大家看到这个题目是不是特别想知道结果？其实这个知识巴菲特也不会告诉你的，但是你必须知道上市公司进行股权融资的内幕！

 

各位喜欢研究股票的朋友大家好，今天我想和大家分享一下一个小知识，就是怎样了解一家公司的融资是通过怎样的手段进行的。

了解了这一点对大家在分析一家公司股票的时候是非常有帮助的。

话不多说，请大家认真阅读，里面的干货满满。

首先我们要明白一家公司要想正常的运转必须从事三种活动，

第一是经营活动，

第二是投资活动，

第三便是融资活动。

那么融资活动、投资活动以及经营活动这三种活动哪一种能够增加价值呢？

标准答案是投资活动和经营活动能够增加公司的价值。

而融资活动是从投资者处筹集资金，并根据筹资时的承诺返还现金，融资活动分为股权融资和债权融资。

今天主要介绍股权融资。

 

融资活动对公司的业务来说是非常必要的。但是根据金融经济学家的观点，融资活动不产生价值。

不过，也有一些例外。

那么我们来分别分析一下股权融资。

股权融资活动

在有效市场发行股票。这里可能大家就要问了，什么是有效市场？

很简单，有效市场是指一家公司的股票价格正好对应着这家企业的价值，比如说一家公司的股票价格是每股4元，这家公司一共有100万的流通股，那么这4元乘以100万的流通股就是400万，就是说这家公司价值就是400万，股票的价格正好反映了企业的价值，这就是有效市场。

好！继续说在有效市场发行股票的事情。

假定小明开了一家水果店，并上市发行了100万股的股票，现在股票的价格是每股4元。

那么小明就是拥有一家400万元的上市水果店，小明是个积极向上的好青年，他梦想着要把这家水果店做大做强，但是这需要钱，于是小明开始进行融资活动。

在原有100万流通股的基础上再发行50万的股票。

这就是进行股权融资。

那好，问题就来了，他这样发行股票会不会给原先持有那100万股票的股东带来好处或者坏处呢？

那我们就计算一下：

没有发行50万股之前的市值是：100万流通股×4元的每股价格=400万元。

发行后的市值增加是：50万×4元=200万（这是公司增加的市值）

那么发行了这50万股之后，小明的这家水果店的市值是400万+200万=600万

也就是说流通股增加了50万，市值就成了600万了。

那么每股价格是多少呢？

我们继续计算：

每股价格=总市值除以总流通股（600万总市值÷150万流通股=每股4元）

经过这样精准的计算以后，得出的结果是小明通过50万股的股权融资以后，虽然市值增加了200万，但是并没有给原先持有股份的股东带来财富。

 

也就是说股东财富的价值没有改变而公司总的价值增加了，这项融资活动并没有带来每股价值的增值。

这一结果其实在告诉我们，在考虑股东价值时应该关注每股价值。创造价值是要增加每股价值，而不是增加总的市值。

如果扩大公司规模不能增加每股价值的话，经理人就不应该把目标放在扩大公司规模上。

 

还有一种情况就是以低于市场价进行股权融资（发行新的股票）。

 

 

假定还是小明这家水果店准备发行50万新股，但是发行价格是3元，不是市场价格4元了。

公司价值增加了50万×3元=150万元，即公司现在的市值是550万元（400万＋150万＝550万）。

但是对发行新股后总的流通股数150万股来说，每股价值是3.67元（550÷150=3.67）。

这样说来小明以低于市场价进行的这一项融资活动减少了股东价值吗？是的。

原股东每股损失了0.33元。股东权利被稀释了，每股价值下降了。

上面这两种情况阐明了一个原则：以市场价格发行新股不会影响股东财富，而以低于市场价格的价格发行新股会减少股东财富，在估值时我们可以忽略以市场价格发行新股的影响，但是我们不能忽视以低于市场价格的价格发行新股的影响。

低于市价发行的情况可能是涉及股权激励，即对管理人员和雇发行的。如果我们忽略了这种融资活动，估值时我们就可能遗漏一些价值。

（好了，关于债权融资我们下回再讲，大家可以仔细阅读并计算上面的各项数据，先消化一下）。