工程指数(LOF)A(165525)

近1月：13.97%，近3月：25.13%，近6月：19.97%，近1年：16.65%。

还有一只今年4月新成立的，跟踪中证基建指数的基金：

3、银华中证基建ETF(516950)

近1月：9.63%，近3月：20.50%，成立来：16.79%。

还有一只能源基金的主动基金：

4、景顺长城能源基建混合(260112)

近1月：5.02%，近3月：5.14%，近6月：6.79%。

但这只基金名不符实，买了医药、传媒等股票。

总的来说，今年中证基建工程ETF这半年获得15%以上的收益，还是挺不错的，基于房地产市场的持续调控，今年经济增长靠什么支撑，基建一定在菜单里，预计还会有一波行情。