今日操作建议】

风险抬升，优选对冲。TF1603支撑位100.355，压力位100.955；T1603支撑位99.755，压力位100.325。受央行即将规范大行委托贷款投资传闻的影响，早盘现券情绪交投情绪谨慎；一级市场上，春节前最后一期利率新债招标亦走弱，国开行多期增发债定位较预期偏高，且监管层要求限制股债结构化产品杠杆率的传闻推动债券收益率明显上升，国债期货盘中跳水下挫。鉴于春节后流动性大规模到期、债券发行供给迎来首轮洪峰、人民币汇率因素、叠加此次降杠杆监管政策风险，债券市场不确定性因素快速增加，春节后利率波动风险抬升，现券方面继续降低杠杆，维持短久期操作，并且由于持券过节风险抬升，建议投资者可建立国债期货空头部位以对冲现券持仓风险。操作上建议短期可继续冷静观望，等待节后风险明朗化后的操作时机。

【昨日国债期市】

5年期国债期货主力合约TF1603开盘100.760元，最高100.830元，最低100.520元，收盘100.540元，下跌-0.220元，跌幅-0.21%，振幅0.310元，成交13940手，较昨日增加813手，持仓16045手，减仓404手。10年期国债期货主力合约T1603开盘100.340元，最高100.480元，最低99.900元，收盘99.920元，下跌-0.420元，跌幅-0.39%，振幅0.580元，成交25058手，较昨日增加5138手，持仓19202手，减仓990手。

【昨日国债现市】

5年期活跃CTD券为150019.IB，IRR为-2.20%，10年期活跃CTD券为150026.IB，IRR为-2.26%，目前R007约2.49%，无正向期现套利机会。

现券方面，利率债整体上行，长端上行明显。国债曲线收益率上行1-5BP。3年期150022报价、成交，带动曲线对应期限收益率上行2BP至2.60%。5年期150019报价、成交，带动曲线对应期限上行2BP至2.75%。7年期150026、10年期150023报价和成交充分，带动曲线对应期限收益率上行至2.90%、2.88%。

货币市场方面，2月2日银行间质押式回购市场共成交19814亿元，减少9.91%。主要期限利率小幅下行，其中，隔夜收于2.00%，下跌2bp，7天收于2.49%，上涨4bp；中期方面，14天收于2.90%，下跌30bp；长期方面，1个月收于3.05%，下跌7bp。3个月收于3.00%，下跌5bp。

【财经资讯】

2月2日，国开行招标五期政策性金融债，招标结果显示，中标收益率全部高于预测均值，需求不足，只有1年期投标倍数在3倍以上。国开行1年期固息债中标收益率2.4212%，预测均值2.38%，全场3.63倍，边际1.85倍；3年期固息债中标收益率2.7557%，市场预测均值2.75%，全场1.96倍，边际8.13倍；5年期固息债中标收益率2.9633%，市场预测均值2.93%，全场投标倍数2.24倍，边际1倍；7年期固息增发债中标收益率为3.2451%，市场预测均值为3.21%，投标倍数为2.39，边际12.5；10年期固息增发债中标收益率为3.1478%，市场预测均值为3.07%，投标倍数为1.96，边际2.03。

2月2日，央行以利率招标方式开展了逆回购操作，期限分别为14天、28天，交易量分别为500亿、500亿，中标利率分别为2.40%、2.60%。公开市场当日有800亿元7天期逆回购到期，净投放200亿。

股票市场整体上扬，上证综指上涨60.72点(或2.26%)至2749.57点，深证成指上涨288.92点(或3.10%)至9610.93点，创业板指上涨82.59点(或4.14%)至2075.29点。

人民币汇率方面，美元兑人民币中间价报6.5510，较前一交易日上调29个基点。

【技术分析】

技术上，TF1603平开后受市场传闻影响跳水，全天持续下行，截止收盘日K线一举击破5日、10日和20日均线系统，靠近布林带下轨，目前5日、10日、20日与60日均线系统平行走平，布林带中轨与上轨轨距持平，MACD指标绿色动能柱小幅扩大，KDJ指标钝化走平，敏感性指标再次拐头向下，从技术形态分析，TF1603继续震荡整理。T1603技术走势与TF1603相似。