2023年5月8日，中国银行时隔近8年再次出现涨停，市场夹杂欢呼与惊叹。早就押宝中字头的投资者看到了实现财务自由的曙光。一直看不上银行股，尤其是看不上素有“织布机”之称的国有大行股的投资者，内心充满了不可思议。

连中国银行都能涨停？也许很多投资者，尤其是年轻点的投资者打心眼里都不认为这样的股票竟然能涨停。因为它们根本就没有见识过以中国银行为代表的银行股，尤其是大市值银行股的涨停是什么样子的。

从过去十年的行情走势来看，中国银行有5次涨停。好巧不巧，除了2023年5月8日的这一次涨停以外，中国银行的另外4次涨停都出现在2014年下半年到2015年上半年的大牛市当中。

那四次涨停的日期分别为2015年7月7日、2015年6月8日、2014年12月22日、2014年11月11日。

2015年的大牛市起于2014年7月24日前后，止于2015年6月12日前后。2015年7月7日的那次涨停处于回调后的反攻起点，属于牛市退下的余波。

中国银行是非常具有典型意义的，分析它的涨停，也许能够让我们了解到股市未来的走向。我从三个角度来分析一下中国银行的这次涨停。

 

一、涨停后的表现

胡适曾说过一个观点，对于学术研究很有帮助，我拿它来分析股市，也有一定的帮助。他说：“大胆地假设，小心地求证。”

我们不妨大胆假设中国银行的这一次涨停正是在复刻2014年大牛市来临时的火热行情。接下来，我们要小心求证这一假设是否成立。

我将中国银行近10年出现的五次涨停以及涨停后五日的表现情况梳理了一下，具体看下图：

 

从这几次涨停，我们可以发现三个特点：

第一、涨停过后，紧跟着都是下跌。除了第一次涨停和第三次涨停以外，要么三日内，要么五日内，都会出现一天跌幅达到4%以上。而第一次涨停和第三次涨停的累计跌幅也在4%以上。

第二、从涨停后五天的涨跌幅相加来看，第五次涨跌幅相加在跌幅上已经达到了历史之最。

第三、第一次涨停后，单日跌幅都不是特别大，但五日累计比较大。第二次涨停是单日跌幅大，但是五日累计跌幅较小。

从逻辑上看，中国银行无论何时出现涨停，都会引发一轮猜想，因为它的涨停太难得了。但凡有点中国银行仓位的投资者可能都或多或少选择止盈，回调也几乎是必然的。因此涨停后5日内以下跌收场，理所当然。

 

前两次涨停后无论是中国银行还是上证指数，仍然处于大牛市的上涨浪潮中，不仅止跌，而且又创新高。后两次涨停后，中国银行也好，上证指数也罢都进入到了牛市的尾声，开始趋势下跌。

从上述分析中，我们大致可以有这样的结论：如果第五次涨停是新牛市的开端，那么涨停后的下跌似乎是在情理之中的。可具体能不能引领牛市呢？关键还要看后续的第五日，甚至第六日是否继续跌。如果逐渐止跌，也许牛市会出；如果持续下跌，那就与过去四次涨停后的样本出入较大，也许需要谨慎应对，牛市是否在短期内到来，尚未可知。

二、业绩表现

如果是中特估行情让中国银行涨停，那为何农业银行、工商银行、建设银行没有涨停？如果是注册制全面落地让中国银行涨停，那为何招商银行、工商银行没有涨停？无论是中特估还是注册制，对于国有大型银行股来说，利好几乎是无差别的。中国银行能够涨停，而其它国有大行没有涨停，大概率是中国银行本身的利好因素在推动。

 

中国银行最大的利好还是来自于业绩方面的亮眼表现。

2023年一季报显示中国银行营业收入达到1658.13亿，较去年同期增长11.57%，两位数的同比增长率，在国有大行中可不多见。不仅如此，中国银行的营收同比增长率是第二名交通银行的2.1倍。

除了营业收入，中国银行的不良指标表现也非常亮眼。2023年一季报显示中国银行不良贷款率为1.18%，处于近8年的最低值。上一次涨停也是在8年前，这是否是在年份上的回应呢？从趋势上来看，中国银行的不良贷款率相较2022年年末下降了14个bp，不良资产压降幅度明显。再往前拉长时间刻度，中国银行从2020年四季度开始，不良贷款率就在不断往下压降。

一个很明显的事实是，中国银行的业绩趋势性向好，这对于一家三十万亿级别的国有大行来说是难能可贵的，也正是如此，它才有了亮眼的股价表现。

 

从中国银行亮眼的业绩，以及惊人的涨停表现来看，投资者对于优秀业绩的追求还是比较强的，这源自于最原始的股市投资逻辑。那么后续的银行股走势也将沿着业绩导向有所变化。无论是结构性牛市是全面牛市，选择业绩优秀的银行股，可能结局都不会差。

三、热点概念

中国银行涨停的当天，西安银行与中信银行也出现了涨停。不仅如此，次日中国银行已经不再涨停了，西安银行依旧以涨停收盘。

这三只银行股涨停所涉及的概念不完全一样。

中国银行的涨停是因为“中特估”+“跨境支付”+“国企改革”；

中信银行的涨停是因为“中特估”+“配股拉升”+“国企改革”；

西安银行的涨停是因为“一带一路”+“跨境支付”+“国企改革”。

这三只银行股的涨停有重合的地方，也有差异点。

 

国内的银行大多都是国有资本控股，也自然拥有国企改革的概念。中特估是对低估值，行业地位高，盈利高的股票。银行股不全是，但是龙头的，盈利能力强的，大市值银行股基本都是中特估。支付是银行的主营业务之一，跨境支付却不是所有银行都涉及，一般有结售汇业务的银行才会有这项业务，同时它会涉及到一带一路概念，这对于国际上网点较多，结售汇业务较多的银行有较大好处。

但是我们可以看到无论是哪个因素让他们涨停的，后续都会因为涨得过多而进行回调。这里边有热点褪去的因素，也有止盈的需求。比如前边分析过了中国银行涨停后，四日累计下跌7.4%。除了中国银行以外，中信银行涨停后四日累计下跌5.22%，西安银行涨停后三日累计下跌12.44%。

对于银行股来说，除了新股，几乎很难见到连板的，往往都是一个涨停，甚至有些是日中达到涨停，但没有封板，收盘时又落了下来。

 

根据前边咱们的分析，如果是大牛市，那么后续的涨停可能还会出现。但是每一次涨停背后可能都有这样或那样的热点概念在催动。如果没有热点概念的催动，那即使在牛市也可能只是上涨，没必要涨停。一旦涨停之后，那就意味着你可以先卖出或者次日看行情分批卖出了，当然，等到回调后还可以再买回来。

总结：

中国银行的涨停非常具有代表性，这是8年难得一遇的盛况，分析清楚它的涨停，以及前后市的表现，对于我们未来的银行股投资是非常有帮助的。以上，我分析了中国银行涨停后的表现，业绩表现，以及同期涨停银行股的热点概念情况，相信对于后市的操作，你应该有了一点想法。