ETF浪潮下，随着越来越多投资者参与ETF投资，也难免产生更多对于ETF的疑惑。面对ETF基民们的问题，本栏目将邀请产品经理们展开说说，以专业视角陪伴ETF投资旅程。

巴菲特很早就有个著名的论断：积极管理型投资模式无法跑赢指数。投资大师认为，战胜市场不如低成本复制市场，遵循被动投资、指数投资思路的指数型基金才是大多数投资者合适的选择。

我们常见的传统指数基金、ETF基金和ETF联接基金都属于指数型基金的范畴，但它们之间具体有什么区别呢？今天我们一起来聊聊。

一、主要含义

ETF，即交易型开放式指数证券投资基金，一级市场可申赎、二级市场可交易。

联接基金，即将其大部分基金资产直接投资于跟踪同一标的指数ETF的基金，是专门投资ETF的基金，仅可以一级市场申赎。

指数基金，即以特定指数为跟踪标的、以该指数的成分股为投资对象，追踪指数表现的基金。非LOF类型的指数基金仅可以一级市场申赎，指数基金LOF则还可以二级市场交易。

以一组真实产品为例来展示这三类基金的区别：

①招商中证半导体产业ETF（场内简称：半导体设备ETF）：该产品跟踪中证半导体产业指数，主要投资于沪深市场上40只业务涉及半导体材料、设备和应用等相关领域的上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场半导体核心产业上市公司证券的整体表现。

②招商中证半导体产业ETF联接：主要投资于目标ETF基金份额（即招商中证半导体产业ETF），追求跟踪标的指数，获得与指数收益相似的回报。

③招商中证光伏产业指数基金：该产品跟踪中证光伏产业指数，主要投资于50只主营业务涉及光伏产业链上、中、下游的上市公司股票，以反映光伏产业公司的整体表现。

二、它们之间的区别有哪些？

1、交易门槛

ETF场外投资交易的门槛较高，一般需要百万以上资金量，因此普通投资者一般在二级市场买卖交易ETF，最小买卖单位为1手（即100份基金份额）。

指数基金和联接基金则通过场外交易，申购门槛低至1元，即使是零星资金也可以用来理财，真正实现闲钱投资。

2、交易费用

相对主动型基金，被动型指数基金的交易费用已经普遍较低。普通投资者二级市场直接买卖ETF没有申购赎回费和印花税，仅有较低费率的佣金费用，因此综合交易费用更低。

而ETF联接和指数基金需要收取认申购费和赎回费，整体来看交易费用比ETF高一些。

3、交易便捷程度

普通投资者通过场内交易参与ETF交易，需要证券账户，跟买卖股票一样操作。而指数基金和联接基金均可以通过场外交易，投资者可以直接在各大平台如天天基金、支付宝、基金公司APP等操作。

另外，现在大众喜欢的定投业务也仅适用于场外交易业务，通过设置定投计划后实现自动扣款。ETF场内交易则无法实现自动扣款。

4、基金管理费用

基金日常运作的管理费用包括管理费和托管费等，均从基金资产中每日计提。实际投资运作过程中，ETF的基金经理无需应对申赎压力可以满仓操作、且个券申赎机制减少基金经理个券买卖操作，是可以最大程度实现被动操作的产品，因此ETF收取的管理费率一般最低，其次是联接基金和指数基金。

5、跟踪误差

因ETF特殊的个券申赎机制，投资者的申赎行为不会对基金净值造成冲击，基金经理在实际投资中一般会将仓位提高到99%以上，资金使用效率最高，最贴合指数走势。因此，ETF的跟踪误差最小。

而联接基金和指数基金为应对场外申赎行为，必须保留一部分流动性资产以应对赎回压力，实际投资仓位不超过95%，因此跟踪误差受到一定影响。

6、分红方式

场内交易的ETF只有现金分红一种分红方式，以现金形式直接发放到投资者的股票账户中，场外交易的联接基金和指数基金则有现金分红和红利再投资两种方式，选择上更灵活。

三、如何选择更合适自己的产品？

ETF与指数基金、联接基金均有各自的优劣势，但对投资者来说，最适合自己的才是最好的。投资者应当结合自己的投资目标、交易习惯、资金规模等多方面因素进行考量，选择更合适自己的产品：

1、ETF可以像股票一样直接在证券交易所买卖，并且费用通常也较低，因此适合对市场有一定了解，希望通过股票账户进行短期交易或需要频繁买卖的投资者、也适合资金量较大、希望进行大额交易的投资者。

2、联接基金通过场外市场申赎，如银行、基金公司直销平台等，相比ETF，联接基金的费用相对高一些，因此适合小金额投资、喜欢定投、习惯场外基金操作的投资者。

3、指数基金通过场外市场申赎，适合长期投资、风险偏好较低、希望通过指数化投资分散风险、或者进行定投的投资者。

因此，如果您希望长期持有并追求市场平均收益，指数基金或联接基金可能更适合；如果您希望进行短期交易或对市场波动做出快速反应，ETF可能更合适。另外，如果您习惯于使用证券账户进行交易，ETF可能更符合您的需求；如果您更喜欢通过银行或基金公司平台操作，联接基金或场外指数基金可能更合适。