今天一大早，很多人被新加坡上市的富时中国A50指数的5%以上的大幅下跌吓坏了，它到底是何方神圣，与中国A股到底又有何关系，为什么我们休市了它们还可以交易？对即将开盘的A股又会有何影响？

富时中国A50指数，是由全球四大指数公司之一的富时指数有限公司（现名为富时罗素指数），为满足中国国内投资者以及合格境外机构投资者(QFII)需求所推出的实时可交易指数。富时中国A50指数包含了中国A股市场市值最大的50家公司，其总市值占A股总市值的33%，是最能代表中国A股市场的指数，许多国际投资者把这一指数看作是衡量中国市场的精确指标。

A50指数合约细则

1. 交易规则

1) 交易单位

交易单位是1美元乘 FTSE中国A50 指数(大约11000美元)。

2) 最小波动

报价与出价需依据FTSE中国A50指数。合约最小波动在一个指数点，即每手合约1美元。

3) 持仓限制

个人所有月份合约净持仓头寸不得超过5000手，经交易所批准可例外。

4) 保证金

初始保证金: USD 528 （约RMB3684）

维持保证金: USD 400 （约RMB2791）

. A50指数与国内股指期货相关性

A50与沪深300指数有极高的相关性，投资者便可以利用此属性进行套期保值交易。据2018年1月18日的统计结果显示，两者30天，60天及1年期的相关性皆达94%以上，且随着期限的增长，两者相关性有递增趋势。因此A50可以作为沪深300 指数有效的避险工具，丰富了国内投资者的避险渠道。此外，金融股在A50指数中的权重高达50%以上。换句话说，当国内金融板块有异动时，必将相应比率地对A50造成影响，且变动要更甚于沪深300期指。

特别值得注意的是，在国内盘非交易时段发生降准降息或重大突发性事件时，投资者可通过新交所A50期货合约对冲手中的银行股或沪深300股指期货头寸，进而防范开盘时的跳涨/跌所带来的损失。

图：富时A50，沪深300以及上证50指数走势对比（来源：新华富时A50官方公众号资料）

 A50对比国内期货市场优势

1) 首先富时A50以美元标价进行结算，合约较小，方便投资。

2) 其次独特的投交易时段，能有效地将中国A股市场收盘后发生的重大事件直接反映到A50股指期货的走势当中，因此能够直接反映市场对于突发政策的反映。投资者通过在T+1交易时段对于风险事件的操作，可以有效的规避次日A股市场开盘后暴涨暴跌对于客户持仓的风险。

3) A50指数与中国上证指数，沪深300指数走势具有一定的相关性，可以大大增加投资者选择的余地，并且丰富投资者的交易手段，利用套期保值，跨市套利等多种方式进行投资。

从国外的实践经验来看，新加坡交易所“早开晚休”的模式对投资者也非常有利。早开市可以消化市场信息，充分发挥价格发现机制；晚休市有利于降低现货市场收盘时的波幅，同时在现货市场的非交易时段为投资者提供有效的避险工具。

 A50指数与国内股票现货指数的相关性

根据复旦大学公共管理学院教授叶栋梁和广西财经学院李彩熔2016年的《新加坡富时A50股指与中国股市影响关系的实证检验》论文的结论：选取了2013年1月1日至2015年6月30日新加坡富时A50指数和中国上证指数的日收益率,运用Granger因果检验模型发现：新加坡富时A50股指期货与中国股市整体上是互相影响的关系,无论整体的检验还是局部的检验,都发现＂阴谋论＂不成立。

所以市场上广为流传的外资借由富时A50指数做空中国A股的＂阴谋论＂都是只看现象不看本质的“看热闹者”，两者是相互影响的关系，不然去年至今买入A股2万多亿的外资难道是傻子自己套牢自己吗？

吉林大学薛洋溢教授的《新华富时A50股指期货对我国A股市场影响》得出结论，新华富时A50股指期货的推出并没有对沪深300指数期货产生明显的波动性影响,但却增加了信息传播速度,而且对我国A股市场的定价权产生了负面的影响。

综合过去的经验，这种中国A股休市期间A50指数发生大幅下跌的情况下，都是有比较明显的利空A股的事件发生，所以这次春节后A股开盘后，短期内大概率会受消息面利空和A50指数大跌的双重影响，大概率是要调整几天。

但是中长期来看，这次A股的下跌对于希望投资A股的长线投资者却是天赐良机，堪称“黄金坑”。就像2008年A股受美国金融危机影响砸出的低点1664点堪称历史性低点，10年难遇！2003年非典在春节前后开始蔓延，砸出一个小型黄金坑，然后反弹，之后延续之前的指数大趋势持续下跌。所以，看好A股的投资者可以耐心等待指数砸出世纪大底，春节前满仓的投资者也可以趁节后低点出现以后耐心等待反弹时机。

2003年非典春节前后A股走势是长期下跌，非典只是短期影响

以上就是今天的金融知识科普啦，希望对股指期货的品种和A股投资有兴趣的朋友们可以多多关注这个系列，大家有什么想了解的可以留言，有任何疑问也欢迎大家留言讨论。