对冲基金

Hedge Fund

 

为什么对冲基金的大佬们，身家动辄数十亿上百亿？

 

今天跟大家聊一聊，他们是怎么割韭菜的。

 

什么是对冲基金

 

对冲基金是投资组合里，风险最高的产品之一。它可以是由基金经理想怎么投就怎么投的基金。

一般的基金，比如保险类的养老保险，社会保险，医疗保险这些基金，并不能随便投，政府一般会针对这种基金有严格的监管，对其投资是一定的要求的。

 

对冲基金不一样，想投什么投什么，所以它对基金投资人是有一定要求的。

 

一般都是特别有钱人投对冲基金，即使这些钱亏了也不会影响他们正常生活。

 

由于整个金融市场变化很快，金融产品也变化很快，所以对冲基金并没有固定的分类。

 

说到投资，大家可能多少都会想到买股票。

 

巴菲特做的不是传统意义上的对冲基金，他主要做的是一种价值投资。

 

看好哪个公司的基本面，然后会去做一些分析，觉得有投资价值，就会大力买入。

 

比如说可口可乐，Geico 保险公司，都是其非常成功的投资。

 

对冲基金也有投资股票的，其鼻祖叫

 

多/空仓策略

Long/Short Equity

 

1949 年，首个对冲基金创始人琼斯（ A·W·Jones ），当时他看好一个A股票，就买入做多，股票涨了赚钱，跌了赔钱。

 

同时他想对冲掉这个股票一定的风险，于是出现了卖出做空，做空了行业另一个B股票，现在是跌了赚钱，涨了就赔钱。

 

如果他买入股票行业不景气，A股票赔钱了，那他就可以在B股票上赚钱，这样可以挽回一部分损失。

 

实际操作要复杂的多，还需要考虑到股票与股票之间的相关性，股票和一些指数的相关性，还包括中间的有些杠杆因素等等。

 

对于选股票，我们需要看公司财报，看基本面，看市场分析。

 

现在有更多的对冲基金，都采用机器学习的算法去做选股，这样运算速度快，还不容易犯错误。

 

一般我们把这些采用程序编程的基金，又叫做

 

量化基金

Quant Fund

 

这些基金里，一般都有一些编程建模很厉害的大佬，比如物理博士，数学博士。他们努力去寻找超出市场标准值的一个收益，叫 Alpha。

 

桥水基金

 

现在全球最大的对冲基金叫桥水基金（Bidgewater），管理的资产约 1380 亿美金。

 

桥水基金就有一个策略，也就是一个基金的名字，就叫做 Pure Alpha - 纯 Alpha。

 

他还有另一种非常常见的投资策略，那就是主要投宏观：

 

宏观策略

Gloabal Macro

 

桥水基金的创始人雷·达里奥（Ray Dalio），最初就是做宏观研究，投跟国家宏观经济相关的产品，比如货币，股指，国债等等，跟投资单个的股票有差别。

 

桥水基金 2008 年火爆全球，他们当时预测到市场经济里的巨大泡沫，极大可能会大跌，于是疯狂做空。

 

电影《大空头》就讲述了做空经济，获得巨大收益的案例。

 

2008 年在全球整个对冲基金大概亏损超 5000 亿美金，跌了 30 %左右的情况下，桥水基金赚了 10%，跟同行拉出 40% 的差距。

 

现在的桥水基金的资产总数高达 1400 亿美金。

 

但在疫情期间，美国股市多次熔断，有不少投资人损失惨重。当时也传出消息，称桥水基金爆仓。

 

所以，我们可以看到，对冲基金有高收益，当然也有高风险。

 

经济是有周期性的，也会在之后的文章里跟大家详细介绍经济的相关内容。

 

桥水基金的宏观策略，一般会先根据自己对经济周期的判断，并基于这个判断去做出相应的投资策略。

 

乔治·索罗斯

 

另外一种，不只是分析经济周期从中牟利，而是看准了周期的盛极必衰，并给它重重一击，让其彻底衰败。

 

它的代表人物乔治·索罗斯（George Soros）。

 

他们最擅长的就是在你快不行的时候，发起进攻，然后在你雪上加霜的时候，大捞一笔。

 

比如 90 年代初，英国经济萧条，英国央行为了不让英镑贬值，就不停的买入。当时索罗斯认为，英国央行撑不了多久，就会国库空虚。

 

索罗斯当即准备做空英镑，汇集很多个资本大佬，不停的抛售英镑，英国政府不停的买入想挽救，最后，挽救当然是不会成功的。

 

英镑一跌，立马遭集体抛售，最终，索罗斯等人的成功的赚了一大笔。

 

高频交易

 

还有一种无风险的套利模式。

 

比如同一个商品，在城市 A 卖 1 块钱，在城市 B 卖 2 块钱。那就可以在城市 A 收购到城市 B 销售，也就是低买高卖，中间是没有风险的。

 

这就像我们平时听到过的高频交易，就是靠快速准确地寻找出股票/货币价格中的微小差别，最终来套取利益。

 

有意思的是，大多他们公司会开在交易所旁边。所以，真的是离得近，算法快吗？大家可以回答一下。

 

还有一种套利，是用在金融衍生品里，衍生品的定价是比较复杂的。

 

市场上会搞定价模型的牛人，就会去研究理论价格和实际价格里的差别。如果有定价不合理的，他们就会想办法从中套利。

 

事件驱动

 

还有一种，事件驱动型策略。

 

比如 A 公司计划收购 B 公司，那 B 公司的股价大概率会上涨，那收购到底成不成功；

 

比如一个公司会不会破产；

 

比如某个股票会不会放入股指；

 

......

 

就会有对冲基金，捯饬猜这事儿能不能成功。猜对了就赚钱，猜错了就赔钱。

 

对冲基金为什么这么赚钱？

 

一方面是它的杠杆高，风险大，所以赚钱的收益也就自然高了。

 

另一方面，人的边际成本不是很高，对冲基金的投资人都是很厉害的，他们有很多投资策略。那么极少的人管理大额的资金，到手的收益自然也就高了。

 

对冲基金的存在，有些人说是破坏国家基金，割韭菜。但它的存在也会找到经济价格不合理的位置，为市场提供更多的竞争和流动性。

 

 

所以，市场也需要对冲基金这样的存在。