3月9日，原油暴跌30%，WTI处近年低位，先说观点：

1.原油因短期市场情绪有下探空间，但持续暴跌概率不大，半年内反弹可期。

2.可分批进场做多，避免All in。

3.选择合适的交易品种，避免看对方向盈利却不及预期。

一、思辨

1.石油行业是黄昏产业？

从长期看，所有行业都是诸神的黄昏。

2.原油价格被高估了？

供需缺口不足以解释油价暴跌幅度。

3.美国页岩油行业在油价低于40美元，可以继续跳舞吗？

页岩油目前整体看是一个资金盘丝洞，40美元以下将加剧行业出清。

4.OPEC和俄罗斯已撕破脸，本年无法达成任何协议？

中国有句俗语，叫欲擒故纵，还有一个招式，叫回马枪。

综上，30-40美元的油价已进入很有吸引力的交易区间，继续下跌至25美元的概率很小。

 

二、标的选择要诀

标的选择整体原则：优选品种，勿生贪念。

1.油价高相关度，敏感性好。

2.流动性好，避免价差损耗。

3.风险相对可控，产品本身不存在理论大坑。

4.精选品种，勿贪多，2-3个品种足矣。

5.尽量不要带杠杆。

三、建议常规操作的品种

1.南方原油：501018，FOF-QDII，追踪国外不同原油基金，业绩基准对标可以，整体磨损尚可。

2.美国原油基金：USO，追踪原油期货，误差不大，流动性可以。

3.中国石油股份：00857，油价强相关，估值不贵，自带信仰加成。

4.中国海洋石油：00883，相较于两桶油，公司治理水平和国际化水平高，各类负担少。

5.商业银行账户商品，无杠杆，建行、工行等均有，Spread略小坑，可以忍。

四、热门但不建议操作的品种

1.原油期货，短期或有的下行风险会被杠杆加剧，保证金管理能做好的不多。

2.华宝油气，营销一流，但原油涨跌它都是原装苦涩，如假包换。

3.原油3X做多：UWT，超短线赌博工具，杠杆损耗极具杀伤力。

4.A股原油类相关股票，估值吓人，还要承受A股近期调整双重风险。

五、其他可操作的方式

以下操作主要涉及美股市场，需管理好头寸和Greeks，仅适合较高段位交易者：

1.裸买美国大型石油公司实值远月期权。

2.双卖欧美大型石油公司近月虚值期权。

3.裸买原油主题ETF平值远月期权。

4.卖原油主题ETF近月虚值看跌期权。

5.1-4组合操作。

六、入场可选资金预案

纺锤型资金管理入场方式：

1.WTI35-40区间，分批买入30%

2.WTI30-35区间，分批买入40%

3.WTI25-30区间，分批买入30%

为什么没有25以下，看看高位的美元指数、原油的生产成本、日益艰难的俄国和中东产油国财政、扭曲的黄金/原油价格比、全球主要经济体稳增长和放水的决心，准备抄底到25以下，是一种过分的贪婪。

 

文末思考：

对于A股朋友们来说，方便操作的品种主要是501018南方原油了。记住那句话，分步搞，不要梭哈。

在这种时候，要做好最坏的打算，油价继续在低位保持一段时间，甚至继续下探。风险来自两个方面：俄罗斯和沙特耍脾气；海外疫情继续发酵，市场对经济前景悲观。

写在最后：

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