在境内资产收益率极度压缩后，境外债受到投资人的关注，而投资境外债的

渠道有哪些，本文聚焦于此：

➢ 美元债的投资渠道有哪些？

首先，境内资金和境外资金对于美元债的投资渠道不同，从境内外资金分别

展开梳理：

境外资金可以直接投资中资美元债或购买离岸投资基金。如果符合专业投资

者的要求，也可以在港持牌券商开户直接投资。

目前，内地投资者投资海外美元债产品的方式主要包括：QDII/RQDII、

QDLP/QDIE、互认基金、跨境理财通、债券通南向通、跨境 TRS、结构性存款。

➢ 如何参与跨境 TRS？

跨境 TRS 指一方(投资者、接受方)向另一方(支付方)支付固定利率以换取另

一方向其支付特定基础资产(特定外币债券)的总收益，一般不发生本金交换和实

物交割。

投资人需要在合格的交易商签署跨境互换协议，同时投资人满足开立账号主

体。其额度不受到监管局的限制。

➢ 结构性存款如何？

通过结构性存款去投资美元债，即挂钩境外债券的结构性存款，目前市场上

能够提供此类结构性存款业务主要有渣打、花旗、汇丰、星展等在境内有分行的

外资银行。

主要问题在于期限基本在一年以内，如果挂钩长于一年期债券，面临到期续

作时净价损益、境内外融资成本变化等风险，比较适合境外发行的一年期债券，

同时价格变化小，采用市价法估值对产品影响可控。

➢ QDII 产品怎么选？

截至 2024 年 1 月 22 日，我国合格境内机构投资者共有 196 家，其中基金

公司 54 家、保险机构 47 家、银行 34 家、金融资管 19 家、信托 24 家、证券

类有 18 家，累计批准额度共有 1655 亿美元。

截至 2024 年 1 月 22 日，QDII 债基共计 101 只，合并份额共 32 只，规模

共计 235 亿元，约占全部 QDII 基金规模的 5%。其中，QDII 债基一般分为人民

币份额和美元份额，多种类型份额的设置为投资者提供了更丰富的投资机会，也

满足了投资者不同币种的投资需求。

从 QDII 债基债券投向类型来看，QDII 债基更多投向中资美元债和美国国

债，其中投资了 53 只美国国债，64 只中资美元债，持有美国国债市值合计 26

亿元，中资美元债 8.9 亿元，两者数量和规模合计占比分别达到 55%、74%。

而 64 中资美元债中有 23 只是城投美元债，持有市值达到 3.88 亿元。

截至 2024 年 1 月 22 日，QDII 型理财产品共有 4159 只，其中封闭式和定

期开放申赎（含每日开放申赎）的产品数量分别为 2709 和 1166 只。

从产品发行人分布来看，外资行发行的产品最多（1824 只），理财子公司次

之，有 1499 只，国有行 698 只。具体来看，中银理财、花旗银行、招银理财、

中国银行、汇丰银行发行产品数量较多，均在 300 只以上。