红利类的指数基金

 

提到红利策略，我们谈谈狗股10策略。

 

“狗股策略”（Dogs of the Dow）策略一直以来被认为最成功的投资策略之一。

 

这种策略要求投资者在每年末购买构成道琼斯工业平均指数（道30）所包含的30家公司中具有最高股息率的前十只股票。由于管理者在逆境中通常试图去维持他们的股利支出，所以拥有高股利收益率的，通常是那些价格跌了很多，以及那些不受投资者喜欢的股票。由于这个原因，“道10策略”经常被称为“狗股策略”。找了一些这方面的数据：

 

“狗股策略的“标准普尔10”46年年复合收益率15.69%，总收益率815倍，同期标准普尔指数年复合11.18%，总收益率129.7倍。恒指狗股策略，从2000年至2016年，年化收益12%，恒生指数的年化收益只有5%。“

 

标普红利指数和中证红利指数是以此标准编制的指数。

 

（1）标普红利指数

 

标普红利中国机会指数于 2008年 9 月 11 日推出，之前是回溯的。从2009年至2018年，正好是市场从一个底部到另一个底部，标普红利全收益指数是4.41倍，年化收益率是16%；中证红利全收益指数是3.01倍，年化收益是12%。

 

2009年至2018年，标普红利指数除了2017年之外的自然年份全部跑赢了中证800指数；这十年里面的总收益，中证红利指数也是跑赢了沪深300指数。

 

红利指数共同特点是高股息率，一般财务盈利能力好的公司、现金流没有问题的公司才有好的分红现金流发放股息，也降低了造假的可能。标普红利指数在此基础上又有了利润方面的要求：过去3年盈利增长必须为正；过去12个月的净利润必须为正；每只股票权重不超过3%，单个行业不超过33%。符合利润增长要求的、等权重的股息率最高的100只股票，构成的标普红利机会指数。

 

标普红利指数对净利润有要求、对权重也有要求，是可以防止一些周期性的行业，在行业繁荣的顶部分红也多，最后行业从景气到不景气，利润和分红都会大幅度的缩减。

 

指数基准日期：2004年6月18日 1000点。

 

指数代码：CSPSADRP、全收益指数代码: CSPSADRT。

 

对应的指数基金：标普中国A股红利机会指数基金（501029）(LOF)。

 

（2）中证红利指数

 

中证红利指数是以沪深A股中现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性的100只股票为成分股，采用股息率作为权重分配依据，以反映A股市场高红利股票的整体表现。

 

中证红利指数的特点是过去两年连续现金分红且每年的税后现金股息率均大于0。选取过去两年平均现金股息率最高的100只股票。

 

2013年下半年开始，上证红利指数及中证红利指数加权方式由调整市值加权改为股息率加权。这点非常重要，这说明中证红利指数2014年以后的收益具有准确的参考性。

 

2014年至2018年标普红利全收益指数是+88%、中证红利全收益指数是+99%。同期沪深300全收益指数+44%、中证500全收益指数+14%，中证800全收益指数是+35%。标普红利全收益指数相对于中证800全收益指数五年的超额收益是近四成（1.88/1.35），中证红利全收益指数相对于沪深300全收益指数五年的超额收益也是近四成（1.99/1.44）。

 

由于市场风格不同、行业不同，中证红利的金融地产的比重占四分之一，所以市盈率和市净率也比较低些。

 

中证红利指数的PE最低到过6倍， 当时ROE高些，所以PB最低是1倍。2018年末ROE低，中证红利指数的PE最低是8倍，PB却低于1了，中证红利指数破净了。总之，中证红利指数的市净率在1倍附近是在沪深市场重仓配置的很好的机会，也是定投积攒指数基金份额的很好的机会。

 

公司股价越低，分红不变的情况下，股息率也就越高，一般市盈率和市净率也就越低，这些都是相通的。

 

中证红利指数也是跨越沪深市场的指数。中证指数公司可以查询指数详细信息。

 

指数基准日期：2004年12月31日 1000点

 

指数代码：000922、全收益指数代码：H00922。

 

对应的指数基金：大成中证红利（090010）、富国中证红利指数增强（100032）、万家中证红利LOF（161907）。