可转债由于其条款的复杂性，也衍生出众多不同的策略，这些策略侧重点各不相同。每一个策略都有表现比较好的时候，也有表现不如人意的时候，每个投资者可以根据自己的情况选择一个或者几个不同的策略，实现自己的投资收益。但在投资转债之前，我们首先要剔除一些具有不可容忍瑕疵的转债。这些瑕疵可能不一定会给你带来损失，甚至可能会让你的选择相对受到局限，但是我们必须明白，我们作为低风险投资者，企业品质上的瑕疵不在我们可承受的风险范围内。这些瑕疵包括：企业存在不诚实、欺诈的情况。一旦发现所投企业存在这方面的问题，应该果断抛弃。用郭德纲的一句话说，技术上的东西我们可以教，人性的东西我们没有办法。话不多说，我们看看主要的六种转债策略。

一、双低策略

双低是指：低价+低转股溢价率，两者均较低的时候，这类转债往往具有的特性是，正股上涨的时候，其转债可能跟随上涨。而当正股下跌的时候，转债往往跌幅相对较小，这样就具有呈现出上涨和下跌的不对称性。

有些简单粗暴的筛选方法，比如说在剔除所有存在道德瑕疵的公司之后，根据指标（绝对价格+转股溢价率*100），按照从低到高进行排序，选取前10位的。然后再仔细研究研究这些公司，看是否存在明显瑕疵。

这种方法有时候往往选的是一些不被市场认可的转债，可能存在流动性不足，甚至长期低迷，但是总体上风险也相对较小，如果留意其信用风险，一般都能避免亏损。当然一定幅度的回撤肯定是会有的，历史上最大的回撤可能有15%。

二、困境反转策略

可转债的一个特点是，如果正股跌到一定程度之后，正股继续下跌，则转债具有明显的抗跌属性。

如果某个股票持续下跌到一定程度，其转债跌幅开始相对有限，此时如果凭借你的认知认为该行情存在拐点的可能的时候，此时较好的策略就是参与转债投资。

如果未来行情没有出现拐点，仍然下跌，则转债跌幅有限。而一旦行业出现拐点，一旦反弹其反弹幅度也会比较大。转债能获得不错的收益。

这类投资机会的特点是盈亏比明显较高，但是胜率可能不高。提高胜率的方法就是从两个角度努力，一个是对行业有更为深入的研究；另一方面是从股市的技术分析的角度来观察市场。

三、稳健投资策略

稳健投资策略，这里又可能称为高等级加杠杆策略。由于AAA转债可以在交易所回购融资，所以这就给了机构投资者便利的工具进行加杠杆，由于交易所回购利率相当便宜，回购利率大概2%-3%，这意味着其加杠杆的成本非常便宜。

如果某AAA转债的到期收益率高于3%，如果买入该转债之后，再进行正回购操作，就会出现转债利息收入抵扣回购支出之后仍然有收益的情况。这也意味着投资者免费获得了一个看涨期权。一旦正股价格出现上涨，则能获得不错的收益，而且是有一定杠杆的收益。

由于AAA的转债普遍是大盘蓝筹股的转债，其基本业绩相对稳定，更适合进行这样的操作。当然要避免一些明显有瑕疵的的AAA转债。

四、高弹性策略

通过熟悉市场操作的风格的切换，以及相关转债被操作的特点，在概念板块相对沉寂的时候埋伏进去，待到该概念被市场追逐的时候，再将其卖出，这种思路可以反复操作。当然，这类标的一定是要有充分的弹性，波动幅度一般比较大。

这种操作有一些比较困难的地方，投资者对市场风格切换，以及概念的炒作需要一定的认识。需要长期观察。

五、小市值埋伏策略

由于转债市场交易是采取T+0的方式，同时部分转债盘子较小，市场经常会出现集中跟风炒作的情况。这就提供了一种策略，就是专注于分散化投资于具有足够安全边际的小市值的转债上，根据市场不同风格转债的利差走势，在小市值转债被市场冷遇的时候，埋伏进去，待到市场资金开始炒作的时候，顺势减仓。

这种操作需要注意的几个地方：

一般这种转债流动性不好，只适合少量多支的参与；

同时需要留意转债余额不能太小，因为一旦余额小于一定规模，则触发强制赎回。

由于转债是T+0交易，很多时候可能随时出现被炒作的行情，所以随时准备交易。

六、博弈下修条款策略

挑选符合下修条款的转债，精选之后进行分散化买入。

这种转债的特点是：大股东有较强的意愿促成转股，或者大股东获配较多的转债，同时转债的正股的PB要高于1，因为下修转股价一般不能低于每股净资产。

这种转债投资策略，一般如果转债提交下修预案之后，往往转债价格有一个跳空高开的走势，这个时候可以进行适当减仓，真正到了公布下修方案之后，可以考虑直接了结。