港股恒生指数连跌4日累计下挫1027点后，今早小幅低开，随后一度下挫跌0.5%反弹回升。截止至午盘收盘，恒生指数收涨0.31%，恒生科技指数收涨0.08%。板块个股方面，航运、电力、石油煤炭等高股息板块走强，创新药跌幅居前，荣昌生物跌10.5%，康方生物、药明生物跌超6%，药明康德、康诺亚-B、中国生物制药等跌幅居前，高纯度高弹性的$港股通创新药ETF(SZ159570)$ 再跌1.34%，5连阴后再度逼近前低。

创新药行业瞬息万变，是真正的“风险”投资，时刻要有危机感。木秀于林，风必摧之。但在创新药领域却是不同情况，木秀于林，才会有超越周期的独立行情。创新药在我国仍是一个全新事物，近期港股18A市场的大幅波动让我们对此认知更深一层。

创新药是高杠杆资本驱动的创新产业，一个研发投入2.5亿元的重要管线，在一级市场可能吸引25亿元的风险投资基金，在二级市场拥有这个管线的公司可能市值50亿元。所以，资本市场放大临床数据读出的影响，也属于正常现象。这本就是个Yes或No的游戏，这跟制造业卖货业绩miss还真不同，这个季度出货不及预期，货还在仓库里，下个季度接着卖，创新药不行，一旦临床试验结果数据低于预期，基本上就以失败告终，无任何挽回的余地。

$康方生物(HK|09926)$ $药明生物(HK|02269)$

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