今天聊聊对仓位管理、下跌市场和韭菜心理的感悟。相信大多数人都很难克服自身的弱点，例如今年熊市行情，却坚信3000点是底部，过早满仓承受较大亏损，这里头不会止损就是散户（包括我）常见的痛点。

以前对止损和风险管理没有那么深的体会，只有自己亲自经历一轮较大的回撤后，才懂得了仓位管理的重要性。这就好比“知道了那么多道理，却依旧过不好这一生”，懂得（知）和做到（行）之间还有很大的距离，需要不断地修行努力。

那么问题来了：如果你依旧没有习得“止损”的技能，那有没有办法保持满仓，同时还不亏钱呢？答案是：有的。

一、损失厌恶的魔咒

密码就藏在《证券投资学》的对冲原理中：在下跌的时候，通过做空股指期货来实现对冲（不亏钱）。

那有读者可能会问了：做空股指期货，不就是不看好吗？那为什么不直接卖出股票，而要多此一举做空股指呢？

这个问题曾经也困扰了我很久很久，直到真正进行实盘交易，才慢慢发现：止损和割肉又岂是一般人能做到的，都是长期逆人性训练的结果。

在行为金融学中，上述行为被称为“损失厌恶”（Loss Aversion）：也就是说，人们对于损失的感受比对收益更加敏感。当股票价格下跌时，人们害怕承受更大的损失，因此不愿意割肉止损，希望能够等待价格回升，以避免确认损失。

二、克服魔咒：下跌满仓时，依旧不亏钱的绝招

如果遇到熊市行情，在股票下跌时，你已经被迫套牢满仓，这个时候如何不亏钱呢？

前面笔者已经提到：通过做空股指期货来实现对冲，具体怎么做呢？先看两张图，第一张图是沪深300ETF基金的指数走势，第二张图是沪深300股指期货（IF9999）的走势，我们发现两者走势是高度一致的。

上图为沪深300ETF基金的走势。

上图为沪深300股指期货（IF9999）的走势。

目前，一手300股指期货的保证金大概是12w左右，对应的持仓市值以今天最新价格3363点乘以300计算，大概是100w，对应的杠杆大约是8.4倍。

也就是说如果你持有100w左右市值的股票，如果这些股票都是有基本面的个股而非妖股概念股（或者是包含在沪深300指数统计范围内），那么它们的走势就会跟沪深300出现高度的正相关性，在这样的条件下，你可以通过做空一手300股指期货，来进行对冲。

更简单地说：原来在股市里亏的钱，可以通过在股指期货中做空补回来。聪明的读者可能又发现问题了：股指期货的门槛太高，我买不起怎么办？对于这一类投资者，涵子君有2个可行的方法：

1. 寻找股市里与沪深300指数成负相关性的资产（例如大盘不好时，有时候农业股等防守型个股会涨），从而构建近期的做空组合；
2. 直接购买做空指数的基金，来实现对冲，也就是在下跌时，股票亏钱，但是基金赚钱从而打平（甚至盈利）。

以上就是下跌时不亏钱的方法，你学会了吗？