近期，美国银行业可谓“天雷滚滚”，先是硅谷银行突然被接管，事实上宣告倒闭，紧接着银门银行（Silvergate Capital）和签名银行（Signature Bank）也宣布破产，让人不由得想起了08年金融危机爆发时的场景。

很多人开始担心，银行接连倒闭，流动性缺失，会不会引发金融业系统性风险，再加上美国经济长期积累下来的各种问题，新一轮金融危机即将到来。

除了危机持续蔓延的银行业，美国还面临着另一大难题，美国国债潜在的违约风险，当前美债总额已经突破31万亿美元，触及法定债务上限，美国一年创造的GDP也就是25万亿美元，债务占GDP的比重高达124％，还清本金是不用指望了，只能靠借新还旧来维持。

更让人揪心的是，美国内部还在为是否提高债务上限扯皮，一旦未能达成协议，美国财政部无法发行新的国债，发新债还旧债的套路玩不下去，美债违约将是全球投资者不得不面对的大事件。

这不是危言耸听，而是今年2月份由美国国会预算办公室（CBO）发出的警告，如果债务上限保持不变，美国联邦政府将在2023年7月至9月期间发生债务违约。

截止到今年1月，中国还持有8594亿美元的美国国债，一旦美债违约，会不会成为废纸一张？要不要清空美债？

在这件事情上，有人反对，有人赞同，公说公有理，婆说婆有理，究竟该怎么办？今天我们来分析一下客观事实，看完以后自有答案。

美国国债本质上就是美国政府向全世界“刷脸”借钱，强大的综合国力支撑了美债的信用基础，理论上来说，只要美国这个国家不倒，美债就可以无限期的发行，因为债务不会一次性全部到期，本金可以借新还旧，只要按时支付利息即可。

有了美债这只下金蛋的老母鸡，历届的美国总统都是“借钱”高手，第42任总统克林顿八年任期内，美债规模增加了16604亿美元，2000年12月底卸任时，美债余额高达56622亿美元。

第43任总统小布什干了八年，美国国债规模翻了近一倍，2008年12月卸任时，美债余额达到106998亿美元；奥巴马同样干了八年，“借”了近10万亿美元，美债余额蹿升到199768.3亿美元；特朗普更是变本加厉，只干了四年，美债余额就增加了9.64万亿美元，2020年12月底卸任时，美国国债规模达到296172.2亿美元。

新一届美国政府赶上了加息周期，又在债务上限问题上纠缠不清，美债增长幅度不大，截止到3月17日，最新的美债余额为31.62万亿美元。虽然增速放缓，但是绝对值越来越大，从21世纪初的5.6万亿美元到现在的31万亿美元，翻了近六倍。

美债规模越来越大，利息成本也逐渐增加，前几年低利率环境下，美国一年支付的美债利息在3000亿美元左右，从去年加息开始，新发行美债的利息支出快速增加。

据美国国会预算办公室(CBO)的数据显示，2022财年，美国国债利息支出达到4750亿美元，2023财年将达到6400亿美元，到2033财年，美国国债的利息支出将高达1.4万亿美元。

美债余额滚雪球般膨胀，利息支出不断增长，再加上债务上限的约束，出问题是迟早的，从这个角度来看，防患于未然，及时趁早清空美债也是一种选择。

在讨论清空美债之前，我们要搞清楚当初为什么购买美债？原因主要有以下两点。

第一，美国国债做到了安全性、流动性和收益兼顾，是全球各国央行官方外汇储备资产的重要组成部分。

中国是世界第一大货物贸易国，常年对外贸易顺差，同时，我们还是全球最佳的投资目的地，每年有大量外资涌入中国，不管是外贸盈余还是外商直接投资，都是美元或者其他货币不能直接使用，必须在银行兑换成人民币才可以在国内流通，日积月累之下，央行持有的美元越来越多。

这么一大笔钱放在自己手里没利息，欧美国家长期低利率或者0利率，甚至欧洲央行还是负利率，存在海外银行账户更不划算，拿来炒股就更不可能了，外汇储备宁可收益低也绝不能损失大量本金。

因为这些美元外汇都是企业或者外商换汇后集中在央行手上，企业进口原材料、外商红利汇出和资本撤离都需要把持有的人民币再换成美元，如果外汇储备本金大量损失，出现流动性不足，兑换需求得不到保证，影响的就是国家进出口业务和外资的信心。

换句话说，外汇储备必须确保足够安全，还需要留出相当一部分活钱，能够随时变现，确保外汇流动性充足，满足刚性兑付需求，同时还要尽可能实现外储资产保值增值。不能存银行吃利息，也不能投资高风险资产，还要随时能变现，综合权衡利弊后，购买美国国债就是相当长一段时间内的最佳选择。

第二，外汇储备资产可以抵御外部风险，弥补国际收支逆差，稳定本币汇率。

一个国家在进出口业务上很难做到收支平衡，即进口＝出口，在不同的时期，进口额与出口额总是在错配，要么出口＞进口，出现贸易顺差，要么进口＞出口，产生贸易逆差。

外汇储备的一个重要作用就是，当入不敷出的时候，拿出储备资产来补差额。比如，企业出口收入100美元，进口原材料需要110美元，那么其中的10美元差额就需要动用外汇储备了。

另一方面，一个国家的货币汇率不是一成不变的，如果短时间内出现大起大落的剧烈波动，或者陷入长期的单边趋势，都需要动用外汇储备在外汇市场有计划地买入或卖出相应外币，以此稳定本币汇率。

2022年下半年，日元跌跌不休，美元对日元汇率大幅贬值，日本央行为了拉升日元汇率，被迫在外汇市场大量抛售美元买入日元，为此在2022年9月抛售了价值796亿美元的美债来筹措资金。

为了充分发挥外汇储备的这些作用，必须做到随用随有，宁可备而不用，也不能用而无备，美国国债的安全性和高流动性优势非常明显，世界各国央行普遍将其列为官方储备资产。

现阶段，彻底清空美债不太现实，有些过于情绪化，从国家利益层面来看，持有一定数量的美债利大于弊。

美国国债规模不断增加，风险也在不断叠加，美国也只能借新还旧为其续命，这是近乎无解的难题。对我们来说，鸡蛋不能放在一个篮子里，外汇储备资产多元化势在必行，目前，中国持有的美国国债余额在外汇储备中的占比已经不足30％，其他货币资产和黄金储备在增加，这是一个值得欣慰的事实。

与此同时，人民币国际化正在稳步推进，得到越来越多国家的接受和认可，俄罗斯国家主权财富基金更是清空了美元和欧元，只留人民币作为唯一外币，在中东地区，一些国家还把人民币列为官方储备资产。

人民币国际化程度提高了，国际贸易中越来越多的使用人民币，自然就不需要持有那么多美债，饭要一口一口吃，路要一步一步走，相信有一天，中国可以彻底清空美债，但肯定不是现在。