有感于沪深300股指期权上市前夕：

此山是山，此山不是山，此山还是山
此水是水，此水不是水，此水还是水

山山水水，山水相连，似曾相识燕归来

—— 摘自某股指高手语录

在沪深300股指期权行将推出之际，在一个寒冬的深夜，辗转难眠，于是翻看朋友圈，无意中看到上面这些话。这些话出自于一位股指高手，语句看似平淡，但言语之间却透入出激动，似乎闻到了曾经沪深300股指期货上市时的味道，也让他找回了那久违的感觉。

你看，起风了！风来了！

准备好了迎接这阵风吗？

 

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期权工具在策略中的应用介绍

全球近50%的资产管理机构计划配置场内期权

从全球资产管理机构资产配置的分布情况看，期权品种是资管机构的配置首选，而这其中场内期权又占据主导。

资料来源：中金所培训资料，信达期货研发中心

股指期权在当今金融市场中的应用非常广泛

股指期权作为金融衍生工具的一种，在风险管理、资产配置，乃至于整个金融创新中均发挥着非常重要的作用。

资料来源：中金所培训资料，信达期货研发中心

国际上主流机构常用的期权策略

目前国际上机构常用的期权策略包括：备兑看涨、保护性看跌、卖出看跌、价差策略和领式策略。

资料来源：中金所培训资料，信达期货研发中心

资料来源：中金所培训资料，信达期货研发中心

基于不同的市场环境可构造不同的期权策略

期权的一个主要优势在于他的多面性，有许多的交易策略可供投资者使用。市场价格的表现无外乎就三种：上涨、下跌、盘整。根据预测未来价格的波动情况和隐含价格波动性，并考虑时间因素，可以构造不同的期权策略。

 

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构造期权交易策略需要考虑的因素与思考过程

 

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不同市场环境下期权策略 - 单边策略

构造买入看涨股指期权策略

 

 

构造卖出看涨股指期权策略

 

 

构造买入看跌股指期权策略

 

 

构造卖出看跌股指期权策略

 

 

不同市场环境下期权策略-组合策略

使用股指期权合成股指期货

合成期货空头：卖出看涨+卖出看跌

（行权价、到期日、数量相同）

合成期货空头：卖出看涨+买入看跌

（行权价、到期日、数量相同）

 

构造期权跨式策略

买入跨式：买入看涨+买入看跌

（行权价、到期日、数量相同）

卖出跨式：卖出看涨+卖出看跌

（行权价、到期日、数量相同）

 

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“跨式”策略的变种 - “宽跨式”策略

 

 

垂直套利 - 牛市垂直套利（行权价为“买低卖高”)

 

 

垂直套利 - 熊市垂直套利（行权价为“买高卖低”)

 

 

期权与期货组合（备兑）策略介绍

期货多头 + 卖出看涨期权（备兑情形一)

 

 

期货空头 + 卖出看跌期权（备兑情形二)