1、本周美股ETF涨幅榜

美股涨势按下暂停键！这波一举将美股市值推升7万亿美元的反弹，是否面临谢幕时刻？

随着美股三大指数本周五集体下挫，从7月中旬开始的周线“四连阳”戛然而止。截至周五，道指本周累跌0.16%，纳指收跌2.62%，标普500指数收跌1.21%。

从ETF涨幅榜来看，反向（做空）股指及黄金白银的ETF占据本周强势榜主场。

3倍做空标普生物技术股的LABD (LABD) 一周累计上涨近23%领跑，2倍做空金矿指数的JDST (JDST) 和2倍做空白银的ZSL (ZSL) 分别累涨近20%。

行情来源：华盛证券

在多数资产价格下跌之际，天然气的表现尤为强势。2倍做多天然气的BOIL (BOIL) 本周再涨11.39%，近一月已累涨近60%。

2、主要股指ETF表现

小盘股坐上过山车，上周领涨，本周却领跌！

3倍做空美股小盘股的TZA (TZA) 本周涨近9%，领跑股指ETF；3倍做空罗素2000指数的SRTY (SRTY) 紧随其后，周涨8.64%。

在市场反弹的早期阶段，小型股往往表现出色。因为它们的贝塔值很高，而且往往更容易超卖。但随着美股反弹的暂停，市场对小盘股的看法也出现分歧。

• 加拿大皇家银行资本市场美国股票策略主管 Lori Calvasina 表示，经济衰退时期是购买小盘股的好时机。

• 而 Ned Davis Research 首席美国策略师 Ed Clissold 和高级量化分析师 Thanh Nguyen 认为，如果通胀仍然居高不下，而美联储继续大幅加息以将经济推入衰退，那么预期的经济增长放缓将不利于小型股。

行情来源：华盛证券

大盘股指方面，纳斯达克100指数跌幅相对领先，3倍做空纳指的SQQQ (SQQQ) 本周涨近7%。

美股后市究竟怎么看？

• CFRA首席投资策略分析师表示，即将到来的9月不仅是标普500指数历史上表现最差的月份，也是唯一一个下跌次数比上涨次数还要多的月份。根据历史数据，股指平均在这个月要跌掉1%。

当然，今年作为不同寻常的年份，历史经验未必灵验。

• 伯恩斯坦联席首席投资策略主管Alex Chaloff表示，如果接下来通胀的读数持续走低，而就业数据在薪酬增长和避免刺激通胀之间达到平衡，秋季股市将能走强。

3、区域市场ETF表现

区域ETF方面，做空富时中国50指数和做空新兴市场的ETF涨幅领先。

其中，3倍做空富时中国50指数的YANG (YANG) 本周涨超11%，在多重不利因素共同影响下，海外中资股本周表现欠佳。

行情来源：华盛证券

展望后市，中金预计短期港股市场或将缺乏明显方向，维持盘整态势。与此同时，随着中报和二季报业绩期渐行渐近，企业盈利表现也有望成为市场关注的核心。

中金认为，未来值得密切关注的变量包括：

1. 中国经济增长与政策变化

2. 地缘政治紧张局势

3. 疫情变化

4. 中美关系

具体到板块配置方面，中金认为应该寻求确定性和优质标的，例如高股息个股和优质成长个股。中期而言，如果美联储政策收紧步伐放缓和中国经济增长回升迹象双双兑现（或有望在四季度兑现），将有可能为港股估值修复提供积极催化剂。

4、商品ETF表现

美元继续走强，导致以美元计价的贵金属价格承压，黄金白银齐齐下挫。

截至周五，纽约黄金期货价格连续五个交易日下跌，为7月初以来最长的连续下跌，价格收于三周多以来的最低点。

2倍做空白银的ZSL一周大涨近20%，2倍做空黄金的DZZ (DZZ) 和GLL (GLL) 齐涨近7%。

行情来源：华盛证券

能源方面，风口上的天然气涨势不歇！

截至本周，欧洲天然气价格已经相比往年同期正常水平暴涨10倍！美国天然气价格也在逼近15年新高！2倍做多天然气的BOIL本周续涨11.39%，近一月涨近60%。

行情来源：华盛证券

因夏季酷热导致用电高峰，美国储备用于冬季的天然气库存目前比往年同期的正常水平低 10%。

与此同时，美国液化天然气主要出口地，自由港的 LNG 出口中心将于 10 月份部分重新开放。届时，美国的天然气消耗和出口量预计进一步加大。这将进一步加剧美国的天然气储备压力。

5、一周市场观点

美银：美股正处于“经典”熊市反弹中 尚未触底

美银在周五发布报告中研究了自1929年以来的43次熊市反弹，数据表明，过去熊市反弹的平均涨幅在39个交易日内为17.2%。截至周四收盘，标普500指数在41个交易日内的涨幅为17.4%。 对此，美银仍坚持“周期性熊市”的观点，即股票已接近交易区间的顶部，市场尚未看到“最终底部”，该底部可能会在明年出现。

摩根大通Kolanovic：坚持逢低吸纳 但美联储可能犯过激错误

作为华尔街最坚定的多头之一，摩根大通策略师Marko Kolanovic正在捍卫他2022年的逢低买入建议，同时警告说美联储过于鹰派可能扰乱金融市场。Kolanovic称，等待标普500指数跌破3500点再抄底的人可能再度落空，他的团队坚持年底目标应为4800点。

投资者别太乐观！大摩：美股本轮上涨最佳阶段已经结束

大摩一项新的研究警告，如果将来局势反转、通胀率开始下降，企业受到的盈利冲击将同样难以估量。摩根士丹利策略师Mike Wilson表示：“下一轮下跌可能要等到9月份，届时我们的负运营杠杆理论将更多地反映在盈利预期中。然而在估值如此高企的情况下，我们认为本轮上涨的最佳阶段已经结束。”

桥水基金：美国股市没有做好经济增长放缓的准备

桥水的首席投资策略师Rebecca Patterson上周表示，市场正在预计美联储将稳稳落地，通胀迅速回到美联储目标而没有发生经济衰退，而这似乎不太可能。股票投资者应该关注“可以从通胀中受益的公司，可以继续转嫁价格上涨的公司，或许是大宗商品出口商”。

美银：若苹果股价突破2021年12月高点 可能会再涨30%

随着市场从上半年的跌势中恢复过来，苹果公司股价在过去一个月中上涨了逾18%。美银首席市场技术员Stephen Suttmeier表示，如果苹果股价在逢低时守住157-150美元区域上方或附近，那将形成“看涨头肩形态”。如果发生这种情况，苹果股价可能会朝着2021年12月的176-183美元高位迈进，并可能会有“进一步的上涨空间”，或高达230美元。

6、下周关注

美股宏观方面，最令全球市场瞩目的事件之一便是8月26日（周五）的杰克逊霍尔全球央行年会。在这场活动中，美联储主席鲍威尔将发表讲话，讨论经济前景，事关美联储加息步伐。

值得注意的是，其他美联储高官最近纷纷发表鹰派言论，似乎是在为鲍威尔的讲话“定调”。其中，里奇蒙德联储主席巴尔金本周掷地有声地表示，即便引发衰退，美联储也必须控制住通胀。

根据CME“美联储观察”工具，目前市场对9月FOMC会议加息50和75个基点的预期都在50%左右。

数据方面，中国LPR市场报价利率将于周一公布，本周中国央行的MLF和逆回购操作中标利率均下降10个基点。

美国7月PCE通胀数据将于周五公布，此前6月PCE数据蹿升至6.8%，为1982年以来的新高，随着7月数据出炉，关于“通胀是否见顶”的讨论将有进一步的论据。