、交割品介绍

①　螺纹钢是热轧带肋钢筋的俗称，我国标准（GB1499.2-2018）中，按强度级别（屈服强度）将螺纹钢分为3个等级。目前我国螺纹钢执行的标准是GB1499.2-2018，分为普通热轧钢筋和细晶粒热轧钢筋。

②　热轧卷板是以板坯（主要为连铸坯）为原料，经加热炉加热（或均热炉均热）后由粗轧机组及精轧机组轧制成的带钢。中厚宽钢带是其中最具代表性的品种，其产量占比约为热轧卷板总产量的三分之二，上海期货交易所已上市的热轧卷板期货合约的标的物属于中厚宽钢带。

③　铁矿石，是指含有铁元素或铁化合物的矿石。铁矿石用途单一，几乎只作为钢铁生产原材料使用。中国进口铁矿石中，粉矿比例在75%以上。标准交割品为品位高于61%的粉矿。

2、上下游产业链图示

 

图9-1 钢铁系上下游产业链图示

建筑业和制造业是消费两大支柱，房地产是驱动钢铁消费变化的主要行业。我国钢铁下游消费主要为建筑业和制造业两大支柱，其中建筑业包括基建和地产，制造业包括机械、汽车、家电、造船、集装箱和能源化工等。从细分行业来看，地产、基建和机械是钢铁下游消费的主要领域，三者占比占整体消费的七成以上。三大行业消费占比变化较为稳定。其中房地产消费占比最高，2021年占比为36.5%；其次为基建和机械，占比分别为21.1%和16.1%。2021年基建和房地产需求增速减弱带动整体消费增速下滑，导致消费增速从2020年的9.1%下滑至2021年的0.4%。

3、产能产区产量

 

图9-2 中国钢铁产能分布

世界钢铁看中国，中国钢铁看河北。

4、成本构成

中国钢铁企业主要以烧结矿作为高炉炼铁原料，因而对粉矿需求很大，生产1吨生铁大约需要消耗1.63吨品位为63.5%的成品矿。中国进口铁矿石中，粉矿比例在75%以上。

原材料是炼钢成本的决定性因素，长流程具备成本优势。长流程炼钢以铁矿石和焦炭作为原材料，而短流程炼钢的原材料为废钢。长流程中，铁矿石是最大的成本来源，占总成本的47%，其次是焦炭（28.7%），二者占比超75%。短流程中，废钢是主要原材料，占总成本的47.8%，其次是生铁（33.5%），二者占比超80%。原材料差异导致长流程和短流程的炼钢成本有所差异。整体来看，长流程炼钢具有明显的成本优势。

5、进出口影响

我国铁矿石进口依赖度高，主要进口国为澳大利亚。我国是全球第一大铁矿石进口国。2020年我国铁矿石进口11.7亿吨，占全球铁矿石进口量的72.4%。虽然我国是全球第三大铁矿石原矿生产国，但国内产量无法满足旺盛需求。

钢材出口基本持平，进口出现明显下降。 2022年，出口钢材6732万吨，比上年增长0.9%；进口 钢材1057万吨，下降25.9%。受国际市场价格较高拉动，我 国钢材进出口价格均比上年上涨，其中出口均价为1434美 元/吨，上涨17.7%；进口均价为1617美元/吨，上涨23.2%。

6、淡旺季

钢铁行业与建筑行业的生产季节类似，淡季就是冬季，10月至次年3月，旺季是4月至9月。

7、环保

2022-2025年间，产能产量双控仍然是政策管控的重点，国内粗钢产量持续下降趋势延续，但产能利用率进一步提升。钢铁产能管控将延续减量置换或等量置换政策，且重点地区减量置换标准提升，粗钢产能易减难增。

8、期权

螺纹钢为交割月份前1个月的倒数第5个交易日。

铁矿为为交割月份前1个月的第5个交易日。

9、重要参考数据

①　成品钢材库存

②　工厂开工率

③　铁矿港口库存

④　房地产景气度

10、期货合约资料

交易品种	螺纹钢
交易单位	10吨/手
报价单位	元(人民币)/吨
最小变动价位	1元/吨
涨跌停板幅度	上一交易日结算价±3%
合约月份	1-12月
交易时间	上午9:00-11:30，下午1:30-3:00和交易所规定的其他交易时间
最后交易日	合约月份的15日(遇国家法定节假日顺延，春节月份等最后交易日交易所可另行调整并通知)
交割日期	最后交易日后连续二个工作日
交割品级	标准品：符合国标GB/T1499.2-2018《钢筋混凝土用钢第2部分：热轧带肋钢筋》HRB400E牌号的φ16mm、φ18mm、φ20mm、φ22mm，φ25mm螺纹钢。
交割地点	交易所指定交割仓库
最低交易保证金	合约价值的5%
交割方式	实物交割
交割单位	300吨
交易代码	RB
上市交易所	上海期货交易所

 

交易品种	热轧卷板
交易单位	10吨/手
报价单位	元(人民币)/吨
最小变动价位	1元/吨
涨跌停板幅度	上一交易日结算价±3%
合约月份	1～12月
交易时间	上午9:00-11:30，下午1:30-3:00和交易所规定的其他交易时间
最后交易日	合约月份的15日(遇国家法定节假日顺延，春节月份等最后交易日交易所可另行调整并通知)
交割日期	最后交易日后连续二个工作日
交割品级	标准品：符合GB/T3274-2017《碳素结构钢和低合金结构钢热轧厚钢板和钢带》的Q235B或符合JISG3101-2015《一般结构用轧制钢材》的SS400，厚度5.75mm、宽度1500mm热轧卷板。替代品：符合GB/T3274-2017《碳素结构钢和低合金结构钢热轧厚钢板和钢带》的Q235B或符合JISG3101-2015《一般结构用轧制钢材》的SS400，厚度9.75mm、9.5mm、7.75mm，7.5mm、5.50mm、4.75mm、4.50mm、3.75mm、3.50mm、宽度1500mm热轧卷板
交割地点	交易所指定交割仓库
最低交易保证金	合约价值的4%
交割方式	实物交割
交割单位	300吨
交易代码	HC
上市交易所	上海期货交易所

 

居士短评：

螺纹钢是国内的商品之王，背后代表着房地产市场的景气程度，而房地产作为我国的经济基本盘，其地位在短时间内很难被撼动。

这个品种的表现就是趋势性好，但是波动相对铁矿较小。是比较稳健的交易标的。

而铁矿，作为钢铁系的上游端，本身也与我国的经济情况、房地产市场高度相关。但是由于其进口依赖度太高，我国基本不具备价格话语权，这也是管理层至今如鲠在喉的一件事情，我们可以持续关注铁矿话语权在未来的发展变化。