300股指期权上市以后，很多投资者不敢交易，总觉得风险很大，但是又不知道具体风险在哪里。

其实，如果我们找到300股指期权的风险，并针对其找到合适的对冲方法，交易股指期权也并没有那么可怕。

1、对300指数的观点和看法

宏观方面，影响300指数的因素主要有两个，一个是国外大环境，另一个是国内经济基本面。

国外大环境主要看疫情和中美关系。疫情对全球经济尤其是西方发达国家经济的影响是前所未有的，超过了08年的金融危机。由此带来的全球经济衰退不可避免。与此同时，中美关系持续恶化，11月的美国大选特朗普为了连任极有可能剑走偏锋。总的来说，国际大环境不确定性非常多，随时都有可能冒出黑天鹅事件。

国内经济基本面大家都有目共睹，总的来说比较乐观。期爷7月底回了一趟老家，一个三线城市，实体经济非常火热，去到哪里都跟过年一样。我跟周围开餐饮服装等实体店的老板聊，大多反馈7月和8月基本和去年业绩差不多，有的还超过了去年同期的业绩收益。如果不考虑国外大环境，只看国内的经济基本面，未来大A股应该是稳步上涨的。

2、适合300指数期权的策略

如果你是刚刚开始交易期权，或者刚刚开始做300指数期权，我建议可以从小额买入期权做起。一方面，可以体会期权随着标的波动的变化；另一方面，如果看错亏损也有限。

300指数期权是到期现金结算，也就是说，如果选择了亏损无限的策略，又看错了方向，就有可能面临到期巨额现金亏损的情况。下图是一些期权策略的盈亏图，所有打叉的策略盈亏曲线都至少有一边向下无限延伸，也就是最大亏损无限。很显然，这些亏损无限的期权策略，都不适合用在300指数期权上。

其实，最适合300指数期权的策略是牛市价差和熊市价差（上图中红框框出），它们都是对冲型策略，最大风险被锁死，而且是两条腿并不算太复杂，开仓后也比较容易调整和把控。

比如说，我们看300指数9月到期前能涨到5000点，最简单的方法是直接买入5000点的认购，但是成本有点高，而且按照以往的数据回测，买方的归零率非常的高。为了降低做多的成本，可以虚一档卖出5100的认购，组成call牛差，同样的看涨观点，花钱较少，万一看错，损失的也少。如果对看涨不是那么强烈，可以用收钱防守型的put牛差，同样看涨，开仓就能收钱，而且胜率更高。熊市价差也是一样的道理。

3、卖跨适合300指数吗？

很多投资者在做50ETF的时候喜欢卖跨，如果带着这个惯性来做300指数期权将会是非常危险的。下图是卖跨的盈亏图，可以看出，一旦大涨或大跌，卖跨策略将面临无限的亏损。300指数期权则是到期面临无限的现金亏损。问问自己，这样的结果能承受的起吗？

如果你还是想双卖，则必须要在两边分别虚一档买购和买沽，组成秃鹰策略（盈亏图如下）。秃鹰在两头锁定了最大风险，即使发生了极端行情大涨或者大跌，秃鹰的亏损也是有限的。

总的来说，ETF期权是到期交割ETF，300指数期权是到期交割现金。做惯了ETF持续盈利的投资者，同样的方法并不一定适合300指数。如果想两种期权都做，必须要弄清楚每种标的的优势和风险分别是什么？如何发挥优势？如何规避风险？

期权从来都不容易，最大的风险在于什么都没学没弄明白就冲进市场。专业的投资者都是先学再做，然后边做边学，在学习和实践中不断进步，找到一条适合自己的方法。在期权交易的路上，期爷跟大家一起学习一起进步。