周度回顾

本周螺纹钢主力合约震荡冲高承压后快速回探，在3600关口附近获得支撑后窄幅整理，后在政策利好驱动快速反弹至3700上方，并上探至3730附近，大幅增仓放量，周K线收带较长下影线的中阳线；从供需基本面看，本周螺纹钢呈现供需双增格局，现货高频成交和表观需求量均呈现回升态势，周度表观需求量回升至290万吨以上的年内新高水平，产量继续小幅回升，电炉钢厂开工率由降转升，铁水产量也继续维持小幅上升状态，库存去库速度再次加快，螺纹钢供需矛盾仍未有效累积，价格驱动上短期政策成为重要变量，无论是基建专项债的发行进度还是地产促需求政策继续释放，都对需求预期及市场情绪产生较为积极的影响，钢厂产量回升提振原料价格，进而使成材成本支撑转强，因此在需求预期及成本支撑转强共同驱动下，螺纹钢价格有望进一步向上测试，短期可背靠3700关口偏多参与。

供需分析

1.需求：全国建筑钢材日均成交量小幅回升，上升至14万吨附近，表观需求量转升至290万吨附近，尽管和往年同期相比仍处于偏低水平，但需求仍表现出较强的韧性，并且在国内消费端政策不断释放的情况下，表观需求量仍有进一步走高的可能性，尤其是本周地产政策再次大幅释放利好，降首付比例，降低贷款利率以及取消利率下限，还有房产收储政策都将对需求预期产生较大的影响，至少短期市场情绪上获得较大的支撑，后市关注专项债发行及相应政策的落地情况，短期关注周度表观需求量的变化。

（图：全国建筑钢材日均成交量 数据来源 ：Mysteel）

（图：螺纹钢周度表观需求量 数据来源 ：Mysteel）

2.供应：螺螺纹钢产量本周小幅回升，周产量上升至233万吨上方，高炉开工率维持平稳，电炉开工率转升，铁水产量继续回升至236万吨附近，钢厂利润仍是承压状态，但随着成材价格反弹，利润边际有所修复，原料端铁矿石价格维持偏强波动，双焦价格探底回升，盘面利润修复以及库存持续去库，钢厂库存压力释放后会提振产量回升空间，短期关注周度产量的边际变化。

（图：螺纹钢产量 数据来源 ：Mysteel）

（图：高炉开工率 数据来源 ：Mysteel）

（图：电炉开工率 数据来源 ：Mysteel）

（图：247家钢铁企业铁水日均产量 数据来源 ：Mysteel）

（图：螺纹钢吨钢毛利 数据来源 ：Mysteel ）

3，库存：本周螺纹钢库存继续去库，社会库存去库47.7万吨，钢厂库存去库9万吨，合计去库56.7万吨，库存去库速度再次放大，社会库存和钢厂库存均回到往年同期偏低的位置，总库存的持续下降使得供需矛盾难以累积，预计在消费旺季下库存缓慢去库仍会延续，短期关注周度库存边际变化。

（图：螺纹钢社会库存 数据来源 ：Mysteel）

（图：螺纹钢钢厂库存 数据来源 ：Mysteel）

投资策略

螺纹钢10合约本周在3600-3700区间反复震荡运行，后在利好政策驱动下向上突破震荡区间，形成突破上行走势，但突破走势的有效性和持续性仍有待观察，主要是因为价格驱动来自政策消息及市场情绪的影响，螺纹钢供需结构矛盾仍不明显，后市需要关注表观需求量能否进一步走高以及库存去库力度的变化；另外需要关注的是市场情绪的变化，文华商品指数本周继续创出近期新高，其中有色金属板块仍是表现最强，铜价已接近历史高点，能化板块的部分品种增仓放量大涨，大宗商品整体强势运行及国内股市继续走强将进一步提升市场风险偏好，黑色链品种尤其是成材品种估值不高，随着政策利好释放，资金关注度提升后将加大螺纹钢价格的波动率，因此建议维持偏多思路参与，背靠支撑或回落调整后布局多单，并注意做好持仓风控。