震荡市中虽然个股不同，有周期股、消费股、有白马股、也有大盘股，小盘股，但实际上资金抱团取暖是看好“成长股”特性。很多投资者对此感兴趣，尤其是我提到了中小创反弹才是真反弹，也引发了讨论，那么今天就继续展开这一话题。

网络安全股的思考

借着周末全球大范围爆发勒索病毒的契机，股价自15年股灾以来严重缩水部分甚至腰斩的网络安全股掀起大面积涨停潮，蓝盾股份、拓尔思、数字认证、任子行、美亚柏科、启明星辰、飞天诚信、北信源、绿盟科技等10余股牢牢封死一字涨停。

那么新的问题来了，这些个股是在病毒登陆头条之后才有价值吗？实际上，并不是如此，全球股市中的科技股都成为了中流砥柱，但到了Ａ股，近期吃香的就是大盘权重股，并不是因为其业绩如何，或者说市盈率低，而是说其对指数控制的优势明显；相反，中小盘股中也有一些基本面好的，市盈率低的，成长性高的，依然遭受群体性的抛售，这是否值得我们思考吗？

数据分析A股未来的方向

从最新数据来看，2016年年报显示全部A股净资产收益率（ROE）为10.02%；2017年一季度财务报表显示全部A股净资产收益率（ROE）为10.23%，但如果剔除金融股后，全部A股ROE回落至7.78%和8.31%，不过从增速角度来看，剔除金融股，增速是在提高的，分类来看，2017年一季报在剔除金融股后，主板、中小板和创业板的ROE分别为8.31%、9.46%和9.13%，也同样是中小创的机会更大。

具体分析，一季度经济，可以发现PPI的上升带动销售净利率同步回升，上游、中游资源品销售净利率环比上涨31.94%、9.33%。2017年一季度上中游资源品ROE改善明显，中游制造业和下游并未出现同步提升。以新能源汽车为例，赣锋锂业在打破了锂矿瓶颈，从澳矿获得大量锂资源之后，今年业绩增速加速，同时股价也是屡创新高，类似天齐锂业、华友钴业等锂电池上游行业股走势明显很强。

其中，采掘、化工、有色金属等上游资源品ROE分别为3.56%、8.46%、4.74%，环比和同比均有明显改善。其他行业的盈利能力表现平平。其中，计算机行业环比跌幅最大(环比下降40.61%)，公用事业(环比下降11.68%)、纺织服装(环比下降6.88%)等非周期性行业的ROE环比下降幅度较大。而进一步展望，PPI在二季度回落，会降低对中端制造业ROE增速；而一季度CPI降低，二季度有望维持温和增长，下游行业的增速依然会放缓，所以，上市公司净利润同比增速会有所回落，不过上游资源行业依然受益价格因素，保持增速。

创业板VS纳斯达克，机会总在下跌后

数据显示，创业板605家上市公司2016年营收和净利润增速双双创下近5年来新高，75%的公司业绩实现增长。605家上市公司2016年度合计实现营业收入8113.36亿元，较上年同期增长36.79%；合计实现净利润932.78亿元，较上年同期增长38.39%；净利润增速提升超过14%，远超前几年。利润增幅超过50%的公司占比达30%，净利润增幅超过100%的公司近20%。但这样靓丽数据背后，创业板指数屡创新低。

今年年初至今，所有A股板块指数均出现了下跌，而欧美指数屡创新高，亚太方面，香港恒生指数也是表现抢眼，而从基本面，A股的成长性并不差。纳斯达克指数今年来再度刷新了历史高点，而A股的创业板则再度刷新了2015年股灾后的新低。如图所示，纳斯达克也有过一段时间的深度调整，但最终体现价值。

而从成长性角度来看，2016年年报显示，A股创业板归母净利润增速为36.34%，远高于纳斯达克的7.92%；不过考虑到纳斯达克涵盖个股数量较多，实际上其优质科技股的盈利能力要高于A股创业板，所以整体来说，两个市场各有千秋，由于A股创业板已经回到了2012年的水平，其未来的成长性还是值得期待的。

自从脱虚向实、回归制造业的舆论导向出台后，以移动互联网为核心的创业板指出现资金净流出的态势，但实际上全球都在开展科技革命，欧美股市的主要个股构成也从传统的能源、消费，向科技股转型，因为科技创新，可以带来无限需求，超越经济周期，因此股市也是牛长熊短；包括股神巴菲特都坦言错过谷歌、亚马逊等新兴科技公司，甚至卖掉沃尔玛、IBM去购买苹果股票。而中资股，如百度、网易、腾讯等科技公司也是频频创新高，甚至历史新高，MSCI中国指数借此也频频走高，唯独A股逆全球大势。因此，创业板的成长性，未来还是值得期待的，包括前期挖掘的蒙草生态、赛为智能等依然可坚守。