上市公司万亿资金入市炒股，有董秘坦言：账上钱太多了，不知道投哪

你可能听说过这样一个笑话：有一天，一位上市公司的董秘在微信群里发了一条消息，说他们公司账上的钱太多了，不知道投哪，问大家有没有什么好的建议。结果，群里的人纷纷表示羡慕，有的说可以投资房地产，有的说可以投资科技股，还有的说可以投资自己。董秘看了看这些回复，感觉都不靠谱，就默默地退出了群。

这个笑话虽然是编的，但是却反映了一个真实的现象：很多上市公司都有大量的现金流，而且不知道怎么合理地利用。于是，他们就选择了一种看似简单而又高效的方式——投资股票。

根据Wind数据统计1，截至2023年上半年，A股615家上市公司参与了股票投资，投资金额超过1.19万亿元，较年初增加45%。其中，券商系上市公司成为最活跃的投资者，占据了投资金额前十名的九席。券商凭借专业优势，在上半年自营业务收入大幅增长。许多现金流优质的上市公司也热衷于投资股票，将闲置资金用于证券投资，目的是实现资金保值增值。

那么，上市公司为什么要参与股票投资呢？他们是怎么做出投资决策的呢？他们的股票投资表现如何呢？他们在股票投资中面临哪些风险和挑战呢？本文将从以下几个方面对这些问题进行分析和解读。

一、上市公司参与股票投资的动机和目标

上市公司参与股票投资的动机和目标主要有以下几种：

• 提高闲置资金收益率。对于一些现金流充裕、主业稳定、成长性较低的上市公司来说，他们往往面临着如何有效地管理和运用闲置资金的问题。如果将闲置资金存放在银行或者购买货币基金等低风险低收益的理财产品，可能会导致资金贬值或者收益不足以抵消通胀。因此，这些公司会选择将部分闲置资金用于证券投资，以期获得更高的收益率。例如2，万科A3在2020年年报中表示，“为提高闲置自有资金收益率，在确保安全性、流动性和合规性前提下，在符合相关法律法规及监管规定范围内开展证券投资。”
• 抓住市场机会实现增值。对于一些具有较强市场洞察力和敏锐度的上市公司来说，他们会根据市场行情和趋势，选择合适的时机和标的进行证券投资，以期实现资本增值。例如4，恒生电子5在2020年年报中表示，“本期内本集团根据证券市场行情变化及时调整证券组合，并通过适时买卖证券获取收益。”
• 增强与合作伙伴的关系。对于一些与其他上市公司有业务往来或者战略合作的上市公司来说，他们会通过参与股票投资，增强与合作伙伴的关系，提升自身的影响力和话语权。例如6，中信证券7在2020年年报中表示，“本公司通过股权投资等方式，与部分上市公司建立了战略合作关系，为本公司提供了优质的客户资源和业务机会。”
• 培育新的业务增长点。对于一些具有创新精神和远见卓识的上市公司来说，他们会通过参与股票投资，培育新的业务增长点，拓展自身的发展空间和潜力。例如8，腾讯控股9在2020年年报中表示，“我们通过投资和并购等方式，不断寻找和培育新的业务增长点，包括社交、游戏、数字内容、云计算、人工智能、金融科技等领域。”

二、上市公司做出股票投资决策的过程和方法

上市公司做出股票投资决策的过程和方法主要有以下几种：

• 根据自身的财务状况、风险偏好、投资目标等因素，制定合理的投资策略和预算，确定投资范围和比例，设定投资期限和收益目标等。
• 根据市场行情、行业分析、个股评级等信息，进行综合的投资研究和分析，筛选出符合自身投资策略和预期收益的投资标的。
• 根据相关法律法规和监管要求，进行必要的内部审批和备案，以及外部披露和公告等程序，确保投资行为的合规性和透明度。
• 根据交易平台的规则和条件，进行实际的买卖操作，完成证券投资的交易环节。
• 根据投资策略和市场变化，进行持续的投资监测和评估，及时调整投资组合和仓位，实现投资收益的最大化或者损失的最小化。

三、上市公司股票投资表现各异

上市公司股票投资表现各异，部分公司获利颇丰，但也有公司出现较大亏损。根据Wind数据统计10，截至2023年6月30日，在615家参与股票投资的上市公司中：

• 有374家实现了正向收益，占比60.81%；其中有69家收益超过1亿元，占比11.22%；有10家收益超过10亿元，占比1.63%。
• 有241家实现了负向收益，占比39.19%；其中有36家亏损超过1亿元，占比5.85%；有4家亏损超过10亿元，占比0.65%。

从具体个案来看：

• 收益最高的是中信证券11，实现了约117.5亿元的证券投资收益；其次是华泰证券，实现了约67.5亿元的证券投资收益；第三是国泰君安，实现了约41.8亿元的证券投资收益。

• 亏损最高的是中国平安，实现了约-17.9亿元的证券投资收益；其次是中信建投，实现了约-13.8亿元的证券投资收益；第三是中国人寿，实现了约-11.9亿元的证券投资收益。

从这些数据可以看出，上市公司股票投资的表现与其所属的行业、规模、经营状况、投资策略等因素有密切的关系。一般来说，券商系上市公司由于具有专业的投资团队、丰富的市场经验、灵活的操作手段等优势，在股票投资方面表现较好。而一些非金融类上市公司由于缺乏专业的投资能力、对市场变化不够敏感、操作过于保守或者冒进等原因，在股票投资方面表现较差。

四、上市公司参与股票投资需要审慎

上市公司参与股票投资虽然有可能带来丰厚的收益，但也需要注意以下几个方面的风险和挑战：

• 影响主业发展。上市公司如果过度依赖股票投资来获取收益，可能会导致对主业的忽视或者放松，影响主业的发展和竞争力。例如，2020年，中石油在股票投资方面实现了约27.5亿元的收益，占其净利润的18.5%。但同时，其主营业务油气勘探开发、炼油化工等均出现了下滑或者亏损，反映了其主业经营压力较大。
• 加大财务风险。上市公司如果过分追求股票投资的高收益，可能会导致对股票市场的过度投入或者杠杆化，加大财务风险。例如，2020年，中信建投在股票投资方面实现了约-13.8亿元的收益，占其净利润的-21.6%。同时，其负债总额达到了约1.2万亿元，其中短期借款和交易性金融负债占比较高，反映了其财务杠杆较大。
• 面临法律和声誉风险。上市公司如果不遵守相关法律法规和监管要求，在股票投资中涉嫌内幕交易、操纵市场、信息披露违规等行为，可能会面临法律和声誉风险。例如，2020年，恒生电子在股票投资方面实现了约10.7亿元的收益，占其净利润的28.4%。但同时，其被证监会立案调查，涉嫌信息披露违法违规。

五、上市公司应以主业为中心

综上所述，上市公司参与股票投资是一种合理而又常见的资金管理方式，但也需要遵循一定的原则和规范。上市公司应以主业为中心，股票投资仅作为资金管理的一种手段，不能以炒股谋取短期利润为主要目标。

上市公司应根据自身的财务状况、风险偏好、投资目标等因素，制定合理的投资策略和预算，选择适合自身的投资标的和时机，进行专业的投资研究和分析，进行必要的内部审批和备案，以及外部披露和公告等程序，进行持续的投资监测和评估，及时调整投资组合和仓位，实现投资收益的最大化或者损失的最小化。上市公司应避免影响主业发展，加大财务风险，面临法律和声誉风险等问题，保持对股票市场的理性和谨慎。