今天，我要继续为你推荐《商界局外人》这本书。

前两期，我为你介绍了伟大CEO都在实践的两条原则，分别是“效率决定生死”和“永远盯住未来”。

这期，我要来谈谈第三条原则，也就是“高效运用杠杆”。

在企业的经营管理当中，有一些工具和方法，就像杠杆一样，能用比较少的投入，撬动一个大得多的成效，事半功倍地达成目标。

TCI有限电视公司的CEO约翰·马龙，就凭借着擅长使用杠杆的优势，带领公司从行业第四名，逐步发展成了全行业的龙头，马龙也因此被称为“美国有线电视业的教父”。

他在担任CEO的25年时间里，为公司取得了900倍的惊人收益，复合收益率高达30%，而同期的标准普尔500指数只有14%，其他有线电视公司的复合收益率也只有20%。这个辉煌的业绩让他成为了巴菲特最欣赏的商业奇才，巴菲特还投资了从TCI公司里拆分出来的自由媒体公司，这些投资今天的价值已经超过60亿美元，在巴菲特的所有投资中排到了第9名。

马龙具体是怎么高效运用杠杆的呢？下面我就详细说一说。

《商界局外人》 作者：（美）威廉·桑代克 译者：许佳

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巧用财务杠杆，快速扩张规模

首先，他很善于巧用财务杠杆，快速扩张规模。

所谓财务杠杆，就是指通过借债、发行股票等等方式，用比较小的资本，撬动大量的资金，然后进行投资。

马龙最常用也最爱用的是债务杠杆，尤其是向保险公司借入低利率的资金。这样做有两个好处，一是可以快速获得资金，加速扩张公司的规模；二是可以用债务的利息支出抵扣税收，所以公司可以少交税，能提高资金的使用效率。

马龙追求的目标是“每股现金流最大化“和“税收最小化”，这和其他公司追求的“每股收益最大化“有很大的不同。为此他组建了一支最优秀的税务专家团队，设计了一套精密的税务策略。通过这种做法，公司的税收基本都被利息抵扣了，这意味着几乎全部资金都可以用来扩张公司的规模。

马龙上任的前几年，TCI公司平均每隔一周就要进行一次收购，这些收购迅速扩大了公司的规模，只用了10年时间，TCI有线电视公司就变成了行业里最大的公司。

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运用规模杠杆，撬动良性循环

接下来，马龙就可以进一步运用规模杠杆，撬动良性循环了。

对于有线电视行业来说，规模越大，竞争优势就越大，企业发展也就越快。因为这个行业最主要的成本就是支付给节目供应商的费用，占到了总运营开支的40%。规模越大的公司，拥有的用户数量越多，每个用户的平均成本就越低，公司就能给用户提供更大力度的价格优惠，吸引来更多的用户，增加公司的收入，然后就能收购更多的公司，进一步扩大规模。这就创造出了一种良性循环，让公司越做越大，越做越强。

规模杠杆还有一个好处，那就是，让TCI公司变成了一个内容平台，可以获得其他公司的股权收益。经常有其他电视台或者节目制作公司来找马龙合作，他们能通过马龙的内容平台，接触到大量用户，而马龙则要求得到这些公司的股权。在整个任职期间，马龙一共获得了41个这样的股权，正是这些投资，创造了公司大多数的长期收益。当马龙把这些资产连同TCI公司一起卖给AT&T公司的时候，售价达到了惊人的550亿美元，为股东们带来了巨额回报。

简单总结一下，“高效运用杠杆”这条原则，一方面可以通过财务杠杆，更高效地运用资金，帮助公司快速成长；另一方面可以通过规模杠杆，获得先发优势，让公司的增长进入良性循环。