市场要闻

1、中国9月（以人民币计）出口同比增8.7%，前值增11.6%；进口增11.6%，前值降0.5%；贸易顺差2576.8亿元。9月（以美元计）出口增9.9%，预期增9%，前值增9.5%；进口增13.2%，预期增0.1%，前值降2.1%；贸易顺差370亿美元。

2、国务院领导人指出，减税降费让利是助企纾困的重要支撑，是当前经济稳定恢复的关键举措；目前经济出现恢复性增长，要继续狠抓后几个月政策落实，更精准用好财政直达资金，承诺的都要确保兑现到市场主体身上，决不打折扣，增强他们的发展能力。

3、上海易居房地产研究院报告显示，前三季度，全国100个城市居住用地价格为5937元/平方米，同比上涨6.9%，与二季度土地交易较为火爆相比，当前地价涨势总体处于趋稳态势。

4、中汽协：9月，汽车产销分别完成252.4万辆和256.5万辆，环比分别增长19.1%和17.4%，同比分别增长14.1%和12.8%；汽车产销已连续6个月呈现增长，其中销量已连续五个月增速保持在10%以上。

股指

节后股市资金面偏暖，北上两天流入250亿元，融资余额连续两日增加超百亿元。节前缩量情绪低迷大大改善，假期外围市场偏暖和国内经济活动快速修复对A股市场的情绪都有提振。股指的利空在于流动性的边际收紧。无论是美国还是中国的十年期国债收益率在8月份以后都有明显的上行，这也是北上在美股和A股震荡、人民币升值的背景下大幅流出的原因。历史流动性收紧阶段估值贡献难以占优，盈利改善成为股价上涨动力。企业盈利延续修复，结构有差异。市场对于疫情造成的冲击是一次性的达成共识，因此受益于疫情上涨和下跌的股票有回归的趋势，周期股的走强也印证这一点。临近美国大选、海外疫情发酵，风险偏好不高，所以仍以震荡为主。

技术上，沪深300股指出现卖出信号，前期的多单投资者可以止盈，股指接下来可在4606-4843一线震荡走势，可在低点出现买入信号时买入

贵金属

贵金属未来的驱动仍然是通胀，但是在美新一轮财政刺激出不来，党争导致当下财政花钱太慢，欧美的疫情抬头又使得需求恢复太慢，综合起来的效果就是当下的通胀水平恢复缓慢，通胀预期到达疫情之前的水平就上不去了。

所以短期内，实际利率层面尚未见到明显的驱动，贵金属暂时难以出现趋势性的单边大行情，不要追涨，可以逢低买，一方面是大选日临近，10月惊奇随时可能会出现，另一方面是经济活动总归会恢复，新一轮刺激迟早会出来，大通胀不见得有，温和通胀会是大概率，贵金属的中长线还是看多，黄金能不能创新高，就看通胀能到什么程度，以及地缘上会不会出现什么严重的事件

技术上，在昨天的早上的文章已经强调白银需要止盈，大周期虽然看涨，可适当止盈落袋为安，等再次出现买点买入即可。感兴趣的投资者可翻看我的历史文章来一一验证。

生猪

猪易数据显示，全国外三元生猪出栏均价30.18元/kg，跌0.38元/kg，现货持续弱势，二次育肥陆续出现，北方低价区养殖户有扛价心理。下游白条走货一般，需求面无明显好转，收购积极性一般，短期猪价仍偏弱为主，11月后随着进入需求旺季，猪价或有小幅反弹，整体下行趋势不变。生猪存栏恢复趋势不变，由于前期能繁母猪存栏恢复趋势较慢，短期供应仍偏紧。

动力煤

内蒙煤炭产能陆续释放，部分大矿开始降价，大秦线检修对北港调入量影响并不明显，港口库存止降企稳，供应紧张局面较前期有很大程度缓解。需求方面，10月9日重点电厂库存已补至去年同期水平，后续需求主要来自进口替代和经济增长，其中进口替代方面，实际进口政策并不明朗；经济增长方面，9月PMI数据和8月发电量数据均显示，工业用电增长势头未改，10月火电有望继续维持正增长，但10月为淡季，电厂主动补库力度或将有所减弱，需求支撑边际转弱。中短期驱动向下

技术上，动力煤有很强的下跌信号，前期空动力煤的投资者可继续持有。第一止盈位573