今年以来黄金牛气冲天，现货黄金价格在今年7月突破历史高点1920.60美元后，更是在8月创下2075.18美元的新高。黄金投资成为了目前全球投资者最火热的投资话题之一。对于国内普通投资者来说，黄金ETF是较理想的黄金投资方式，它具有投资门槛低、交易费用低、流动性高等特点。

黄金ETF虽然有很多优点，但投资者也需关注其本身的局限性以及因各类风险因素导致价格波动的风险。以下列举了黄金ETF投资实战中需要关注的重要影响因素及应对措施供投资者参考：

一、 关注美元现货黄金价格。

黄金市场是全球24小时交易的市场，目前世界黄金价格以美元黄金主导。国内黄金价格的形成机制主要是跟随外盘价格，以美元黄金现货价格及人民币汇率为主导因素。对黄金价格走势的分析必须研究美元黄金价格以及人民币汇率的走势。而国内行情软件往往提供的国际现货黄金是延时行情，时效性较差。那么如何查看国际现货黄金即时行情呢？投资者可以登录海通证券官网下载汇点黄金投资交易系统，该软件提供了上海黄金交易所高速行情，投资者能通过该软件查看国际黄金即时行情。

投资者需要认真观察美元现货黄金价格走势才能更好的理解国内黄金ETF价格变动情况，对黄金ETF进行技术分析时也需要同时对美元黄金的技术分析进行综合考量。

二、 关注黄金ETF隔夜跳空的风险。如果我们观察黄金ETF的走势，我们会看到黄金ETF相对其他ETF品种更容易出现跳空缺口：

这是因为黄金市场是全球24小时交易，隔夜黄金价格出现波动造成的。以下是国内各个黄金市场品种的交易时间表：

从上表可以看出黄金ETF的交易时间最短，而黄金ETF跟踪的是上海黄金现货合约，交易时间的不一致是造成黄金ETF隔夜开市后容易出现跳空缺口的主要原因。黄金ETF短线投资者应高度重视隔夜跳空的风险。

有条件的投资者可以考虑开通上海黄金交易所贵金属账户，进行适当对冲。（贵金属账户可以直接通过海通E海通财app开通）。贵金属账户的虽然也无法做到24小时交易，也容易出现跳空缺口的情况，但交易时段较黄金ETF长，能一定程度上弥补黄金ETF交易时间的不足。贵金属账户中的Mini黄金T+D延期合约还具有小资金大杠杆、有夜市交易、可以做空等特点。黄金T+D延期合约由于是保证金交易，风险较大，最好只是作为黄金ETF投资的补充工具。

利用IOPV线把握黄金ETF实时脉搏。我们日常看到的黄金ETF价格其实是二级市场的交易价格，而非它的实际净值。ETF的净值需要通过IOPV值进行观察。IOPV值是交易所根据ETF跟踪标的计算的ETF动态净值，IOPV值每15秒计算并公告一次，从而连成一条IOPV线。观察IOPV线与ETF价格分时线的对比，有利于提升投资决策的准确度。以下是海通通达信交易软件中黄金ETF（518880）分时图。紫色线就是IOPV线。

四、 关注央行的货币政策。各国央行尤其是美联储的货币政策，对黄金价格波动影响巨大，一般情况下央行货币宽松会对黄金形成利好。例如今年3月美联储宣布无限量宽松政策后，现货美元价格便从最低的1451美元最高上涨到了2075美元，涨幅高达43%。

五、 关注重要的经济数据指标。金融市场高度关注每月/季度的国际经济数据指标，如GDP、PMI、CPI等，而美国非农就业数据。ADP全美就业报告（也被称为“小非农”），美国失业率等指标对黄金市场影响较大。一般各类财经app都会跟及时进各类重要经济数据。例如新浪财经、见闻VIP、黄金头条等。有些app还会分别列出该数据前值、预期值、公布值。

重要经济数据发布前后往往会对市场造成影响。例如当美国非农就业数据公布值远超预期时将对黄金价格形成利空。另外央行外汇储备中黄金的变化也会对黄金价格产生影响，如中国央行从2018年11月起连续10月增持黄金，引发市场关注。

六、 关注新冠疫情的进展。今年黄金价格的暴涨根源之一便是新冠疫情爆发导致各国创记录的经济衰退，所以疫情防控进展也会导致黄金价格的波动。例如8月11日俄罗斯总统普京宣布疫苗研制成功后，国际黄金价格便出现了一波快速的回调。

七、 关注美国大选的影响。目前美国大选如火如荼，朗普与拜登支持率接近，谁能当选充满悬念。自特朗普2017年上台以来黄金便走出了牛市行情。特朗普推行的政策对黄金牛市起到了很大的推动作用，包括向美联储施压要求降息，与中国及其他国家挑起贸易争端、抗疫失败、推荐推崇金本位的官员进美联储等等。11月美国总统大选将会成为黄金价格波动的主要因素之一。

以上列举了一些影响黄金价格走势的因素，往往某个因素会在某个时点成为主导黄金价格走势的主要原因，投资者应多加观察，全面思考。短线投资者不妨采取底仓加浮动仓的策略，提高对行情波动的容忍度。高抛低吸的短线交易对投资者的专业能力要求是非常高的，或许买入并持有也是不错的选择！

投资顾问：周安权 海南分公司海口龙昆北路营业部

执业证书编号：S0850619060033

免责声明：市场有风险，投资需谨慎。本文所载内容仅供海通证券股份有限公司的客户参考使用，客户须自主做出判断和投资决策。如本内容为海通研究所发布的报告摘要，则仅为其研报观点的简要表述，客户仍需以海通正式发布的完整报告和专业的投资顾问的解读为准。